十機構:金融具備業績支撐

　　原標題：牛市來了|十大券商解盤：市場波動已較大，金融具備業績支撐

　　A股市場繼續發力上攻，連續8個交易日上漲。

　　截至7月9日收盤，上證綜指漲1.39%，報3450.59點；深證成指漲2.6%，報13754.74點；創業板指漲3.98%，報2757.65點。同時，兩市成交再次突破1.7萬億元，連續4個交易日突破1.5萬億元。

　　不過，雖然上證綜指最終仍小幅收漲，但全天波動已較大，加之進入中報披露密集期，A股後市將何去何從呢？

　　澎湃新聞記者蒐集了10家券商的觀點，大部分券商認為，指數短線仍有向上空間，或難出現大幅調整，不過日內波動放大將成為短期常態。配置方面，近期上漲明顯的金融板塊，具備一定業績支撐，特別是券商板塊，仍是多家機構“心頭好”。同時，從長期投資的角度看，即使市場短期內出現調整，投資者也可以考慮調整持倉結構，無須大幅減倉。

　　中信建投：金融板塊上漲具備業績支撐

　　6月下旬，金融板塊開啓大幅上漲，市場風格切換，從後續業績預測來看，此次風格切換具備一定業績支撐。

　　金融板塊中，銀行業業績在一季度受衝擊較小，進而帶動金融板塊整體業績保持穩健。二季度隨着貨幣政策維持寬鬆，寬信用逐步推進，短期貸款增速大幅提升，銀行資產端增幅明顯，負債端成本小幅承壓，二季度銀行業績仍有望保持穩健。同時，疊加券商和保險業績回暖，預計金融板塊二季度業績環比將出現較大回升，相對來講是疫情後較為穩健的板塊。

　　整體來看，從絕對業績來看，農林牧漁、醫藥、銀行、券商等行業上半年業績有望保持正增長，從增速環比提升幅度來看，計算機、汽車、機械設備、鋼鐵等行業增速回升明顯。

　　中原證券：股指短線仍有向上可能

　　7月9日，A股市場繼續上揚。受到監管層嚴查場外配資等消息的影響，當天早盤兩市股指一度衝高回落，銀行、保險等權重股暫時出現上漲乏力的態勢，券商板塊走勢更是出現明顯分化。但隨着中小創等成長板塊的再度啓動，兩市股指午後上行，尾盤週期行業展開輪漲局面，成長板塊與週期行業提振兩市股指再創本輪反彈新高。

　　值得注意的是，7月9日兩市成交量再度突破1.7萬億元，增量資金大舉入市的特徵依然顯著。

　　因此，兩市股指短線仍有繼續向上拓展反彈空間的可能。其中，預計滬指短線繼續震盪上揚，創業板市場或挑戰新高。建議投資者密切關注政策面、資金面的變化情況。

　　配置方面，建議投資者短線關注券商信託、醫藥製造、有色金屬、航天軍工以及部分存在補漲可能的週期行業的投資機會。中線可繼續關注部分低估值績優藍籌股的投資機會。

　　粵開證券：市場高漲情緒具備可持續性

　　7月9日，A股市場延續強勢，滬指和創業板指盤中均創出近期新高，收盤滬指漲幅1.39%，創業板指漲幅3.98%。同時，兩市成交額再度突破1.7萬億。同時，從增量資金、存量資金以及政策方向來看，目前市場高漲的情緒具備可持續性。

　　此外，通過覆盤過去的牛市，此輪行情與2014年開啓的牛市有相似之處。一是都是在7月份啓動，二是都是券商吹響行情的“衝鋒號”，三是都是成長股先於市場上漲。

　　值得關注的是，市場後續的擾動因素不容忽視。首先，從經濟面看，經濟復甦力度仍需觀察。其次，從上漲空間來看，連續上漲之後，指數上方空間壓縮，隨着阻力位的接近，震盪的可能性也在增大。

　　配置方面，建議投資者均衡配置藍籌與成長板塊，重點關注金融、消費、科技、軍工及國企改革主題投資方向。

　　東海證券：目前處於牛市上半場

　　A股行情仍是轟轟烈烈。技術面看，大盤指數在持續超買的情況下出現震盪，出現大單資金大幅湧出，但因盤中極高的做多人氣，指數沒有明顯調整，再度創出新高。大盤日線的分鐘線指標尚未出現明顯賣點，但超買狀態仍在持續，且指數遠離均線體系，指數仍或不期發生震盪。不過，個股行情風起雲湧，投資者操作中可較多關注個股做多機會，發掘底部蓄勢充分個股補漲機會及板塊輪動機會。

　　值得關注的是，證監會昨日發文稱，持續推進打擊場外配資違法違規行為常態化。目前，A股還處於牛市的上半場，汲取2015年槓桿牛導致流動性缺失帶來的股市崩盤教訓，此時證監會嚴查配資有助於推動牛市的健康發展。

　　長城證券：市場將迎“健康牛”

　　當前已經超過2019年春季行情的市場高點。其中，6月30日至7月8日，上證綜指7個交易日的累計漲幅超過14%，市場成交量持續放大，特別是前期漲幅相對較小的低估值板塊，如金融、地產、週期等強勢補漲，作為“牛市”信號之一的券商板塊更是出現漲停潮。

　　值得關注的是，在行業輪動的過程中，表現出了前期“科技+消費”向低估值行業過渡，在帶動低估值行業上漲抬升市場整體估值後，資金又繼續流向確定性較高的“科技+消費”的行業輪動過程。因此，在這一輪行業轉換中，不認為市場風格會向大市值藍籌大幅度切換，而更傾向於將本次轉換定性為一輪估值差帶來的補漲機會。

　　展望後市，市場即將進入到中報業績密集披露期，市場主導因素將逐漸迴歸到公司業績上來。獲利資金可能仍會選擇流向前期的優質行業賽道和龍頭公司，“結構性牛市”行情仍將延續。本輪轉換過後，核心資產的估值將再一次拉動市場估值上行，而後往復循環，A股將形成健康而全面的長期上行格局。

　　萬和證券：短期市場情緒仍將上升

　　隨着經濟景氣持續回升，短期市場情緒明顯上升。

　　首先，6月PMI回升至50.9%創4個月以來新高，當前經濟情況整體恢復較好，國內經濟修復不斷強化，企業信心持續增強，基本面的持續改善趨勢增強了市場對三季度經濟恢復的預期。其次，市場流動性寬鬆格局未變，雖然央行在一定程度上減少了公開市場操作，但整體來看依然保持寬鬆格局，貨幣政策穩貨幣向寬信用轉變，因此市場流動性未見拐點。再次，外資大幅流入，近期北上資金呈現大規模流入態勢，在全球“資產荒”的背景下，A股的相對低估值和成長性對外資吸引力較大，外資長期看好A股的態度未變。最後，資本市場改革持續推進，政策利好不斷催化，包括商業銀行發放券商牌照及混業經營等傳言、創業板註冊制、允許地方政府專項債合理支持中小銀行補充資本金等政策，助推大金融板塊行情高漲。此外，國內疫情的不斷消退更進一步推動市場情緒的上升。

　　展望後市，多重利好疊加下市場快速進入上行通道，但7月即將進入中報披露的密集期，企業盈利將更多的被市場關注。因此，在這輪快速上漲之後市場或將繼續迴歸“業績行情”。不過，短期市場情緒仍將繼續上升，投資者可關注消費、券商、新基建等。

　　天風證券：券商估值或繼續提升

　　截至7月8日，統計範圍內的37家上市券商公佈6月業績，實現淨利潤125億元，環比增加133%，可比口徑34家券商單月淨利潤同比增加68%。

　　6月券商業績環比大幅上漲，主要系市場活躍度提升、股指上漲帶動自營業績改善、股權承銷規模擴大等。其中，自營投資方面，6月主要股指均明顯上漲。經紀業務方面，6月滬深兩市日均成交額7228億元，環比上漲16%。投行業務方面，6月IPO規模環比增加63%、再融資規模環比增加24%、債券承銷規模環比增加2%。

　　展望後市，加快發展資本市場是金融政策的重點，“增強市場活躍度”、“鼓勵中長期資金入市”或是後續政策的兩大方向。當前市場交易量、兩融餘額等關鍵指標已得到大幅提升，且券商具有“自我加速強化”的特徵，因此看好券商後續估值繼續提升。

　　華鑫證券：日內波動放大或成短期常態

　　中長期來看，A股趨勢性行情已經啓動。

　　不過，就短週期而言，指數日內波動明顯放大，週三早盤滬指一度下跌接近0.5%，個股紛紛緊隨跳水，雖然最終在大金融、週期、軍工齊發力下再創反彈新高，但轉弱的跡象已經出現。此外，北向資金全天淨買入11.53億元，雖實現連續5日淨買入，但淨買入額較前4日大幅收窄，北上資金淨流入大幅縮減也意味對短期行情的謹慎。

　　展望後市，整體而言受場內情緒影響，指數或難有大幅調整，但日內波動放大，或將是短期常態。

　　山西證券：不宜過於頻繁追漲

　　預計未來一段時間，A股市場仍將維持較強的市場信心。

　　短期和中短期來看，在國內經濟恢復和供需反彈的背景下，市場信心提升，增量資金增加導致市場量能強勁，未來上漲趨勢將延續，建議投資者重點關注主板表現。長期來看，投資者可繼續把握經濟復甦和宏觀政策主線，關注可選消費、5G、數據中心、充電樁等科技類和新舊基建類概念。特別是券商板塊，有望持續強勢，市場對於該板塊預期和投資者入場熱情形成正反饋效應，短期可持續關注。從目前行業板塊PB來看，券商、銀行等板塊目前估值仍然較低，未來還有較大的上升空間。

　　不過，在具體操作方面，近期市場整體快速上漲，板塊收益率相關性下降，板塊輪動迅速，投資者不宜過於頻繁進行追漲操作，建議配置有基本面和資金面支撐的低估值標的。同時，投資者需持續關注市場短期變化的增量資金、量能因子等指標變化情況。最後，市場上估值過高標的下行風險也不可不防。

　　光大證券：市場短期面臨調整風險

　　7月9日，A股市場震盪上行。盤面上看，今日上證綜指雖然全天波動較大，但最終仍小幅收漲，創業板指漲幅靠前，板塊輪動加快。市場交易情緒方面，今日市場成交額及換手率有所回升，個股漲多跌少，全A上漲股票與下跌股票數量分別為3394支和388支，市場交易情緒活躍。

　　展望後市，近期市場在樂觀情緒的推動下屢創新高，從估值角度看，以最新收盤價計算，當前A股市值/M2位於2011年以來的81.5%歷史分位，相較於該指標在一季度末的36.3%分位水平，當前市場估值已不再明顯低估，甚至存在一定的高估。

　　短期來看，市場“創造”出的上漲理由被證偽、CPI和房價超預期反彈、寬鬆政策快速退出等三個因素可能會使市場面臨調整風險。不過，今日公佈的CPI數據雖有所反彈，但其反彈幅度低於市場預期，這意味着第二個風險還未出現，投資者仍可享受趨勢外推所帶來的上漲行情。值得關注的是，時間越靠近三季度末，上述三個風險出現的概率越高，投資者需緊盯政策動向，

　　配置方面，從長期投資的角度看，即使市場短期內出現調整，投資者也無須大幅減倉，而是可以考慮調整持倉結構，增加對有色金屬、石油石化、軍工等部分週期股的配置。

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　　責任編輯：逯文雲