來源 東方證券(行情600958,診股)
文 張斌梅（金麒麟(行情603586,診股)分析師）
核心觀點
月度關注：壓力因素逐步出清，看好市場景氣回升
隨着前期壓欄生豬出欄，養户恐慌性拋售加劇，同時中央儲備凍肉與進口肉均大量投放市場，5月生豬價格下跌速度突然提速。進入6月，供給壓力因素逐步出清，消費有望向好，樂觀信號逐步顯現，看好後市生豬市場景氣回升。
能繁母豬4月實現大幅增長，但實際產能恢復滯後
在5月召開的兩會中，農業農村部部長韓長賦表示，4月母豬存欄量較去年9月增長了18.7%，據此推算4月能繁母豬存欄量約合2270.7萬頭，環比增長4.93%，同比下降12.9%。然而，考慮產能結構中三元母豬比重的上升，我們實際判斷產能環比增幅在1.5%，同比下降22.5%。母豬存欄雖然在持續恢復中，但是維持到正常年份的水平仍需時間。
據國家統計局，2020年1季度全國出欄生豬13129萬頭，較上季度下降2.3%，同比下降30.3%，產量1038萬噸，較上季度下降3.4%，同比下降29.0%，均低於歷史同期水平。為保障國內生豬供應，今年拋儲與進口力度加大。拋儲方面，前5個月中央儲備凍豬肉合計投放38萬噸，是2019年全年的2.7倍；進口方面，1-4月進口鮮、冷、凍豬肉合計131.79萬噸，同比上升179.9%，為近5年最高水平。結構上看，一季度國內豬肉供給中，中央儲備投放佔2.2%、進口占8%，整體比例上升，但仍相對有限。
各地復工復學，消費淡季不淡
通常夏季是肉類消費的淡季，但隨着國內疫情的好轉，全國企業已基本復工、復產，中小學也基本復課，同時由於前期停課影響，大部分地區的暑假延遲到8月，團餐消費的復甦或拉動生豬需求大幅回升。
投資建議與投資標的
隨着豬價近3個月的持續下跌，散户大量恐慌性拋售，供給減少，惜售心理加劇，同時在消費復甦下，我們整體看好後市豬價，成本控制能力強，出欄穩定的企業仍大幅受益於全年景氣，兑現高額利潤。
由於前期股價伴隨豬價向下調整，當前生豬板塊具備短期參與反彈的空間，可關注彈性標的天康生物(行情002100,診股)（002100，未評級）、唐人神(行情002567,診股)（002567，未評級）、正邦科技(行情002157,診股)（002157，未評級）等；此外温氏股份(行情300498,診股)（300498，買入）具備出欄、成本的預期差，長期配置可重點關注。
風險提示
農產品(行情000061,診股)價格波動風險、疫病風險、政策風險、行業競爭與產品風險。
文章來源:東方證券