頭部玩家再度加碼鋰電，鋰礦價格未來怎麼走？

　　15日，鋰礦企業再度走強，鹽湖提鋰板塊全天漲幅1.49%，主力資金流入超15億元。個股方面，西藏珠峯漲停；億緯鋰能漲超8.7%；西藏礦業、天齊鋰業等跟漲。

　　自4月底以來，鹽湖提鋰板塊反彈幅度近50%，碳酸鋰價格高位“堅挺”是直接誘因，但這也讓下游車企叫苦不堪，業內對於鋰價後續走勢也產生了較大的分歧。

　　隨着近期億緯鋰能再度加碼鋰電，似乎又給“鋰價多方”注入了一針強心劑。

　　頭部玩家再加碼鋰電

　　8月11日晚間，億緯鋰能公告稱擬定增募資不超過90億元，用於投資乘用車鋰離子動力電池項目、HBF16GWh乘用車鋰離子動力電池項目和補充流動資金。此次定增全部將由億緯控股、劉金成和駱錦紅認購。

　　其中，乘用車鋰離子動力電池項目擬使用募集資金34.00億元；HBF16GWh乘用車鋰離子動力電池項目擬使用募集資金26.00億元；另將30.00億元擬用於補充流動資金。

　　億緯鋰能表示，此次募投項目的實施，一方面可以提升公司高品質鋰離子電池的生產能力，實現動力儲能鋰離子電池優質產能的擴大；另一方面，還將助力公司完善產品譜系，階段性滿足客户對高品質鋰離子電池的多樣化需求，提升動力儲能鋰離子電池的市場份額和核心競爭力。

　　此外，8月12日天齊鋰業發佈一則證券投資公告，擬使用最高額度不超過1.5億港幣(摺合人民幣約1.29億元)的自有資金在H股二級市場購買四川能投發展(1713.HK)約7750萬股股份。

　　以四川能投8月12日收盤價1.74港幣/股計算，天齊鋰業此舉能夠拿下四川能投發展近三成流通股，約佔其總股本7.21%。這筆投資看似與天齊鋰業主營業務不沾邊。但通過股權穿透發現，四川能投與擁有豐富鋰礦資源的川能動力(000155)脱不了關係。

　　自去年下半年以來，下游新能源需求持續火熱，導致上游鋰礦資源供給緊俏。為降本增效，包括比亞迪、寧德時代在內的動力電池巨頭均紛紛向上遊佈局。

　　碳酸鋰價格再度上漲

　　8月3日凌晨，澳大利亞鋰礦龍頭公司皮爾巴拉(Pilbara Minerals)舉行了本年第五輪拍賣，最終成交價格為6350美元/噸，比上一輪拍賣環比提升了162美元/噸，漲幅為2.6%，與歷史第六次拍賣價持平，仍是歷史新高水平，摺合碳酸鋰成本已達45萬元/噸。

　　Pilbara雖然歷次拍賣的體量不大，但其已作為全球鋰礦價格的風向標，它更多反映的是市場對鋰精礦乃至鋰加工產品未來價格的判斷。

　　此前七次的拍賣價格，分別為每噸1250美元、2240美元、2350美元、5650美元、5955美元、6350美元和6188美元，累計漲幅超4倍。由此導致全球鋰精礦長協價格也水漲船高，成為全球鋰礦價格節節攀升的底氣，對鋰產品價格也起到了推波助瀾的作用。

　　國內鋰價近期也應聲上漲。據生意社大宗榜數據顯示，截止到8月15日，國內工業級氫氧化鋰企業均價為47.5萬元/噸，與上週一(8月8日)價格相比上漲了0.35%，與7月15日價格相比上漲了0.35%，以三個月為週期同比上漲了1.06%。

　　正所謂得資源者得天下。作為新能源時代的戰略資源，鋰礦一度被稱為“白色石油”。

　　然而作為下游的車企卻苦“鋰”久矣。面對持續大漲的碳酸鋰價格，動力電池廠商與整車廠的怨念已無須多言。鋰價高位橫盤，未來何時見頂？成為了業內關注的重點。

　　各界對未來的價格走勢觀點分化

　　此前，寧德時代董事長曾毓羣指出目前已探明的鋰資源儲量可以生產160TWh(約160000 GWh)的鋰電池。作為參照，2021年，全球鋰離子電池出貨量562.4GWh，表明鋰並不稀缺。並且目前電池中的鎳鑽錳的回收率已經達到99.3%，鋰的回收達到90%。到2035年以後，循環利用的退役電池可以滿足很大一部分市場需求。

　　但隨後天齊鋰業很快反駁，表示大規模收鋰在實驗室應該能做到，但是商業上還沒有。接着寧德時代再“回懟”稱“歡迎到本廠查看先進量產技術”。

　　行業上下游的觀點衝突同樣映射在研究機構上。各大機構對於鋰礦後市的看法也是不一。

　　包括華西證券、渤海證券、海通國際、民生證券、中信建投等一種機構都表示了對碳酸鋰未來價格的看好，並指出了未來全球鋰資源供應緊張將長期持續。

　　中信建投一份研報顯示，目前全球鋰資源總量豐富，但不等於即期產能充裕。前期資本開支不足導致產能兑現較慢，加上資源開發存在天然壁壘和約束，多重因素導致產能釋放難度大，資源開發項目進度“不及預期”才是最“符合預期”之事。

　　至2025年，鋰消費的年均複合增速將進一步加快至30%左右，如果考慮新型市場模式對鋰消費的帶動，鋰的消費向上彈性將放大。供給彈性向下，消費彈性向上，供應緊張或是常態化，供需矛盾在2023年之後會逐步緩和，但很難根本扭轉。

　　而中信證券的一篇研報中則指出，受產業鏈庫存累積等因素影響，預計鋰價後市漲幅或有限。預計2023年-2025年全球鋰供應過剩佔需求總量比例為6%、23%、30%，呈現逐年上升態勢。2023年由於過剩比例較小，預計鋰價或維持30萬元/噸以上。2024年供應料將大幅過剩，預計鋰價將顯著下跌，價格或跌至15萬元/噸以下。

　　至於雙方觀點誰對誰錯，那隻能由時間來證明。

　　“供不應求”or“供大於求”？

　　作為一種商品，碳酸鋰價格終究還是由供給關係決定。

　　從供給端來看，根據全球各大鋰礦產量國(澳大利亞、智利、阿根廷、津巴布韋等)已明確發掘並有規劃產能的項目統計，預期2025年全球鋰礦產量將增至93.1萬噸LCE，且到2032年，將進一步達到134.7萬噸LCE。若未來繼續勘探新的鋰礦項目，則供給量還會繼續增加。

　　而在需求方面，則主要看新能源汽車未來滲透率趨勢，以及能否克服安全性問題從而在儲能端打開應用空間。而這也正是各方各方易見分歧預期差所在。

　　在筆者看來，過高的鋰價，會使得新能源車企成本居高不下，持續上漲或導致新能源車企為了應對成本上漲而漲價。價格的上漲反而會不利於新能源汽車滲透率的提高。

　　至於未來價格漲跌與否，則要看能否促進整個產業鏈健康、合理的發展。

　　對於投資者而言，我們無法預測或改變未來是漲或者跌，能做的只有在合適的時間點做出自己認為正確的投資決策。