增長動能轉換，寶寶樹(01761)多方紅利下生態再進階
2022年以來，一系列積極生育支持政策在全國範圍相繼落地，母嬰行業可謂迎來史無前例的政策紅利。在這波強大的政策支持力度下，母嬰行業也將從生命全週期、家庭多角色、社會各要素等多個維度進一步打通生育堵點，促使行業煥發更多的增長活力。
而在行業政策利好迭出的當下，國內母嬰互聯網第一股寶寶樹(01761)也於近期披露了半年報。
據財報數據顯示，2022年上半年，該公司實現營收為1.37億元，同比增長1.4%。在這其中，C2M電商業務自升級後實現強勢復甦，營收擴至2720萬元，同比增長103.5%;廣告業務則因為受動盪的大環境影響稍有下滑，錄得營收為1.08億元。
總覽財報數據，不難發現，在政策紅利的助力下，寶寶樹這一份財報無疑顯露了一定的成長韌性——即核心財務指標穩中有增，升級後的C2M電商業務憑藉強勁增長力成為新增長引擎。
下面不妨透這一份財報進一步窺斑知豹，政策紅利加速催化行業發展潛力後，寶寶樹或將斬獲哪些發展機遇?而來自行業的成長潛力又將以什麼樣的形式體現在財務報告上?
錨定母嬰消費需求 C2M電商釋放強增長信號
毫無疑問，隨着經濟水平的不斷提高，新一代母嬰人羣的消費理念和育兒方式正在經歷明顯的“代際更替”，並且擁有了更為多元、更前沿的價值觀。
而結合尼爾森前不久發佈的《2022母嬰行業洞察報告》來看，這些消費理念和育兒方式的內裏變化亦可以明顯窺出。
首先從母嬰人羣畫像來看，目前“90後寶媽”已經成為母嬰人羣的絕對主力軍。據報告顯示，截至2022年，90後媽媽佔到總體母嬰人羣的49%，85後、Z世代則緊隨其後，佔比分別為25%、21%。這部人人羣普遍受教育程度偏高,相較去年整體收入水平也有所提高。
(數據來源：尼爾森研究報告)
細究這些母嬰人羣，隨着消費升級和健康意識的增強，她們的消費觀念和消費結構也明顯升級，且主要體現在以下幾個方面——一是，不盲從大牌，更願意嘗試新產品和品類;二是，愈發關注產品成分和質量，絕大多數都是“成分黨”“功能黨”;三是，喜歡嘗新，樂於分享和囤貨。
與此同時，從消費渠道偏好表現來看，目前線下母嬰店、線上綜合電商仍為母嬰人羣最主要的購物渠道，微信小程序團購以及直播間等新興線上渠道則逐漸發展成為另一重要消費陣地。
而從內容形式發展趨勢來看，上述母嬰人羣對簡單易懂、專業人士推薦、真實評測等知識類及種草廣告形式接受度更高。同時，隨着直播形式的流行，看直播正在逐漸成為寶媽寶爸學習知識、消費、購物的重要形式。
(數據來源：尼爾森研究報告)
而在消費渠道偏好和內容形式發展趨勢多維演變驅動之下，目前母嬰行業也形成了三大陣地來滿足這類母嬰羣體的消費需求，即母嬰APP、短視頻平台和社交資訊三大陣地。需要指出的是，這三大陣地提供的需求價值還截然不同，比如説，母嬰APP可以滿足學習知識、交流育兒經、孕育期工具管理、消費購物等需求，而短視頻平台則可以滿足休閒解壓、獲取實時熱點等需求。
值得一提的是，作為國內互聯網母嬰第一股，寶寶樹顯然也洞察出了母嬰羣體消費需求和消費觀念的轉換，並相應地做出業務再升級的動作錨定行業新趨勢。
今年上半年，寶寶樹一方面繼續升級自有電商平台運營能力，深挖社羣售賣能力。例如升級電商搜索功能的邏輯設計並優化渠道頁面設計，從而進一步提高平台上電商用户的轉換率。另一方面，聚焦細分家庭生活場景下的用户痛點，以自研產品和聯名產品矩陣滿足新生代母嬰家庭精緻消費需求，提高復購率。比如，推出專注孕期肌膚護理需求的孺期“賦活瓶”、滿足寶媽健康健美需求的美囤益生菌濃縮西梅纖維飲料“輕鬆瓶”等產品。
正所謂“機會藏於變化,利益在於平衡”，寶寶樹業務錨定行業新趨勢再升級的動作，無疑也為公司業績增長提供了較為強勁的增長動力。
財報數據披露，上半年，寶寶樹C2M電商營收同比增長103.5%至2720萬元。其中，社羣電商實現營收640萬元收入，同比增長477%，在C2M電商營收的佔比擴大至23.4%。與此同時，產品端的增長則主要歸功於C2M產品的豐富，上半年該公司的聯名C2M產品(包括尿布、待產包、洗護用品及營養品)產生收入1020萬元，同比增長413%。
另外，伴隨着業務的再進階，寶寶樹的流量入口及用户覆蓋也得以不斷豐富：上半年，該公司核心平台用户流量增長至2190萬，次日留存率增長至52.5%。同時，社羣生態矩陣用户數同比增長78.8%至140萬，覆蓋全國60多個主要城市備孕期至孩子6歲育齡段寶媽用户，平均社羣活躍度超20%。
基於上，智通財經APP認為，在國內人口出生率下滑之際，寶寶樹通過業務再進階錨定母嬰消費新趨勢的動作不失為明智之舉：不僅通過C2M電商營收打開了新的增量空間，而且也進一步完善了公司服務閉環，增強業績穩步增長砝碼。
深挖萬億藍海市場 長期價值可期
如果説，通過業務再進階錨定母嬰消費需求是促使寶寶樹當前業績煥發增長活力的重要原因，那麼深挖萬億藍海市場機遇或許便是寶寶樹未來成長力繼續釋放的關鍵所在。
近年來，隨着消費升級、育兒成本上升，即便是在人口出生率下降這一因素擾動下，母嬰行業市場規模仍呈現持續擴大趨勢——據比達諮詢披露，自2020年以來母嬰行業一直保持着25%以上的增速，預計2022年將達5.45萬億元。伴隨着互聯網新零售及線上帶貨直播風口，我國母嬰電商滲透率穩步增長，預計2022年達到32%，2023年母嬰電商市場規模將突破萬億。
(數據來源：比達諮詢)
更進一步來看，在這萬億藍海市場中，母嬰行業也呈現出四大較為明顯的發展趨勢，如下：
趨勢一：國潮母嬰品牌向高線城市發力。具體而言，目前國產品牌不僅全線趕超外資品牌的份額，且正在逐步佔領高線母嬰消費羣體的心智。截至2022年6月，國產奶粉過去一年在高線城市母嬰店渠道增長率達3.6%;國產紙尿褲在高線城市母嬰店渠道提升3.9%。
趨勢二：“成分黨”、“功能黨”消費羣體成為母嬰品類增長的驅動力。據悉，隨着消費升級和健康意識的增強，母嬰人羣知識文化水平提升，湧現出越來越多愛學習和研究的“成分黨”、“功能黨”寶媽。她們更加註重產品的成分、材料和功能優勢，舉例而言，不論是線上渠道，還是線下渠道，有機奶粉的銷售額增速均高於非有機奶粉。
趨勢三：母嬰消費週期在向幼童階段延伸。具體而言，受二孩政策積極影響，幼童市場進入消費紅利期，驅動品牌廠商策略性延展用户週期，拉動增長。比如在奶粉品類中，四段奶粉在線下渠道銷量增幅最大，1段到3段奶粉的銷售額主要貢獻力為新品和高端產品，同時通過滿足高粘性客户需求，實現4段奶粉的品牌復購。
趨勢四：低線城市高端產品消費能力拉昇。據相關數據披露，高端產品在全渠道增長明顯。2021年6月至2022年6月期間，高價位奶粉在低線城市母嬰店漲幅喜人，高端及超高端奶粉銷售額分別增長29.4%、24.3%。線上渠道超高端奶粉增長達73.5%;高端及超高端紙尿褲增長率為19.4%;高端/超高端嬰兒護膚品增長率29.6%。
萬億市場紅利之下，寶寶樹自然也沒有坐以待斃——該公司憑藉其深築的品牌壁壘優勢，並通過多元化業務版圖進一步深度挖掘萬億級別市場背後的發展機遇。
智通財經APP瞭解到，寶寶樹在母嬰用户羣體中的品牌價值便是該公司實現用户規模增長的基礎。具體而言，在尼爾森IQ的母嬰人羣調研中，寶寶樹連續三年在品牌知名度、使用度、美譽度方面領先行業，尤其在90後及Z世代的主力母嬰人羣中，寶寶樹也是首選的母嬰平台。基於上述品牌價值，寶寶樹無疑也在業內構築了較為強悍的品牌壁壘，進而公司用户留存率和用户規模增長提供持久的驅動力。
(資料來源：尼爾森研究報告)
不止於此，寶寶樹也憑藉多元化的業務版圖進一步深挖行業發展機遇。
據悉，目前寶寶樹目前已完成覆蓋懷孕、分娩、嬰兒及幼童階段的六個品類開發，下半年還將推出更多爆品卡位新生代母嬰家庭用户細分場景，同時以全鏈路渠道拓展的營銷策略，堅決從站內往站外走、線上往線下走，構建電商直播、線下分銷、KA大客户全覆蓋的分銷系統。
另外，2022年下半年，寶寶樹還將繼續推動“三橫三縱，兩翼齊飛”戰略落地——橫向佈局流量業務、消費業務、服務業務三大領域，縱向精耕精益運營、生態BD、科技驅動三大能力，啓動投資併購、國際化兩大引擎，全面佈局新一代母嬰消費服務市場。
由此可以看到，在萬億藍海市場中，強大的品牌價值+多元業務版圖雙雙驅動之下，寶寶樹的成長天花板顯然有望進一步被打開，長期價值可期。
這一點亦在寶寶樹的中期報中有所體現，在中期業績發佈會上該公司聯席董事長高敏表示：“寶寶樹一直以來都是母嬰行業先驗者，公司將着眼市場的長期發展格局，繼續探索產品端和商業端的模式創新，以實現商業價值的同時引領整個母嬰家庭消費行業可持續發展。
小結
綜上種種，不難看出，在大環境低迷之際，寶寶樹能夠交出一份“穩中又增”的半年報並非偶然，而是業務再進階和較大的市場潛力等“內外因素”共同驅動的必然結果。而展望後市，通過多元業務版圖及創新產品端和商業端模式之舉深挖行業發展紅利，無疑也為寶寶樹未來勾勒出一副清晰的增長藍圖。
至此，有理由相信，作為國內互聯網母嬰第一股，在萬億級別藍海市場下，寶寶樹的內在價值遠不止於目前市場所看到的。