“牛市”並不意味着讓每個投資者都可以賺錢，而是指證券市場上價格的總趨勢在不斷上升，表現為大漲小跌。
那麼什麼才能推動證券市場價格總趨勢不斷上升呢？要有業績支撐的大盤股跌，而沒有業績的垃圾股漲？顯然不是，這樣的市場反而是投機市場，只能短期走牛長期走熊，而不是我們所要的“慢牛”。
要想擁有慢牛，必然是有增量資金進入，而不是讓存量資金不斷在大盤股與小盤股中來回地瓜分，這樣是沒有意義的——要貴州茅台下跌來推動其他股票的上漲也是沒有意義的。
高市值高流動性的股票在大盤指數中的權重較高，也就是説只有高市值高流動性的股票股價上去了，大盤才能上去——對於中小投資者來説就是漲指數不賺錢。如果大盤指數都沒有上漲，那還講什麼牛市呢？而貴州茅台對大盤指數的拉昇還是有利的，畢竟盤子大，權重高。
牛市本身就是由有業績支撐的大盤股拉昇的，比如美國一個蘋果可以頂我國2000多家上市公司，難道人家的慢牛不是由蘋果等大盤股拉上去的嗎？而反觀沒有業績支撐的垃圾股，它的上漲只會使股市震盪變得更加頻繁，震幅更大，不利於增量資金的進入。
目前貴州茅台已成為我國A股最大市值的上市公司，股價高點也上漲到1800元以上。對於小散來説，不得不有些眼紅，買一手需要18萬，通常也就買不起不敢買。但市場是否走牛並不是由小散決定的，而是要看社會資金的流向——這些社會資金主要彙集到機構手中，比如投資基金、社保基金、保險和信託等。
比如人們不那麼熱衷於買房，社會資金不流入房市，那麼房市的牛市必然終結。而如果社會資金主要流入股市，那麼我國A股必然走牛（相較於H股，目前A股平均市盈率較高，但低估值的大盤股仍然徘徊於低位，社會資金進入大盤股，慢牛不是問題，起碼指數慢牛不是問題），並不需要茅台股價下跌，反而茅台股價上漲是一種必然結果，因為它不是散户的炒作或投機，而是由機構抱團形成的價格體系——有相應的業績支撐，即業績保持增長。
對社會資金或者對機構投資者而言，業績支撐是其長期持有的前提條件，只要對未來有想象空間就值得投資。而茅台就是具有想象空間的股票，尤其是在當下成為機構抱團產品，股價下跌對誰都不利。例如從購房者、銀行和政府（土地就業）等的角度來看房價，房價下跌對誰都不利——即使建造成本在下降，房價卻在上漲。
不得不説，房市的走牛是由這些抱團羣體所構建的價格體系，而不是那些沒有買房或還努力買房的人所推動的。股市也一樣，股市是否走牛又是要社會的主要資金流向推動的，即機構的看法趨於一致，進行抱團，而貴州茅台就是機構抱團的表現之一。
一二線城市房價下跌，其他三四線房價上漲，能推動房市走牛嗎？反觀房市的走牛，恰好是由一二線城市的房價上漲帶動其他城市房價上漲。貴州茅台就如同一線城市，只有它的上漲才會拉高其他低估值大盤股的上漲，特別是消費領域的低估值股票的上漲，促使大盤長期走牛（慢牛）。
當然了，目前貴州茅台與其他行業相比，其估值偏高，或者説整個消費領域的估值偏高，不排除透支未來信用和收入的可能性。這就如同一二線城市的房價，出現透支未來升值的可能性，畢竟租金回報率徘徊於1.5%上下。而若我國開始全國徵收房產税，1.5%租金回報率相較於1.2%的房產税，一二線城市的房價是無法支撐的，嚴重透支未來的升值空間。
貴州茅台是A股增值最大的股票嗎？並不是的，別看它的股價最高，股價高對投資者的貢獻不一定最大。
貴州茅台股價高的原因是IPO募集資金大份額少，後來分股配股的股份稀釋也小。貴州茅台於2001上市，如以發行價持有到現在，大概翻了360多倍，為A股中增值第二的股票。而第一反而屬於股價不怎麼高，也不怎麼引起人們注意的瀘州老窖，若從1994年上市持有到現在，大概翻了480多倍——難道就沒有人喊只有瀘州老窖暴跌A股才能走牛嗎？
我們看茅台不順，並不是它的估值，而是它的股價。而股價它跟發行的股份有千絲萬縷的聯繫，只要股份不稀釋，價格必然高。比如巴菲特的伯克希爾·哈撒韋，1股32.65萬美元，人民幣大約220萬，普通投資者基本無法觸及，價格幾乎完全由機構投資者創造，但是公司卻沒有因為股價高就降低股票的收益率——隨着業績的增長，高市值的高價股同樣可以為投資者創造高收益率。
假設貴州茅台股價大幅下跌會怎麼樣呢？貴州茅台已經成為了跌不起的股票，一跌很多機構都會大幅虧損。比如上證50滬深300等指數基金，隨着貴州茅台流動性和市值的增大，其持有的比例必然上升（被動持有，也是指數編制的缺陷）。一旦貴州茅台大幅下跌，那麼大型指數都會下跌，資金就會流出股市，存量資金減少，中短期股市必然走熊。
若存量資金沒有減少，而是行情切換，從大盤股流出的資金流向沒有業績支撐的垃圾股，那麼只會增加股市的波動，而不能讓A股總體趨勢向上，最終的結果只能演變成長期的“長熊短牛”市場。
反之，若存量資金集中於貴州茅台等具有業績支撐的股票，那麼可以維持股市穩定的同時，謀求增量資金進入因資金向貴州茅台等股票匯集導致估值偏低的股票，比如目前估值偏低的銀行地產和基建等。這就如同一二線城市的房價穩定房市的同時，拉動三四線城市房價的上漲，不斷地吸收增量資金。
如果貴州茅台大幅下跌，那麼其他股票會跌得更為嚴重，又何談牛市呢？若從某低點再漲到如今點位的這段時間，人們又會喊牛市，但這樣的牛市終將卡在如今的點位，周而復返，也就成就A股“長熊短牛”的原因。
因此，A股是否走牛不在於貴州茅台是否下跌，而在於有沒有增量資金。只要人們的投資觀念有轉變，比如從房市向股市轉變，不愁A股沒有牛市。若沒有轉變，或者持續加碼房市的上漲，那麼股市必然如同以前一樣，與茅台的上漲或下跌沒有關係。
A股前兩個1000家上市企業IPO都花了10年，第三個1000家上市企業IPO花了6年，第4個1000家上市企業IPO只花了4年。顯然，我國的上市企業IPO速度是在不斷加快的，但是沒有增量資金進入股市，只能通過瓜分其他蛋糕來補足IPO，A股走牛幾乎是不可能的，如同上證指數10年前是這樣今天還是這樣。