螞蟻破局：A股終迎萬億科技巨頭
最新的消息顯示，根據多家券商的測算，螞蟻集團的估值可能接近突破兩萬億元。
從支付寶起步，小小的螞蟻攜互聯網科技優勢，打通金融場景，改變了傳統格局，短短十幾年間成為更是全球最大的金融科技公司，在中國僅次於阿里、騰訊等少數互聯網巨頭。
螞蟻的成功本質是新經濟商業模式對傳統模式的逆襲，代表了中國金融科技和新經濟的進步。螞蟻上市，同樣代表了新經濟在A股市場的突破。
這樣的突破，對A股來説來之不易。
中國的互聯網巨頭過去主要在海外上市，“捨近求遠”的背後有歷史原因，更多是制度因素。這導致A股市場雖然已有30年曆史，與中國互聯網、新經濟的進程幾乎同步，卻長期以傳統公司為主，缺乏優質科技上市公司。
以A股前十大上市公司為例，目前市值最高的是兩萬億元的貴州茅台。工商銀行、中國平安、建設銀行、中國人壽、農業銀行等萬億規模的傳統金融機構緊隨其後，“十大”中沒有一家是互聯網公司。
這與美股、港股形成鮮明對比。美國市值前十中，有七家是互聯網科技巨頭，港股市值前十中也有阿里、騰訊、美團、京東四家互聯網巨頭。
值得注意的是，隨着新舊經濟勢能加速轉換，近年來優質科技龍頭成為帶動美股、港股活躍的核心力量。最近五年，以FAAMG（臉書、蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌）為代表的互聯網巨頭股價迭創新高，成為美股長牛的基石。
事實上，如果刨除FAAMG五家公司，標普500中其餘495家上市公司的市值之和，五年來幾乎沒有變化。
反觀互聯網巨頭缺位的A股，牛短熊長，十年前上證指數就在3000點上下，十年後也不過3200點。投資者分享不到中國蓬勃向上新經濟的成果，成為國內資本市場的遺憾。
但這一局面正在改變。註冊制落地、科創板開閘等改革措施陸續出台，為科技獨角獸登陸A股創造了良好的條件。如今，螞蟻率先在科創板上市，成為A股第一家真正意義上的互聯網巨頭，意義重大。
隨着資本市場改革加速，A股生態中迎來更多科技“壓艙石”、擁有自己的“FAAMG”已經不再遙遠。
一個新時代的序幕正在拉開。
期待30年
長期以來，互聯網底色的缺失，是中國資本市場的遺憾。，
20年前，深交所籌備中的創業板曾被寄望成為中國的“納斯達克”，但隨着網絡泡沫破滅，創業板被迫擱淺，直到近10年後創業板才開市。
當時，大批中國的明星互聯網公司，新浪、網易、搜狐、百度.....只能遠渡重洋到美國上市，騰訊則選擇落腳港股。
優秀互聯網公司“流失”海外，更重要的原因是，中國資本市場的制度限制決定了，這些公司很難拿到A股的入場券。
過去，A股採用審核制上市辦法，門檻高、週期長，快速成長的互聯網公司等不起。其次，A股對上市公司有盈利要求，但很多互聯網公司的特點是以虧損換市場，甚至在上市後也長期不盈利，無法滿足條件。
最後，為了融資，中國互聯網公司大量採用雙層股權結構，即“同股不同權”。但無論A股還是之前的港股，都要求同股同權，這就將不少互聯網巨頭擋在了門外。
即使創業板開閘後，雖然淨利潤的門檻要求降低，但盈利指標、股權限制、排隊要求等，一個沒少。
2014年，阿里巴巴和京東赴美上市。當年“雙11”，馬雲不無遺憾的跟媒體説，阿里巴巴由於各種原因沒能在A股上市，但希望未來支付寶能夠在中國A股上市。
直到今年，中國證監會原副主席屠光紹談及大量優秀公司無法在國內上市，仍深感“失職”和臉上無光。
事實上，監管層一直在努力建立多層次資本市場，為優秀互聯網公司回A創造條件。2018年，證監會提出CDR的解決辦法，小米也遞交了CDR招股書，但最終CDR還是擱淺。當年，小米在港股上市。
拼多多、愛奇藝、嗶哩嗶哩……陸續都去了美國。中國A股市場，錯過了整整兩代互聯網企業。
痛定思痛，A股資本市場加速改革已是大勢所趨，尤其是看到港股的改變之後。
港股曾經和A股一樣，上市制度限制了大量優秀互聯網公司進入，除了騰訊之外，港股生態長期以地產、金融、基建等傳統產業為主，缺乏活力、“仙股”橫行。
錯失阿里巴巴IPO之後，港股經過反思已生謀變之心。2018年，港交所推出IPO新規，向新經濟公司敞開大門。這之後，小米、美團、阿里巴巴、京東等陸續赴港上市、二次上市，改變了港股的傳統生態。阿里、騰訊、美團等巨頭，不僅市值超越港股的傳統地產、金融龍頭，更已是港股上漲的主要推手。
“要把好企業留在A股”的大勢下，中國資本市場的改革決心前所未來。2019年6月，科創板正式開板，註冊制試點迅猛展開，一系列改革措施掃清了優秀互聯網企業登陸A股的制度障礙。
大門已開，螞蟻集團趁風而來。
示範效應
螞蟻來得正是時候。
科創板運行一年多，已有185家上市企業，但還缺體量龐大、基本面優質的互聯網龍頭作為“穩定器”和“壓艙石”。與此同時，科創板也需要吸引長線資金的稀缺標的，給市場帶來更多投資機會。
一家萬億級市值的科技巨頭，擁有千億級營收、百億級利潤、十億級用户，擁有高增長的趨勢、強大的數據和技術競爭力，正堪匹配這樣的角色。
招股説明書顯示，2017-2019年，螞蟻集團營收從654億元升至1206億元，年化複合增長率超過35%；淨利潤從82億元升至181億元，年化增速達到48%。今年上半年，螞蟻的淨利潤219億元已經超過去年全年。
螞蟻的成功，得益於以互聯網思維切入金融科技產業，依靠數據、技術和運營，不斷打造爆款產品、開放平台和生態，構築了堅固的護城河。
螞蟻從誕生之日起，就是一家真正的科技公司。正如螞蟻集團董事長井賢棟在致投資者公開信中所説，螞蟻不是一家金融機構，也不僅是一家移動支付公司，而是用最好的技術和資源助力銀行和金融機構的科技公司。
2019年，螞蟻集團的技術研發投入達106億元，相當於130多家科創板新股去年研發支出的一半。螞蟻IPO募集的資金，40%都將投向創新及技術研發。
數字生活開放平台的轉型，螞蟻鏈、OceanBase數據庫等產品的推出，也讓螞蟻的未來更具想象力。
螞蟻成功上市，對科創板吸引更多的新經濟公司無疑樹立了示範效應。A股市場傳統的估值體系、投資理念，都將在大門打開之後發生轉變，中國資本市場將越來越趨向成熟。
一個更好的股票市場，不僅代表了經濟的成就，還將指引着更美好的未來。這也是螞蟻上市的真正意義所在。
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