兩年來最大日跌幅！股債雙殺、基民落淚，3000億券商“關燈吃麪”
2月14日，東方財富(27.360, -0.13, -0.47%)遭遇“情人劫”，突然的大跌引發了市場熱議。有賣方分析師認為，這次的大跌與東方轉債已經進入強制贖回期有關。
縱觀歷史，東方財富在前兩次轉股期均呈出現顯著回撤。這兩次強制贖回的實施時間分別為2019年4月2日~5月13日、2020年8月7日~8月28日，彼時，公司東方財富股價跌幅分別為23.56%、8.17%。
虎年以來，東方財富已經連發六次可轉債贖回提示公告，提醒投資者去年發行的“東財轉3”已觸發有條件贖回條款，需及時進行相關操作。2月28日收市後仍未轉股的該筆轉債，將被公司強制贖回。
受股價大跌的影響，“東財轉3”也是一路暴跌，目前距離去年年底174.5元的高點已經跌近30%。
中證轉債指數創兩年來最大日跌幅
“東財轉3”的暴跌，其實並非個例。如今，可轉債市場的高估值正面臨巨大的挑戰。
2月14日，可轉債市場個券跌幅巨大，有50只個券跌幅超過5%，東財轉3、蒙娜轉債(121.401, -4.60, -3.65%)、福能轉債(185.360, -8.84,-4.55%)跌幅位居前三，分別跌13.46%、11.64%、9.97%。中證轉債指數跌幅達3.01%，為其近兩年來最大單日跌幅。上週，該指數還在衝刺本輪新高，如今卻是來了個“高台跳水”。
個券表現不佳，可轉債基金自認也難逃下跌，晚間的淨值數據更新後，可以看出，可轉債基金大潰敗。14只基金淨值跌幅超過4%，34只跌幅超過3%。股基跌完跌債基，基民們最近的日子着實有些難過。
2021年受全市場公募基金加速發行的影響，“固收+”產品豐富程度再上一個台階，股票和可轉債應成為目前“固收+”產品做加法的主要工具。
但是，自2022年開年，可轉債市場表現就不盡如人意。2月14日的暴跌只能説是一記重錘，讓還沒有意識到可轉債市場下跌的人清醒了一番。
數據顯示，1月份至今，共有超過280只可轉債價格下跌，其中19只可轉債價格跌幅超20%。銀河轉債、東財轉3、新春轉債(165.630, 5.68,3.55%)跌幅排在前三位，銀河轉債年內累計跌幅35.44%居首，東財轉3跌超30%，新春轉債跌幅也達到了29%。
可轉債市場遇冷，可轉債基金今年的行情大概率也會表現不佳，真的是“漲，基民苦；跌，基民苦”。
可轉債暴跌也是殺估值
前段時間，熱門的新能源賽道因殺估值而持續回調，可轉債市場此輪的下跌其實也是相似的道理。
從平均估值來看，目前可轉債平均轉股溢價率達32%，處於較高位置，使得不少資金對可轉債望而卻步，同時，市場上已經沒有100元以下的可轉債了，平均價格為148元，遠高於往年。
實際上，可轉債這波牛市已經持續了超過三年。從2018年的中證轉債指數在270點左右，至2022年的438點，漲幅高達62.22%。三年連漲，這很明顯已經有過熱趨勢了。一般來説，某個板塊連漲3年後，通常都會迎來一波回調，比如現在的新能源、醫藥、白酒、半導體等。
從估值層面看，可轉債市場的火熱和“固收+”產品的大量發行有極高相關度。相關產品快速擴容，對應的資產標的卻沒有相應增加，這就會推高相應資產的估值，轉債就是在“固收+”產品的推動下，走向了極高的估值水平。
券商資管人士表示，“突如其來的下跌可能是可轉債高估值難以維繫的信號。一旦相關組合策略遭遇逆轉，未來調整仍會持續。但另一方面，可轉債市場會迎來更加理性的定價，投資者將能買到更具性價比的品種。”
近期股市、債市聯袂調整，正在衝擊可轉債市場的定價基石，無論債底還是轉股價值近期都在承壓。
可轉債投資仍需理性看待
近年來，隨着我國可轉債市場不斷髮展完善，越來越多的投資者開始關注這一金融產品。雖然有着“下可保底，上不封頂”的優點，但歸根結底，轉債的價格跟正股掛鈎，也就同樣藴藏着諸多風險。投資者在專業能力不夠的情況下、以投機的心態貿然入場，無疑需要承擔這一系列風險。
一方面，可轉債的價值就是股價，若是執意去買超過股價太多的轉債，那就是在“博傻”了；另一方面，可轉債也有信用風險，如果企業暴雷，那就是血本無歸。此外，可轉債的打新破發風險、違約風險、強贖風險、持有到期風險、價格波動風險，都是投資者需要注意的。
值得一提的是，垃圾債這種由信用等級較低或盈利記錄較差的公司發行的債券，也需要格外警惕，由於信用等級差，發行利率高，此類債券風險都極大。
中金固定收益研究表示，對於股票組合，加入轉債的意義在於利用轉債的折射能力，與高波動標的“和解”；而對於債券組合不言而喻，轉債彌補了彈性上的缺失。
但是，可轉債基金是二級債基，裏面有股票倉位，它的收益除了跟轉債相關，也跟配置的股票有關，如果股票正好押對熱門，基金可能漲勢喜人，但要買到這樣的基金，純粹就是靠命，“氪不改非”的道理，在這種博運氣的情況下還是十分適用的。
那些需要“與時間做朋友”的投資方式，還是更適合股票投資。
此外，可轉債通常會有較長的橫盤時期，而後呈現出劇烈的價格波動。長期橫盤對於投資者來説是一場極大的心理考驗，在面對價格波動時就會失去理性思考，追漲殺跌。因此一定要時刻警惕自己是在賭博還是在投資。跟風、槓桿、投機都是投資者在市場交易中要極力避免的。
來源：證券之星