深國際、鯤鵬資本入股蘇寧易購(002024.SZ) 業務協同賦能實現多方共贏
3月1日，蘇寧易購（002024.SZ）復牌後一字漲停，直接推動因素是前一日蘇寧易購發佈公告，引入國有戰略投資，不過，這份公告的意義顯然不止於此。
智通財經APP觀察到，公告顯示，公司控股股東簽署《股份轉讓框架協議》，控股股東、實際控制人張近東先生及其一致行動人蘇寧控股，持股5%以上股東蘇寧電器，西藏信託擬將所持有公司合計佔總股本23%的股份轉讓給深國際及鯤鵬資本。而深國際與鯤鵬資本的實控人均為深圳市國資委。
對此舉，有市場分析人士認為，蘇寧易購主動引入國資優化股權結構，或帶來國內電商區域格局的新態勢，於公司而言有利於補充短期公司及集團的資金儲備，同時深國際的加入有利於在物流領域實現戰略合作，而深圳國資入股蘇寧易購，旨在解決目前深圳缺少重量級電商佈局的弊端。
股權交易靴子落地，參與方業務協同實現共贏
智通財經APP瞭解到，此次股權轉讓受讓方之一的深國際，是港股上市公司深圳國際(00152)的全資子公司，而深圳國際由深圳國資委間接持股43%，是公司的實際控制人。同樣，鯤鵬資本也是由深圳國資委直接和間接持股100%權益的全資子公司。
此次股權轉讓具體而言，由張近東先生、蘇寧電器集團、西藏信託分別將其持有的公司股份5.2411%、6.6847%、3.0741%轉讓給鯤鵬資本或其指定投資主體;蘇寧控股集團、蘇寧電器集團分別將其持有的公司股份3.3268%、4.6732%轉讓給深國際。
如本次股份轉讓事項實施完畢，公司原控股股東、實控人張近東先生及其一致行動人蘇寧控股集團持股比例為16.38%，蘇寧電器集團持股比例為5.45%，淘寶(中國)軟件有限公司持股比例為19.99%。本次轉讓引入的鯤鵬資本持股比例為15%，深國際持股比例為8%。
蘇寧易購作為國內的零售巨頭，線上線下業務和門店快速發展，尤其是2017年開啓零售雲加盟模式以來，依靠獨特的加盟模式實現快速複製，公司業務加速下沉至三四線城鎮和鄉鎮地區。
此次蘇寧易購引入國資戰略投資，除了股權結構優化，提升資本市場的影響力之外，其業務版圖進一步擴大，尤其是在與深國際的業務協同上，未來還有更大的想象空間。
公告顯示，鯤鵬資本是一家以股權投資管理為主業的戰略性基金管理平台，致力於通過母子基金聯動整合優質資源，推動深圳市產業佈局優化和協同發展。
深國際是深圳國際的全資子公司，而深圳國際是一家以物流、收費公路為主業的企業，以深圳及粵港澳大灣區、長三角和環渤海地區為主要戰略區域，通過投資併購、重組與整合，重點介入城市綜合物流港及收費公路等物流基礎設施的投資、建設與經營，在此基礎上向客户提供高端物流增值服務，業務領域拓展至物流產業相關土地綜合開發等多個細分市場。
智通財經APP瞭解到，截至2020年6月30日，深圳國際在物流業務方面，已在全國共28個物流節點城市實現佈局，投入運營項目上升至20個，擁有及規劃面積752萬平方米，總運營面積增至214萬平方米，綜合出租率約85%。港口業務方面，公司於南京西壩碼頭共建設一座5萬噸和四座7萬噸級通用散貨泊位，及佔地40萬平方米的堆場，可實現卸船、裝船、過駁、裝火車、裝汽車等多項服務功能。
物流園的商業模式是以城市與城際配送中心為核心，具備倉儲、分撥轉運、生鮮冷鏈中心、電商交易中心等功能，並提供商業及金融增值服務，為電商、快遞公司、生產商及製造商提供優質高效服務。其中深圳物流園是公司主業發展大本營，目前在深圳管理經營3個物流項目，土地面積合共65萬平方米，運營面積57萬平方米，綜合出租率90%。
在協同效應下，有望對此次交易的參與方實現共贏。首先，蘇寧有望以深圳為基地，在廣東和華南地區加速佈局擴張，形成北京京東、杭州阿里、上海拼多多、深圳蘇寧的電商新態勢;其次，深國際在物流領域也可以與蘇寧易購形成良性的業務協同合作;同時，深國際與鯤鵬資本背後的深圳國資也順利完成對重量級電商企業的產業佈局。
智慧零售快速複製，業績確定性增強
回看蘇寧往期業績，除2020年受公共衞生事件影響之外，均實現了營收的穩定快速增長。期間，蘇寧易購也經歷了不斷的改革創新。
截至目前，蘇寧易購的線下門店形成了“一大兩小多專”的佈局，“一大”指蘇寧易購廣場，“兩小”指蘇寧小店和直營店，“多專”指專注於垂直類目經營，如家電、母嬰、超市等。而定位三四線城市的零售雲加盟和城市社區的蘇寧小店成為公司主力展店業態。
根據最新業績快報顯示，2020年公司對旗下店面進行了調整，一二線更加註重大店佈局，增強場景式佈局，打造沉浸式“雲逛街”體驗，截至12月31日，一二級市場蘇寧易購雲店佔家電3C家居生活專業店(不含商超門店)比例46%;社區商圈以家樂福超市為中心，加快線下消費場景全覆蓋及對周邊合作伙伴門店的賦能。三四線市場按照既定計劃加快零售雲加盟店開設，這就不得不提其從零售商向零售服務商轉型的智慧零售——零售雲模式。
智通財經APP瞭解到，蘇寧零售雲是蘇寧智慧零售解決方案平台，“零售雲”項目於2017年7月正式落地，開放輸出公司在供應鏈、倉儲、金融、IT等方面的核心能力，賦能中小零售商，在縣域鄉鎮市場推進蘇寧易購零售雲加盟店。
蘇寧易購精選店是公司零售雲平台與縣鄉鎮零售商賦能合作智慧零售轉型的落地產品，是公司下沉縣域鄉鎮市場的智慧零售端口，2018年來進入快速複製階段。2020年，蘇寧易購零售雲加盟店新開3201家，淨增加2551家達到7137家。
另一方面，隨着蘇寧易購市場下沉佈局的不斷加快，業績的確定性也在增強。2020年因公共衞生事件，全國的社會消費和零售狀況不佳，據統計2020年社零銷售總額同比下降3.9%，網上零售同比增長10.9%，全國百家重點大型零售企業零售額同比下降13.8%，弱於市場平均水平。
蘇寧易購在上半年也受到一定程度影響，不過從季度和月度數據看，年內已經實現了業績的反轉，全年銷售數據也明顯好於行業平均水平。業績公告顯示，蘇寧易購Q4實現營收777億元，同比增長13.8%，全年商品銷售規模4163億元，同比增長9.92%，其中線上平台商品銷售規模2903億元，同比增長21.6%，線上銷售規模佔比近70%。
期內雖然線上銷售競爭激烈，但是蘇寧積極實施降本增效，加強人員業績考核，提升投入產出效率，加強財務費用控制，財務費率同比保持穩定，由此帶來公司總費率同比下降1.15個百分點。
智通財經APP認為，隨着蘇寧在線上線下佈局的深化，以及華南地區業務落地，公司的營收規模將進一步增長，同時在零售服務的轉型過程中，資本投入降低減少現金和費用支出，進一步提升公司盈利水平，未來蘇寧將繼續穩坐零售行業的龍頭位置。