券商一季報大排行：中信國君海通淨利居前三，有頭部自營增超50倍，投資能力成一季度“核心競爭力”

財聯社（北京，記者高雲）訊，距離上市公司一季報披露結束僅餘2個工作日，券商一季度業績紛紛亮相，業績分化成為顯著特徵，投資自營能力成為主要影響因素。

4月28日，截至記者發稿，總計33家券商或其上市母公司發佈2021年一季度財報或預報等財務信息，歸母淨利排名靠前的10家券商分別為中信證券（51.65億元）、國泰君安（44.11億元）、海通證券（36.18億元）、招商證券（26.13億元）、廣發證券（25.41億元）、東方財富（19.11億元）、中信建投（17.22億元）、國信證券（16.85億元）、東方證券（11.76億元）、方正證券（8.89億元）。

國君、東財一季報業績最惹眼

業績分化成為上市券商一季報的主要特徵，頭部券商中，國泰君安與中信建投淨利潤增長形成鮮明對比。

國泰君安表現優異，淨利潤規模僅次於中信證券，增速則在頭部券商中居首位。中信建投在當前33家券商中淨利潤排名第七，同比增速下滑11.74%。

33家券商或其上市主體中19家淨利潤同比增長，增速最快的10家券商分別為中原證券（280.20%）、國泰君安（141.57%）、方正證券（134.53%）、財通證券（130.69%）、東方財富（118.67%）、海通證券（58.48%）、招商證券（45.34%）、東方證券（44.67%）、浙商證券（31.88%）、中信證券（26.73%）。

東方財富業績亮眼，在上述31家券商中排名第6名，超過諸多老牌券商。

部分券商在今年一季度中表現較差，11家券商淨利潤同比增速為負數，包括粵開證券（-9.86%）、中泰證券（-11.32%）、中信建投（-11.74%）、華西證券（-14.42%）、東興證券（-19.01%）、華鑫股份（-19.28%）、中銀證券（-19.64%）、山西證券（-38.48%）、國海證券（-42.08%）、紅塔證券（-51.69%）、錦龍股份（-80.84%）。

此外，哈投股份今年一季度由盈轉虧，淨利潤虧損1.11億元，去年同期淨利潤為1.48億元。天眼查顯示，哈投股份100%參股江海證券，另外持有方正證券2.4%股權。江海證券三大業務去年被暫停半年之久。

投資能力成為一季報決勝關鍵

為何券商一季報出現較大反差？24家券商具有可比數據，以其主營業務對比或可發現一二。

24家券商經紀、投行、資管、信用、自營、其他業務收入增速均值分別為8.08%、95.44%、0.48%、83.46%、209.27%、3566.92%，考慮到其他業務絕對值通常較低，投行、信用、自營對券商淨利潤產生了較大提振作用。

各家券商業績，受主營業務表現各有不同。

今年一季度，經紀業務收入超過10億元券商分別為中信證券（35.22 億元）、國泰君安（20.98 億元）、招商證券（18.65 億元）、廣發證券（18.33 億元）、國信證券（16.89 億元）、中信建投（13.78 億元）、海通證券（13.43 億元）。

以下3家券商今年一季度經紀業務增速明顯，分別為中信證券（31.39%）、浙商證券（31.16%）、中信建投（27.95%）。

投行業務方面，兩家券商收入較高且增速較快，包括中信證券與海通證券。今年一季度，中信證券投行業務收入15.93 億元，同比增78.79%；海通證券投行業務收入12.89億元，同比增76.65%。

兩家券商資管業務保持收入規模絕對值較大的同時，且增速較高，分別為中信證券與廣發證券。今年一季度，中信證券資管業務實現收入27.88億元，同比增72.39%；廣發證券資管業務實現收入23.70億元，同比增90.63%。

信用業務方面，利息淨收入超過10億元的為海通證券（16.63億元）、 國泰君安（14.10 億元）、 廣發證券（11.72 億元）、 中信證券（10.68 億元）。

自營業務方面，一季度收入超過10億元的券商包括國泰君安（41.22 億元）、中信證券（38.75 億元）、海通證券（28.76 億元）、招商證券（19.48 億元）、廣發證券（16.99 億元）、中信建投（12.04 億元）。

國泰君安淨利潤增速之所以能高達1.4倍，與自營收入的激增不無關係，國泰君安自營收入同比增速高達5034.61%。

機構：投資交易能力與影響力是核心競爭力

渤海證券非銀研究認為，之所以部分券商出現淨利潤下滑，原因均為投資收益表現不佳。一季度權益市場和債券市場波動加大，對券商的投資交易能力提出較高要求，預計自營投資業務是決定券商一季度業績表現的主要原因。

國泰君安非銀團隊發佈證券行業2021年春季策略時表示，投資交易能力與影響力是核心競爭力。通道類業務盈利能力下行拖累營收增長，財富管理及客需型投資業務是未來看點，2020年券商營收改善不及預期導致股價表現疲弱，零售業務收入不及預期是主因，零售客户認知程度提升，通道類業務費率下行拉低零售業務收入彈性；機構業務收入佔比提升的主因為投資收益提升，投資收益增長主要來自於金融資產擴表；企業業務收入增速具有較大的政策擾動，2021年預計維持平穩。理財需求爆發、衍生品發展空間巨大，財富管理及客需型投資業務是未來看點

國君非銀團隊在研報中進一步闡述稱，機構業務上，核心競爭力是投資交易能力，衍生品業務強的券商投資能力較強。財富管理業務上，核心競爭力是通過渠道和投顧能力形成的影響力，財富管理業務收入排名靠前的為影響力較強的券商。