“茅指數”回暖 葛蘭、張坤等對“抱團股”態度存分歧
4月13日，中國中免“高位跌停”，但通策醫療等大漲超過6%，而這些龍頭共同“擾動”的茅指數雖然略有疲弱，但仍有企穩態勢。
對於當前的抱團股，知名基金經理層面也出現“分化”情形，比如葛蘭於一季度加倉通策醫療，睿遠傅鵬博加倉萬華化學，但張坤卻在同期大舉減倉通策醫療。有投資人表示，抱團股整體估值仍在歷史中線以上，但這些個股的業績大多是穩定和持續的。
業績背書之下茅指數回暖
整體估值仍處於較高位置
4月13日，茅指數上漲0.74%，但內部分化明顯，如在41只茅指數概念股中，歌爾股份、通策醫療、萬華化學、立訊精密等10只個股當日上漲超過2%，與之相對，中國中免則“高位跌停”。值得一提的是，該指數春節以來大幅調整，截至3月9日，區間最高跌幅達26%；3月中旬至今，該指數逐步企穩反彈，累計上漲3.74%。(見附圖)
附圖茅指數表現
(注：“類茅台”主要指消費、醫藥以及科技製造等領域擁有較強成長性及技術實力的部分龍頭公司，這與市場中的抱團股、核心資產高度重合。)
雖然內部分化加劇，但各類“茅台”業績普遍優秀。據統計顯示，41只個股中，目前已有29只發布2020年經營業績，27只增長，佔比高達93%。其中，韋爾股份、比亞迪、東方財富、中芯國際、歌爾股份、金山辦公、匯川技術等淨利增幅均超過100%，長春高新、東方雨虹、藥明康德、立訊精密等淨利增幅超過50%。
值得一提的是，當前茅指數部分公司估值仍在百倍以上。統計顯示，截至4月13日收盤，茅指數概念股，平均估值水平為63倍，寧德時代、片仔癀等均超過百倍。(見附表)
附表 41只茅指數概念股股價、估值及業績表現
對此，某券商策略分析師此前接受《紅週刊》記者採訪時表示，若對比非抱團股，抱團股整體估值仍處於偏高狀態。其表示茅指數以外的非報團股，所有的這些公司的估值中位數基本上在30倍左右，與茅指數60倍左右的估值相差一倍，結構性泡沫比較嚴重，以茅指數為代表的抱團股，估值整體是偏貴的，一定程度上透支了未來多年的盈利。
明星基金經理對抱團股態度不一
葛蘭、傅鵬博增配張坤、歸凱減持
隨着部分茅指數標的股披露一季報，葛蘭、張坤等頂流基金經理對抱團股的“態度”也顯現出來。整體表現為大分化，如葛蘭、傅鵬博對相關茅指數標的加倉堅守，張坤、歸凱則態度相反，一季度出現減倉動作。值得一提的是，由於佈局較早，持股週期較長，儘管抱團股從高位下跌幅度較大，但明星基金經理們仍斬獲較多浮盈。
具體到個股，“醫藥女神”葛蘭加倉“牙茅”通策醫療，張坤、歸凱則在減倉。據通策醫療4月10日披露的一季度前十大流通股股東顯示，葛蘭掌管的中歐醫療健康混合型證券投資基金位列第四大流通股股東，一季度加倉通策醫療450.92萬股至901.03萬股，加倉幅度達100%。查閲通策醫療歷史股東持倉顯示，葛蘭掌管的中歐醫療健康曾在2020年中報即新晉成為通策醫療前十大流通股股東，當時持倉406.41萬股。在葛蘭加倉背後，通策醫療一季度業績表現靚麗。據通策醫療發佈的一季報顯示，2021年一季度公司實現營業總收入6.3億，同比增長221.6%；歸母淨利潤1.6億，同比扭虧，淨利潤增長率達962.9%。
而與葛蘭的加倉操作相反，張坤、歸凱則對通策醫療進行了減持。一季度，張坤掌管的易方達中小盤混合型證券投資基金位居通策醫療第六大流通股股東，減持了230.01萬股至700萬股。進一步來看，易方達中小盤曾在2020年中報新進成為通策醫療前十大流通股股東，持股數量690.00萬股，持股市值11.51億元；2021一季報，持股數量700.00萬股，持股市值則增至17.54億元。去年下半年至今年一季度末，通策醫療股價上漲50%。張坤雖減倉通策醫療，但浮盈明顯。
歸凱管理的嘉實新興產業基金，位居通策醫療第八大流通股股東。在一季度，其減持29.96萬股至347.1374萬股。查閲此前持倉顯示，嘉實新興產業基金曾於2020一季度即新進成為通策醫療前十大流通股股東。持股數為280.04萬股，持倉市值3.02億元；2021年一季報，持股數為347.14萬股，持倉市值則增至8.70億元，浮盈同樣明顯。
4月13日，通策醫療股價盤中接近漲停，截至收盤，漲幅為6.39%。
和葛蘭加倉通策醫療類似，睿遠傅鵬博同期逆勢加倉“化工茅”萬華化學。據萬華化學4月10日披露的一季度前十大流通股持倉來看，傅鵬博、朱璘掌管的睿遠成長價值混合型證券投資基金，持倉萬華化學1270.90萬股股份，位居第八大流通股東。2020年四季度末，睿遠成長價值混合持倉萬華化學431.91萬股，對比來看，今年一季度，傅鵬博加倉萬華化學達839萬股。
查閲萬華化學此前十大流通股股東持倉顯示，睿遠成長價值曾在2019年三季度即新進成為公司前十大流通股股東，持股數為1371.04萬股，持倉市值6.05億元；2021一季報顯示，睿遠成長價值持倉萬華化學1270.90萬股，持股數變化不大，但持倉市值則升至13.42億元。2019年四季度至今年一季度，萬華化學期間累計上漲超130%，傅鵬博浮盈巨大。
萬華化學一季度業績同樣表現“靚麗”。2021年一季報，公司實現歸母淨利潤66.21億，同比增長380.82%，環比增長41.11%。但值得一提的是，自春節後高點以來，公司股價累計跌幅超過了20%。
（文章來源：證券市場紅週刊）