圓心科技毛利率偏低去年虧損7.6億 旗下公司屢被處罰
二次赴港IPO
招股書顯示，圓心科技是一家醫療健康公司，致力提供可信賴、高品質的全週期醫療健康服務。圓心科技創建了一個為患者提供院外綜合患者服務、供給端賦能服務及創新醫療健康服務的醫療平台，確保向患者提供全面、個性化及貼心的服務。
截至招股説明書日期，天津川又集團及天津圓妙人管理諮詢合夥企業（有限合夥）（簡稱“圓妙人”）分別持有圓心科技已發行股份約29.82%及7.19%，合共擁有圓心科技已發行股本37.01%的權益。天津川又分別由何濤及何偉莊通過若干中間實體最終實益擁有約92.56%及7.44%權益。此外，何濤亦控制圓妙人於圓心科技的所有投票權。因此，天津川又集團、圓妙人、何濤及何偉莊構成一組控股股東。
騰訊為圓心科技第二大股東。深圳利通是一家根據中國法律成立的有限責任公司。林芝騰訊是一家根據中國法律成立的有限責任公司，由深圳市騰訊產業投資基金有限公司全資擁有。截至最後實際可行日期，深圳利通和深圳市騰訊產業投資基金有限公司均為騰訊的附屬公司。截至招股説明書日期，深圳利通與林芝騰訊共同持有圓心科技的已發行及發行在外股份總額19.55%。
4月19日，圓心科技再度遞表港交所，計劃在主板上市，聯席保薦人為高盛、中信證券。2021年10月，圓心科技首次向港交所遞交招股書。
招股書顯示，圓心科技擬按以下用途使用募集資金淨額：將於未來兩至三年用於進一步發展院外綜合患者服務；將於未來三年用於發展供給端賦能服務；將於未來三至五年用於開發創新醫療健康服務；將於未來三年用於提高公司的技術平台實力及數據分析能力；及將用於一般公司用途及運營資金需要。
三年累計虧損13.2億元
招股書顯示，2019年至2021年，圓心科技收入分別為23.52億元、36.29億元和59.38億元；年內虧損分別為2.01億元、3.63億元和7.57億元，三年累計虧損13.20億元。
2019年至2021年，圓心科技年內經調整虧損分別為1.72億元、3.13億元和6.22億元。
截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，圓心科技分別錄得經營現金流出淨額為1.42億元、2.04億元及8.14億元。
圓心科技在招股書中表示，主要是由於以下原因：由於公司不斷加大院外綜合患者服務的市場推廣力度，推動該服務線於往績記錄期快速增長，導致銷售及市場推廣開支相應增加；儘管公司的供給端賦能服務及創新醫療健康服務於往績記錄期處於其各自發展的早期階段，但公司已利用公司的全國線下藥房網絡投入大量內部資源發展該兩條服務線，導致銷售及市場推廣開支及行政開支相應增加。
九成收入來自院外藥房及藥品批發服務
招股書顯示，圓心科技的商品或服務類型分為院外綜合患者服務、供給端賦能服務、創新醫療健康服務。
2019年至2021年，圓心科技的院外綜合患者服務實現收入分別為23.03億元、35.37億元、56.15億元，分別佔總收入的97.9%、97.5%、94.6%。
招股書顯示，圓心科技的院外綜合患者服務主要包括院外藥房服務及院外醫療服務、藥品批發服務。院外藥房服務專注於為患者提供獲取處方藥及多種醫療健康產品的便捷的多渠道途徑。院外醫療服務主要包括線上問診、輸注服務、藥師諮詢、用藥管理、依從性管理及諮詢服務以補充其臨牀策略。圓心科技也不時向第三方零售藥房及藥品經銷商提供藥品批發服務。
於往績記錄期的各期間，圓心科技的院外藥房及藥品批發服務佔院外綜合患者服務收入超過96%。
而2021年圓心科技的院外綜合患者服務實現收入佔總收入的比例為94.6%，經計算，2021年圓心科技院外藥房及藥品批發服務佔總收入的比例超90%。
2019年、2020年及2021年，圓心科技院外藥房服務及院外醫療服務收入分別為15.34億元、23.57億元、36.09億元；藥品批發服務收入分別為7.69億元、11.80億元、20.06億元。
2020年批發客户流失率24%
招股書顯示，圓心科技主要通過線下圓心藥房網絡及線上妙手醫生平台提供院外藥房服務及院外醫療服務。截至2021年12月31日，圓心科技在中國30個省份以圓心藥房品牌開設了264家藥房，妙手醫生的每月平均用户訪問量約為4020萬。
圓心科技於2017年展開藥品批發服務，通過提供新特藥的競爭優勢，向第三方零售藥房和藥品經銷商提供若干新特藥，以配合零售藥房業務。圓心科技的批發客户主要包括獨立藥房、連鎖藥房、醫院、診所內設藥房和區域性藥品經銷商。
批發客户人數由2019年的856名增加至2020年的2,460名並進一步增加至2021年的24,081名。於2019年、2020年及2021年，批發客户的流失率分別為17%、24%及8%。
毛利率逐年下降
招股書顯示，2019年至2021年，圓心科技毛利分別為2.50億元、3.33億元、5.32億元，儘管毛利逐年增長，但毛利率卻逐年下降，分別為10.6%、9.2%、9.0%。
對於毛利率變動的原因，圓心科技表示，主要由於銷售成本上升，且升幅高於總收益的增長所致。
截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，圓心科技的銷售成本分別為21.02億元、32.97億元、54.06億元，佔總收入的比例分別為89.4%、90.8%及91.0%。
其中，圓心科技院外綜合患者服務的銷售成本分別為20.87億元、32.69億元、52.25億元。而院外綜合患者服務的銷售成本的主要組成部份為商品成本。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，商品成本分別佔院外綜合患者服務銷售成本的99.4%、99.3%及99.4%。
2019年、2020年及2021年，院外綜合患者服務的毛利率分別為9.4%、7.6%及6.9%。由2020年的7.6%輕微減少至2021年的6.9%乃主要由於通過提供折扣優惠及若干免費醫療服務的方式致力於推廣線上業務；及以折扣或回佣方式為處方藥及非處方藥提供具競爭力價格以進一步擴大我們的客户羣及市場份額。院外綜合患者服務的毛利率由2019年的9.4%減少至2020年的7.6%，主要是由於2020年的藥品成本相對較高。
2019年、2020年及2021年，圓心科技創新醫療健康服務的毛利率分別為76.4%、72.1%及43.1%。創新醫療健康服務的毛利率由2020年的72.1%大幅減少至2021年的43.1%，主要是由於採購技術服務（包括支持數據分析的軟件）及推廣成本增加。
銷售及市場推廣費猛增 三年累計16.4億元
報告期內，圓心科技銷售及市場推廣開支也在逐年增加，2019年至2021年分別為3.25億元、4.95億元、8.19億元，佔總收入的比例分別為13.8%、13.7%及13.8%。經計算，該公司三年銷售及市場推廣費累計16.40億元。
對於銷售及市場推廣費的增長，圓心科技表示主要由於銷售及市場推廣人員的員工成本增加，包括該等僱員的人數、薪金、花紅及福利；及用於銷售及市場推廣活動的設施及設備折舊及攤銷。
研發費用率不足2%
2019年、2020年及2021年，圓心科技分別產生研發開支2265.1萬元、4629.4萬元、1.13億元，分別佔當年總收入的1.0%、1.3%和1.9%。經計算，該公司三年研發支出合計為1.82億元。
此外，截至2021年末，圓心科技的研發人員數目相對較少，為533人，而銷售及市場營銷員工人數為1558人，為研發人員數目的近3倍。
2021年末應收款項及票據為6.33億元
圓心科技的應收貿易款項及票據主要包括第三方應付的未償款項。2019年末至2021年末，公司應收貿易款項及票據總額分別為1.17億元、3.37億元、6.33億元，2020年同比增長187.9%，2021年同比增長88.0%。
圓心科技表示，應收貿易款項及票據增加主要是由於往績記錄期公司的業務增長所致。公司與客户主要訂有交易賒賬期。賒賬期一般為一至三個月。應收貿易款項一般按照相關合同的條款結算。
2019年、2020年及2021年，圓心科技的應收貿易款項及票據週轉天數分別為15日、23日及30日。
存貨逐年增長
圓心科技的存貨於往績記錄期內顯著增加，2019年末至2021年末，公司存貨分別為1.78億元、3.70億元、5.56億元，2020年同比增長107.7%，2021年同比增長50.3%。
圓心科技表示，截至呈列日期的存貨增加主要是歸因於線下藥房的擴充及產品的銷量增長。
2019年末至2021年末，圓心科技的存貨週轉天數分別為23天、30天、31天。
附屬公司及線下藥房頻被處罰
截至最後實際可行日期，圓心科技擁有265家於中國成立的附屬公司。其中招股書中列出了19家主要附屬公司。
中國經濟網記者查詢發現，圓心科技所列示的僅19家主要附屬公司中，有7家曾受到行政處罰。
信用中國顯示，2022年3月4日，江蘇圓心醫藥科技有限公司因未憑處方單銷售處方藥，並逾期不改正的行為，違反《藥品流通監督管理辦法》第十八條第一款的規定。依據《藥品流通監督管理辦法》第三十八條“藥品零售企業違反本辦法第十八條第一款規定的，責令限期改正，給予警告；逾期不改正或者情節嚴重的，處以一千元以下的罰款”，江蘇省藥品監督管理局對其警告並罰款1000元。
2021年4月2日，江蘇圓心醫藥科技有限公司還因虛開發票，被國家税務總局南京市税務局第三稽查局處以罰款50萬元。
此外，廣東圓心恆金堂醫藥連鎖有限公司於2018年至2019年被行政處罰10次。其中，2018年因涉嫌銷售假藥“制古集牌制何首烏”、“制古集牌無花果”，被廣州市荔灣區食品藥品監督管理局沒收違法所得850.2元並處藥品銷售實收金額的2倍罰款，即1700.4元。同年，廣東圓心恆金堂醫藥連鎖有限公司因未憑處方和通過郵售、互聯網方式銷售處方藥“金戈枸櫞酸西地那非片50mg*1片/盒”的行為，被廣州市荔灣區食品藥品監督管理局警告並罰款769元。
廣東圓心藥業有限公司因建設單位未取得建設工程施工許可證開工，於2019年被廣州市荔灣區城市管理和綜合執法局處罰。
銀川妙手互聯網醫院有限公司因使用衞生技術人員從事本專業以外的衞生技術工作，於2019年被銀川市衞生健康委員會罰款0.2萬元。
寧波愛倍生大藥房有限公司因藥品監管案件，於2019年被寧波市鄞州區市場監督管理局沒收違法所得23150.4元；罰款260000元；合計罰沒款303150.4元。
福州市宏利藥店有限公司因應扣未扣個人所得税款，於2022年1月28日被國家税務總局福州市税務局稽查局處以百分之五十罰款。
安徽圓心鑫興大藥房連鎖有限公司於2021年被合肥市市場監督管理局處罰三次。
除去附屬公司外，圓心科技旗下藥房也再遭處罰。2022年5月23日，深圳市圓心友和醫藥大藥房有限公司（下稱“圓心友和大藥房”）寶城藥店因未按藥品分類管理規定陳列、儲存藥品的，被深圳市市場監督管理局寶安監管局處以一千元罰款。
除了圓心友和大藥房寶城藥店外，圓心友和大藥房旗下嘉寶田藥店、筍崗藥店、田貝藥店、福華藥店等也曾因存在不同的違法行為被處罰。信用中國顯示，福華藥店因產品(商品)質量違法行為於2022年5月20日被罰款648元，沒收非法財物，並沒收違法所得。
此外，嘉寶田藥店因廣告違法行為，於2021年6月被深圳市市場監督管理局羅湖局罰款20000元；筍崗藥店因計量違法行為，於2021年6月被深圳市市場監督管理局羅湖局罰款1000元；田貝藥店因計量違法行為，於2021年9月被深圳市市場監督管理局羅湖局罰款20000元。
招股書顯示，深圳市圓心友和醫藥大藥房有限公司自2021年4月起成為圓心科技的合營企業。
圓心科技在招股書中稱，公司約85%的零售額來自處方藥銷售。截至2021年12月31日，圓心科技在線上及線下藥房平台提供約56,800個品種，且公司的產品組合涵蓋國家藥監局自2015年起批准的83款創新性腫瘤創治療新藥中物的60款，而公司超過1,800個庫存單位為心血管疾病的處方藥。