東吳證券：維持三峽水利(600116.SH)“買入”評級 股東增持啓動

智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，三峽水利(600116.SH)新一輪股東增持啓動，更多驚喜落地和兑現值得期待，維持“買入”評級。東吳證券預計公司 2020-2022 年EPS分別為 0.36、 0.47、0.60 元，對應PE分別為 24、19、15 倍。

東吳證券主要觀點如下：

事件：公司公告，1)2020 年的增持計劃實施期限屆滿，長電資本合計增次 0.30 億元。2)2021 年 2 月 2 日-2 月 4 日，長電投資增持公司股份 0.03 億股、增持金額 0.27 億元。

2 月 2 日-2 月 4 日開始的新一輪增持僅僅是開始，更多驚喜落地和兑現值得期待。

根據公司公告，2020 年股東增持計劃於 2021 年 2 月 3 日屆滿，長電資本累計增持公司股份 422.36 萬股、增持金額 0.30 億元。2)2021 年 2 月 2 日-2 月 4 日，長電投資增持公司股份 316.27 萬股，增持金額 0.27 億元。增持完成後，公司控股股東長江電力及其一致行動人三峽資本、長電資本、新華水力、三峽電能、長電投資合計持有公司股份 3.64 億股，佔公司總股本的 19.05%。東吳證券分析認為，公司控股股東的一系列增持行為並不是孤立的事件，需要和公司資產重組後的一系列行動放在一起考慮，東吳證券動態地觀察和跟蹤公司自資產重組以來的變化，會發現：

一，2020 年 6 月份公司重大資產重組完成;

二，8 月份公司半年報制定《職業經理人管理制度》;

三，10 月份公司董事會決議修訂高管人員年薪管理辦法;

四，10 月份三峽電入渝正式落地;

五，11 月份承接控股股東長江電力的烏東德、白鶴灘電站運維檢修服務業務;實際上，從 6 月重組完成到現在，也僅僅 7 個月的時間，公司已經先後完成了：

一、機制上，通過薪酬體制機制改革充分釋放員工活力;

二、業務上，三峽電入渝標誌公司成長邏輯兑現第一步;

三、運維檢修服務項目落地充分彰顯大股東對公司的支持力度;

從長江電力入主上市公司、到主導重大資產重組、到增持股份、再到三峽電入渝和電站運維檢修項目的扶持，結合三峽集團承諾公司是集團內部唯一配售電平台，僅僅 19.05%的持股比例，或難以滿足集團和長江電力對於公司寄予的厚望，所以東吳證券預計 2 月 2 日-2 月 4 日開始的新一輪增持僅僅是開始，更多驚喜落地和兑現值得期待。

風險提示：宏觀經濟下行使得終端工業用電需求減弱等。