智通財經APP獲悉, 興業證券研究報告稱，首次覆蓋給予泡泡瑪特(09992)“審慎增持”評級，目標價92港元。
報告中稱，潮玩市場潛力巨大。一，當中國在2019年突破了人均GDP一萬美元后，潮玩等精神需求可能迎來跨越式發展;二，橫向國別比較，日/韓/新加坡年輕人人均潮玩消費額分別是中國的7/4.5/8倍;三，縱向來看，中國新生代顯露出巨大的消費動能，中國潮玩市場在過去四年的複合年增長率34.6%，超世界均值。隨着中國人均GDP的追趕，遠景萬億級的潮玩新藍海正待挖掘。
報告指出，潮玩行業的關鍵門檻在於IP，目前泡泡瑪特的產品驅動力仍強於其本身的品牌驅動力，強IP屬性也是一種風險。對藝術家而言，強強聯合將是潮玩新進入者難以複製的壁壘;公司預計2024年底零售門店數將擴大4.4倍(較2020年底)，機器人門店數將擴大5倍，以星巴克在購物中心的門店數量來測算公司中期開店天花板，測算國內天花板在1200家門店左右，開店空間超過5倍。
興業證券預計2020-2024年收入分別為28.5、47.3、73.2、101.8、133.6億元，同比增長69%、66.4%、54.7%、39%、31.2%，淨利潤分別為6.2、11.9、17.2、23.0、30.5億港元，同比增長36.5%、93.4%、44.4%、33.5%、27.4%，當前股價(2021.1.22)對於2021-2024年PE估值分別為79、54、41、32倍。由於並可參考的無同質公司PE，且泡泡瑪特未來三年仍處於高速成長的階段，給予泡泡瑪特目標PEG為1.5倍。