近年來，新寶股份外銷收入佔比較高，且銷售毛利率明顯低於行業平均值及中位值
《投資時報》研究員 林申
如果説小家電企業是在新冠肺炎疫情影響下，受益於宅經濟爆發所帶來的紅利。那麼，在“後疫情”時代，真正具備可以持續生產出滿足消費者精神層次需求的產品才是小家電企業的立足根基。
日前，廣東新寶電器股份有限公司（下稱新寶股份，002705.SZ）披露的2020年度業績快報顯示，該公司營收及歸母淨利潤均呈現出同比增長的態勢。但這一情況並未迎來二級市場認可，3月19日該公司股價收於37.24元/股，自3月5日起股價已下挫15.27%，距1月22日57.59元/股階段性高點也已下跌35%。
仔細剖析來看，《投資時報》研究員注意到，該公司在營收利潤雙增下也暗藏一些隱憂。
在產品條線方面，其電熱類廚房電器營收由2017年的42億元增加至2019年的46.44億元，同時間週期內，其電動類廚房電器也由20.19億元上漲至23.5億元，傢俱電器則由13.53億元下降至11.85億元。
可以看到，其傢俱電器營收有所下滑，且電動類廚房電器營收年複合增速高於電熱類廚房電器。未來，若要保持營收的持續穩健增長，如何對上述三類主營產品進行戰略佈局，以及是否考慮及時增加新的產品品類是該公司需要重點思考的方向。
此外，數據顯示，2017年至2019年，該公司主營業務中外銷收入佔比的算數平均值高達85%。考慮到目前國際貿易緊張局勢或對全球經濟及產業鏈產生不利影響，該公司外銷收入未來能否穩中求進仍待觀察。
《投資時報》研究員就上述業績表現、主營產品發展規劃等問題向該公司發送溝通函，但截至發稿未收到回覆。
新寶股份近一年股價走勢（元）
數據來源：Wind
業績增速波動較大
日前，新寶股份發佈的2020年度業績快報顯示，該公司2020年實現營業收入131.8億元，同比增長44.44%；實現歸母淨利潤11.16億元，同比增加62.39%。
可以看到，其2020年營收及歸母淨利潤實現雙增長。對此，該公司稱主要是由於國內外銷售收入均同比正增長，且公司通過產品技術創新、平台化建設、自動化建設帶來的效率提升等措施，進而使得產品盈利能力有所增強。另外，受人民幣兑美元匯率波動影響，公司財務費用項目下的匯兑損失、遠期外匯合約交割產生的投資收益及公允價值變動收益均同比增加。
《投資時報》研究員注意到，作為主要產品涵蓋電熱類廚房電器、電動類廚房電器、家居電器等品類的小家電企業，新寶股份2020年營收及歸母淨利潤的雙增長一方面得益於小家電增量市場空間較大，另一方面也與疫情有一定關係。
具體來看，據中研網數據顯示，我國小家電市場規模已經由2015年的2500億元增長至2020年的約4500億元，年複合增長率約為12.47%，並預計2021年有望達到4868億元，整體市場空間較為廣闊。
有市場分析人士指出，受疫情影響，公眾的健康意識有所強化，“宅經濟”疊加以直播帶貨為主的線上營銷模式不斷成熟，使得2020年小家電行業市場數據表現較好。這從公開數據中也得到了印證，據奧維雲網（AVC）全渠道推總數據顯示，2020年我國廚房小家電11品類（電飯煲、電磁爐、電壓力鍋等）線上零售額約為366億元，同比增加9.4%。
同時《投資時報》研究員注意到，雖然新寶股份2020年營收及歸母淨利潤同比增速是上市以來表現最好的年份，但2014年—2020年，該公司營收及歸母淨利潤同比增速卻呈現出“過山車”式行情。
據Wind數據顯示，2014年至2020年，其營收同比增速最大值與最小值之間的差額為47.14個百分點，歸母淨利潤同比增速最高點與最低點的差額為67.72個百分點。可以看到，相較於營收同比增速來看，該公司歸母淨利潤同比增速波幅更大，這從一定程度上反映出在營收規模一定的前提下，其盈利的穩健性或許有待提升。
此外，《投資時報》研究員留意到，近幾年該公司銷售毛利率明顯低於行業中位值及平均值，未來，該公司或需進一步提升主營產品附加值以增強毛利率。
新寶股份2014年—2020年營收及歸母淨利潤同比增速
數據來源：根據公司公開資料整理
頻涉糾紛
眾所周知，小家電本身細分品類較多，且相較於大型家電來看，小家電單價較低，變通性相對更強，競爭優勢更加顯著。可以説，能夠生產出差異化強，且深度觸及消費者精神與物質需求的小家電企業，才可以在市場競爭中永葆生機。
顯然，這在很大程度上意味着要想長遠穩固並拓展市場份額，具備技術創新、外觀創新等能力尤為重要。
《投資時報》研究員查閲Wind數據注意到，有“國內最大的小家電產品ODM/OBM製造商之一”稱號的新寶股份在2020年即涉及到超過40宗的民事案件及行政案件，具體涵蓋侵害發明專利權糾紛、服務合同糾紛、勞動合同糾紛等。
以該公司曾於2020年3月24日作為被告的一件侵害發明專利權糾紛為例，原告上海聚藍水處理科技有限公司（下稱聚藍水處理）作為專利名稱為“濾芯分離式直飲水壺”的發明專利的專利權人，發現被告上海卓嘉實業有限公司（下稱卓嘉公司）經營的天貓店“laica萊卡旗艦店”銷售有與原告專利十分相似的即熱直飲水機，原告發現產品外包裝上顯示生產單位為被告新寶股份，申請單位為被告佛山市怡萊生活電器有限公司（下稱怡萊公司）。
由此，原告聚藍水處理遂將新寶股份、怡萊公司及卓嘉公司訴至上海知識產權法院，判令被告賠償相關損失。經過幾個月的協商處理，據最新資料顯示，目前原告已經撤訴，而撤訴具體原因並未公佈。
需要注意的是，雖然原告已撤訴，但上述案件也從側面反映出在當前小家電同質化產品競爭激烈的背景下，技術創新能力的重要性。若企業未來研發設計能力不能及時跟進市場消費者需求變化，將可能導致企業在市場競爭中處於落後地位，而無法快速、及時推出滿足客户及市場需求的新產品，則有可能面臨着被市場淘汰的風險。