2023年9月27日瀾起科技（688008）發佈公告稱公司於2023年9月26日接受機構調研，BlackRock Asset Management、長信基金管理有限公司、博道基金管理有限公司、西部利得基金管理有限公司、華泰保興基金管理有限公司、申萬菱信基金管理有限公司、人保資產管理有限公司、招商信諾資產管理有限公司、博裕資本有限公司、歌斐資產管理有限公司、光大證券資產管理有限公司、Bank of America、安信證券自營部門、上海勤辰私募基金管理合夥企業(有限合夥)、興銀理財有限責任公司、華夏未來資本管理有限公司、廣發證券股份有限公司、民生證券股份有限公司、中郵證券有限責任公司、Lombard Odier(Singapore)Ltd、Stillpoint Investments、天弘基金管理有限公司、興證全球基金管理有限公司、國金基金管理有限公司、國泰基金管理有限公司、朱雀基金管理有限公司參與。
具體內容如下：
問：AIGC快速發展的背景下，請公司有哪些產品會因此受益？
答：IGC的發展將直接帶動“算力”需求快速增長，系統需要更高、更強的算力，也會直接帶動“存力”需求的持續增長，系統需要帶寬更好、容量更大的內存。在“算力”和“存力”增長的同時，對“運力”也提出了更高的需求。“運力”可以理解為在計算和存儲之間搬運數據的能力，也就是説，系統需要更高的帶寬、更快的傳輸。
瀾起是一家為 IGC 計算提供“運力”的企業，公司近年來深耕相關互連技術，包括內存互連、PCIe 互連以及 CXL 互連技術等，這些高速互連技術可以有效提升系統的“運力”，瀾起基於上述技術研發的幾款芯片，包括 MRCD/MDB、PCIe Retimer、CXL MXC 等，將在未來 IGC的計算系統中發揮重要作用。IGC對公司互連類芯片的影響具體包括以下三個方面1、I應用將增加對內存容量和帶寬的需求，相應帶動服務器內存接口及模組配套芯片的需求保持穩定向上，並進一步增加對MRCD/MDB的需求；2、隨着對內存容量需求的不斷增長，未來對內存擴展和內存池化的應用需求將隨之增長，這將為CXL內存擴展控制器芯片（MXC）帶來長期廣闊的成長空間；3、隨着I應用的增長，需要配置GPU BOX的場景越來越多，將增加對PCIe Retimer芯片的需求。此外，I 應用將帶動對算力需求的持續增長，公司在研的 I 芯片，正是針對大數據吞吐下的 I 推理應用，目標是提升系統效率併為客户提供更有性價比的產品。問：DDR5 第二子代 RCD 芯片目前是否已有出貨？未來上量的節奏如何？
答：今年上半年，公司出貨的 DDR5 RCD 芯片以量產的第一子代產品為主，DDR5 第二子代 RCD 芯片於去年試產，今年已有小規模出貨。根據最新公開信息，主流 CPU 廠商之一宣佈其下一代服務器 CPU 平台將於 2023 年 12 月發佈，預計 DDR5 第二子代 RCD 芯片的需求將進一步提升。
問：公司第二季度毛利率升明顯，如何看待對下半年相關產品毛利率的趨勢，會延續上半年的良好態勢嗎？
答：根據行業對 DDR5 滲透節奏的展望，預計 2024 年中滲透率可能超過 50%。因此，隨着 DDR5 相關產品滲透率持續提升，內存接口芯片的平均毛利率有望穩定向上。由於公司現有產品種類較多，不同產品的毛利率差異較大，因此公司綜合毛利率與產品結構密切相關，存在不確定性，提醒投資者注意投資風險。
問：MRDIMM 和傳統的服務器內存條的區別有哪些？未來的需求如何預測，對內存接口芯片行業和公司會帶來什麼影響？
答：I 及大數據應用的發展以及相關技術的演進推動服務器 CPU 的內核數量快速增加，迫切需要大幅提高內存系統的帶寬，以滿足多核CPU的各個內核的數據吞吐要求，而 MRDIMM 正是基於這種應用需求而產生。
MRDIMM 中文名稱為多路合併陣列雙列直插內存模組，是一種更高帶寬的內存模組，採用了 DDR5 LRDIMM“1+10”的基礎架構（即需要搭配 1顆MRCD芯片及 10顆MDB芯片。與LRDIMM相比，MRDIMM可以同時訪問內存模組上的兩個陣列，提供雙倍帶寬，第一代產品最高支持 8800MT/s 速率。MRCD/MDB 用於 MRDIMM，相較於同時期的內存接口芯片，其設計更為複雜、支持速率更高，價值量將有所提升，更重要的是，由於MRDIMM 採用了“1 顆 MRCD+10 顆 MDB”的架構，隨着其未來滲透率的提升，將極大增加行業對 MDB 芯片的需求。問：請 MRCD/MDB 芯片預計從什麼時候開始上量?
答：根據相關主流服務器 CPU 廠家最新公開信息，其支持 MRDIMM的服務器 CPU 平台計劃於明年發佈，因此，用於 MRDIMM 的MRCD/MDB 芯片有望從明年開始逐步上量。
問：主流 AI 服務器的需求量和 PCIe Retimer 芯片需求量之間是什麼關係？公司的產品是否具備競爭優勢？
答：隨着 I 應用的增長，需要配置 GPU BOX 的場景越來越多，對PCIe Retimer 芯片的需求也將增加。以一台典型的配 8 個 GPU 的主流 I服務器為例，考慮對信號完整性和傳輸速率的要求，系統需要配置 8 顆乃至 16 顆 PCIe Retimer 芯片；如果是搭配 16 個 GPU 的主流 I 服務器，需要配置的 PCIe Retimer 芯片會相應增加。根據行業分析，PCIe 5.0 Retimer 芯片的市場規模較 PCIe 4.0 有望明顯增長，同時，出於供應安全的考慮，客户一般會選擇 2-3 家 PCIe 5.0 Retimer 芯片供應商來供貨。
作為全球領先的 PCIe 5.0/CXL 2.0 Retimer 芯片供應商之一，公司自研的 PCIe SerDes IP 已成功應用於該產品中，自研 IP 帶來了良好的整合性，在產品的時延、信道適應能力方面，公司具有一定的優勢。問：CXL MXC 芯片目前有哪些應用領域？公司相關芯片目前的量產進度如何？
答：CXL MXC 芯片基於下游對內存容量持續增長的需求應運而生，主要應用於兩個方向，內存擴展和內存池化。
首先大規模應用的將是內存擴展，目前主流的內存廠商已相繼推出CXL 內存擴展產品。公司在去年 5 月全球首發 MXC 芯片後，已與全球多家頂級雲計算廠商及內存龍頭企業開展合作。今年 5 月，三星電子推出其首款支持 CXL 2.0 的 128GB DRM，並表示將於今年量產，加速下一代存儲器解決方案的商用化，公司的 MXC 芯片被用於該解決方案，是其中的核心控制芯片。另一方面的應用是內存池化，其作用更多是提升整個數據中心的經濟效益，比如平衡服務器內存波峯波谷的需求。2023 年上半年，公司完成了第一代 CXL MXC 芯片量產版本的流片及樣品製備，目前正在推進量產前的相關準備工作，有望在未來的全球市場競爭中搶得先機。該產品預計明年開始進入上量爬坡階段。問：介紹一下公司時鐘發生器芯片的應用領域、競爭格局，目前的研發進度是怎樣的？
答：公司研發的時鐘發生器是時鐘芯片的一種，用於產生時鐘信號，目前主要應用於企業級存儲設備等領域。由於該類產品設計難度較大、技術水平要求較高，其主要市場份額長期被少數幾家美日廠商佔據。目前，公司正在有序推進第一代時鐘發生器芯片工程樣片的研發工作，目標在 2023 年底之前完成工程樣片的研發。
問：CKD 未來的市場空間有多大？目前公司該產品的研發進展情況，什麼時候能開始上量？
答：CKD 芯片是 JEDEC 定義的標準化產品，當 DDR5 數據速率達到6400MT/s 及以上時，CKD 芯片將成為 UDIMM 和 SODIMM（用於台式機和筆記本電腦）的標配。CKD 芯片對於行業來説是一個全新的增量，屆時 CKD 芯片每年的行業需求量將與當年所需的 UDIMM 和 SODIMM數量（支持速率為 6400MT/s 及以上）呈正相關。 公司計劃在 2023 年年底之前完成 DDR5 第一子代 CKD 芯片量產版本的研發並實現出貨，預計明年開始進入上量爬坡階段。
問：公司未來是否會在 SerDes IP 上進行更多的應用拓展？
答：SerDes 是若干重要協議（比如 PCIe、USB、以太網等）物理層的基礎技術，廣泛應用於服務器、汽車電子、通信等領域的高速互連。
公司非常重視 SerDes 的研發及知識產權的佈局，自研的 SerDes IP已經應用於 PCIe 5.0/CXL 2.0 Retimer 芯片。由於自研 IP 帶來了良好的整合性，公司產品的時延及信道適應能力具有優勢。未來，公司將持續做好 SerDes IP 的升級優化，同時基於這項底層技術，公司會研究一些潛在的商業機會，在合適的時間點進行佈局。問：公司 AI 芯片未來應用場景有哪些？
答：公司在研的第一代 I 芯片未來的典型應用場景包括互聯網領域大數據吞吐下的推薦系統、自然語言處理模型處理，同時，醫療領域生物醫學/醫療大圖片流處理、人工智能物聯網領域的大數據應用場景也是公司 I 芯片未來的目標市場之一。
公司 I 芯片解決方案的目標是在類似上述應用場景下，相較於傳統方案，可以為客户提供更有效率、更具性價比的解決方案。瀾起科技（688008）主營業務：雲計算和人工智能領域提供以芯片為基礎的解決方案。
瀾起科技2023中報顯示，公司主營收入9.28億元，同比下降51.87%；歸母淨利潤8185.58萬元，同比下降87.98%；扣非淨利潤381.2萬元，同比下降99.23%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入5.08億元，同比下降50.52%；單季度歸母淨利潤6213.51萬元，同比下降83.42%；單季度扣非淨利潤351.61萬元，同比下降98.66%；負債率7.43%，投資收益2668.55萬元，財務費用-7335.94萬元，毛利率56.32%。
該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級10家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為71.28。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出8976.04萬，融資餘額減少；融券淨流出7.48億，融券餘額減少。
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