這裏的匯率,已經崩了

這裏的匯率,已經崩了

作者| 貓哥

來源| 大貓財經

這裏的匯率,已經崩了

前幾天人民幣匯率破7搞得很多人很緊張,官媒一頓解釋,其實這跟大家的真實體感是一致的,如果經濟不振、收入不夠、信心不足,本幣還能蹭蹭漲,那才更嚇人。


前幾天美國cpi數據一出,美股大跌,因為加息是必然的了,分歧在於是加75個基點,還是100個基點,北京時間週四凌晨就出結果,其他國家的貨幣保衞戰更難打了。


這都是有歷史教訓的,過去幾十年,美國有9個加息週期,毫無例外的,新興經濟體全部被拉爆,老牌發達國家也很難過,這其中唯一的例外是中國,向上人生路一直走的很順暢,最近一次2004-2006年的加息週期,很多人是無感的,當時收入不斷漲,就業機會多,大家都敢生娃,擔心的人真不多。


但這一次,痛苦指數明顯不一樣了。


比如本來就水深火熱的房地產,前幾年融資不順,很多企業為了活下去,借了很多美元債。當時看是救命錢,現在看更可能是要命錢。因為那時候匯率6.5,現在要還錢了,匯率是7,無形中增加了好幾個點成本,讓本不富裕的家庭更加雪上加霜。


沒辦法,強勢美元和深度全球化註定了這種結果,這也就是很多人説的美國可以一次次地通過收割全世界來度過危機,很多人不理解,覺得這事跟自己沒關係,其實聯繫很緊密。


美國自己高通脹就加息,其他地方資本流出,本幣貶值,很多國家還有負債,本來100億本幣就能還清,現在可能需要150億才夠,自己的錢包無形中就少了不少。


再比如像咱們出口額很大,以前掙1億美金國內對應發6.5億人民幣,現在要發7億,錢多了不好嗎?適度沒問題,太多了容易產生通脹,很多資產的價格也會大漲。


比如咱們的房價起飛就離不開匯率的推波助瀾。啥意思呢?


1998年我們的外匯儲備大約是1400億美元,之後中國製造很厲害,從1998年到2007年我們對美元的匯率都在8以上,經濟大發展但匯率沒咋變,結果就是外匯儲備暴增到2萬億美元。這肯定是好事,但這些外匯要按匯率對應發行人民幣,你自己算算多了多少錢。


這些錢是要有去處的,指望3000點恆久遠的大A股有點難,大的蓄水池就是房子,房價大起飛也就是那個時候開始的,直到現在,房地產的風險還是沒有完全解除。

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所以在這一輪的美元加息週期中,各國也都挺痛苦的,紛紛開始了自己的貨幣保衞戰。


今年以來:


1. 日元貶值了27%,回到了1998年亞洲金融危機時候的狀態,就這日本央行也無力開啓加息週期,經濟實在不給力;


2. 韓元貶值了29.5%,這還是在韓國不斷加息的背景下,現在韓國面臨貨幣大跌、物價大漲、貿易逆差的三連擊,比較激進的加息沒產生太多的抵抗力,反而帶崩了房價;


3. 歐元貶值了15%,狀況不比韓國好多少,俄烏戰爭直接拉爆了能源危機,最近各國人民不斷上街散步,老百姓都扛不住了;


4. 相比之下,人民幣貶值11% ,中國的難處也不少,但相比其他貨幣還升值了,表現已算不錯。


總體説來,現在各國都在煎熬。


類似武俠小説裏高手過招到了比拼內力的關鍵時刻,這個內力拼的是什麼呢?


就是拼外匯儲備,各國都瘋狂燒錢,今年印度和泰國的外匯儲備規模分別減少了約810億美元和320億美元,韓國減少了270億美元,印尼減少了130億美元,馬來西亞減少了90億美元,外儲水平都降到了2008年以來的最低值,只剩幾個月的儲備了。


這還是能打的,內力稍差的國家現在已經被拉爆了,可以預期的是,未來幾個月,會出現一股國家破產的大潮。


這裏面的典型代表,就是阿根廷。


9月20日,阿根廷又暴力加息550個基點,利率達到75%。


這已經是阿根廷年內的第九次加息,存1萬,一年後能取17500,正兒八經的高利貸,但老百姓不買賬,他們一算自己的實際開銷發現,這周能買到的東西,下週可能得多花一倍的錢。


也難怪,現在咱們得cpi同比都不到3%,很多人已經感覺物價漲了不少,阿根廷啥情況呢,過去一年cpi漲了78%,他們的央行的預測,樂觀的話,2022年的cpi能控制在95%左右,對應的,那時的利率會達到100%。


為啥這麼篤定呢?因為今年三月,阿根廷與IMF達成了一個債務重組協議,他們承諾維持實際利率為正,所以加息就是現任政府唯一能幹的事。


但前景很不樂觀。現在阿根廷外債總額2744億美元,外匯儲備428億美元,杯水車薪,因為還債問題,他們在一個月內曾經換了3個經濟部長,但都沒啥用。


現在他們把全部希望寄託在大豆上,阿根廷有超過40%的耕地被用於種植大豆,大豆出口佔其總出口的98%左右。2021年,這塊的出口額達到215億美元,政府從中抽取33%的出口税。


不用細算就知道缺口很大,這個基本面再加上美元加息,阿根廷的匯率能穩住才有鬼了。


今年,阿根廷比索貶值41%,預計年底超過50%,五年前匯率是16,現在是144,差到不能再差。

這裏的匯率,已經崩了

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把責任全歸結為現任政府顯然是不客觀的,阿根廷全民挖坑幾十年,才終於有了如今的局面,這怎麼講呢?


100年前,阿根廷地下有礦,地上有牧場和牛羊,在當時都是硬通貨,靠出售這些資源,1908年,阿根廷成為世界第七大經濟體,地位跟現在的法國差不多。


1910年,阿根廷人均GDP世界第三,排名跟現在瑞士一樣,美國20年代的電影裏,闊佬的形象就是阿根廷人。


這時候,問題來了,中下層的老百姓不幹了。


原因很簡單,因為阿根廷不搞共同富裕。


寡頭們包攬了國家經濟的各種命脈,旱澇保收、毛利奇高,這麼一來,貧富差距不斷拉大,讀書改變不了命運,向上的階層已經固化,向下的通道卻越來越寬,再加上堪稱絞肉機的一戰爆發,阿根廷的經濟支柱——農產品、高檔羊毛和優質牛肉根本就賣不出去,雖然遠離戰場,但阿根廷的好日子也戛然而止。


工人和中產階級的日子一天不如一天,開始暴力罷工,基本上宣告了自由主義經濟壽終正寢,而且民族主義高漲,大家都在喊外資滾出去,外企滾出去。


不走?那隔三差五的罷工就等着你,這麼一來,誰還敢來。


順應這股潮流,軍人們1930年發動政變,成立了軍政府,經常是上一任軍政府的位子還沒坐穩,新一任的軍政府就又靠政變上台了,這其中的代表就是貝隆,他走的是一條提高工資、增加福利、放棄裁員的道路。

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用意明顯,就是討好底層。老百姓很開心,終於迎來明君了,支持率超高。


但這個政策有個前提,就是得有很多、很多錢,阿根廷祖上闊過,那時候已經不行了,他們咋辦呢?借錢搞福利,不斷靠提高赤字和借債來過日子,國家的債務額越堆越高。

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再後來,發現錢也借不到了,為啥呢?


因為阿根廷政府太不講究,時不時就拒絕償還外債,這誰還借錢呢?

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從那個時候起,阿根廷就陷入了“四高”的惡性循環:高關税、高腐敗、高福利、高通脹。


1. 為了保護國內老百姓利益,關税常年都在84%以上,基本上就是閉關鎖國;


2. 高腐敗也是日常操作,而且,查的也不嚴,腐敗分子可算找到一塊樂土;


3. 高福利是他們的國策,為了獲得支持就要高福利,沒能力也要堅持,借錢也要幹;


4. 高通脹怎麼來的呢?就是因為自己掙不到錢,找別人借別人又不給,那就只能印了。


所以1950年之後,阿根廷的經濟問題只有一個:貨幣問題,一直持續到現在。


每個政府上台都改革,貨幣換來換去,都失敗了。最惡劣的時候,一年通脹率3000%多,錢比紙還不值錢,老百姓反覆被洗劫。


世界貨幣基金組織的數據顯示:在1981-1990年間,阿根廷的年平均通貨膨脹率高於750%,注意是年平均。


跟貨幣相關,阿根廷的GDP也走出了心電圖一樣的神奇走勢,今年12%,過兩年可能是-12%,基本無法預測。

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90年代初是難得的增長期,一切看起來都往好的一面發展,結果政府得意忘形,搞了個大動作,直接放棄了外匯管制,阿根廷比索跟美元1:1可兑換。


自己本來就免疫力低下,還老去高風險地區,於是不論是2000年的危機還是2008年的危機,阿根廷基本都是最先倒地的選手,這一次也不會有例外。


不過有句老話叫債多了不愁,阿根廷現在最有力的武器就是厚臉皮,每次外債多到還不起的時候就開始耍賴,比如要求借新還舊,要求利息打折或者不計利息,前前後後這類事情已經出現過8次。


所以匯率崩盤,對他們來説可能也無所謂,畢竟大家都習慣了。

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