智通財經APP獲悉，招商證券發佈研究報告稱，中科創達(300496.SZ)身處汽車智能化景氣賽道，預計2021-23年淨利潤6.73/10.45/16.29億元，對應PE84.9/54.6/35倍，維持“強烈推薦-A”評級。
事件：公司發佈2021年半年報，報告期內公司營收16.94億元，同比增長61.44%，歸母淨利潤2.77億元，同比增長58.85%，扣非後淨利潤2.56億元，同比增長64.98%，偏業績預告上限。其中，二季度公司實現營收9.04億元，同比增長48.81%;歸母淨利潤1.67億元，同比增長55.27%。報告期內公司匯兑損失約3000萬元，對公司淨利潤產生一定影響。
招商證券主要觀點如下：
公司2021中報業績符合預期，匯兑損失約3000萬元影響公司淨利潤表現。報告期內公司三塊業務均保持快速增長，汽車業務以及軟件許可收入的快速提升拉動公司整體毛利率穩中有升。該行認為汽車智能化依然是計算機板塊中確定性最高的投資主線之一，公司處於行業第一梯隊。
核心業務均保持高速增長。分業務場景下，手機業務營收7.28億元，同比增長30.21%，主要系5G市場的發展和演進帶來了大量研發需求，報告期內公司來自手機廠商的收入4.85億元，同比增長57.16%;智能網聯汽車業務營收4.93億元，同比增長70.06%，公司在智能汽車領域一直具備較強優勢，智能座艙產品已經發展成為跨系統智能駕駛艙4.5解決方案，並與自駕域實現融合，報告期內公司與華為、華人運通、上汽等企業保持緊密合作;物聯網業務營收4.68億元，同比增長137.23%，主要受益於下游客户需求快速增長，報告期內公司存貨7.46億元，較年初增長86.28%，側面印證了目前公司物聯網業務在手訂單飽滿，全年有望維持高增長趨勢，此外，子公司創思遠達率先完成了鴻蒙操作系統的適配，並實現量產。
毛利率穩步提升，研發投入加大。報告期內公司毛利率42.25%，較去年同期40%略有提升。毛利較低的物聯網業務佔比快速提升對公司綜合毛利率有一定影響，但汽車業務以及軟件許可收入的快速增長依然拉動公司整體毛利率的提升，報告期內公司汽車軟件許可收入7548.07萬元，同比增長92%。此外，公司加大研發投入，報告期內研發支出2.73億元，同比增長112.13%。
風險提示：行業競爭加劇、應收賬款風險。