虎年開年，A股市場就出現較大回調。截至2月15日，今年以來上證指數、深證成指、創業板指跌幅分別達到5.32%、10.17%和15.24%。
回調行情下首當其衝的是新能源、醫藥等前期市場上的熱門賽道。按照中信一級行業分類，國防軍工、醫藥、電力設備及新能源3個行業是今年以來截至2月15日跌幅最大的前三個行業。
事實上，這些熱門賽道的持續下行，也讓這類行業基金在大跌中連續走低。
數據顯示，今年以來截至2月14日，主動權益基金中跌幅靠前的基金包括中海醫藥混合C(000879.OF)、中信建投醫藥健康C(010091.OF)、富國精準醫療(005176.OF)、易方達醫藥生物C(010388.OF)等多隻醫藥主題基金，而前述幾隻基金的年內跌幅已經超過24%。
“近期市場熱門板塊跌幅較大有兩方面原因，一方面是美國加息預期對全球市場擾動，疊加部分行業可能受到美國名單限制；另一方面是國內穩增長預期使得市場風格發生切換。”前海聯合基金認為。
風格切換低估值
相較熱門成長賽道的大幅度下跌，煤炭、銀行、建築等行業在今年以來表現靠前。
主動權益基金中，萬家宏觀擇時多策略(519212.OF)、萬家新利(519191.OF)、華泰柏瑞新金融地產(005576.OF)、中庚價值品質一年持有(011174.OF)等基金今年以來截至2月14日的收益排名靠前。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析認為，由於市場的風格劇烈切換，去年表現好的一些成長股，今年以來表現不佳，特別是新能源最為典型。而沉寂多年的低估值藍籌股則獲得了資金的追捧，出現了明顯回升。因而今年新能源基金也表現不佳，而投資低估值方向的基金表現相對較好。
之所以傳統的低估值板塊行情逐漸迴歸，博時基金行業研究部研究員王晗認為，“這是經濟增長彈性的問題。從去年年底比較悲觀的市場行情，到今年年初開始走穩增長的預期，這是一個託而不舉的過程，國家會使用各種方向的政策把經濟穩定在穩增長的目標上，但一定也很難去做到過熱，刺激的過於強。這種情況下，成長導向的高估值股票的成長空間可能就會受到一定的壓制，穩增長的政策會落地到一些低估值的板塊上去。”
不過，對於當前市場劇烈風格切換，上投摩根基金指出或已臨近尾聲。
“歷史數據顯示，由風格轉換驅動的行情持續時間相對較短。一方面，歷經低估值板塊反彈，高估值板塊殺跌後，估值相對位置改變，可能出現再平衡；另一方面，進入財報季後，市場焦點將更多回歸業績基本面，具有堅實盈利基礎、但估值出現較大回撤的標的仍有反彈的機會。投資人不論在價值還是成長風格上，以及短、中、長期的時間期限上，都宜採取更均衡的佈局策略。”上投摩根基金表示。
關注“穩增長”方向
對於今年後續市場走向，當前機構更重視“穩增長”帶來的機會。具體來説，相關板塊包括金融、地產、基建等領域，或可關注相關領域的主題基金。
“今年首要目標是經濟穩增長，因為國家有政策、有能力，也有信心去把整體的經濟穩定在一個相對比較可控的水平，從而完成既定的經濟增長的目標，這也是開年以來主要驅動的政策主線。”王晗表示。
中歐基金亦指出，海外貨幣政策正常化的努力意味着全球金融市場仍存在不確定性，價值股相對成長股的階段性跑贏趨勢，預計仍將對A股產生影響。近期市場的下跌將A股估值分化的風險進行了集中釋放，A股已逐步浮現再配置機會，尤其是對經濟企穩主題較為敏感的可選消費、金融和基建投資等相關領域。
“市場風格短期偏向均衡，成長風格在快速回落後短期內會出現反彈，穩增長的主線並未結束。流動性保持相對寬鬆，市場驅動力側重盈利增長，短期地產、金融、消費、石化等低估值板塊估值切換可期，高增長高景氣賽道在調整後會帶來較好的投資機會。”前海聯合基金認為。
海富通基金亦表示，穩增長這條線還沒有結束，在政策進一步發力，經濟的“小陽春”出現之前，相信穩增長相關股票仍然有一定的演繹機會。
具體來説其關注的板塊是：
(1)建築，訂單可以反映出穩增長加碼的情況，階段性有盈利預期。
(2)建材、房地產、家電、傢俱等行業，需求也有望復甦，建材中更為看好消費建材。
(3)大金融板塊，該板塊過去一年表現比較弱，貨幣寬鬆和財政寬鬆的大環境對大金融是利好的，相對看好券商，次之是保險、銀行。
(4)必選消費品，短期看好。在穩增長階段中，必選消費品不受經濟影響；二季度三季度更看好可選消費，因為經濟復甦環境下，可選消費機會更大、彈性更大。
“固收+”基金成穩健配置
除了權益基金之外，在當前震盪市的行情下，更為穩健的“固收+”基金也是一個值得配置的選項。
“固收+”策略，一方面可以力爭中長期業績超過純債基金、貨幣基金等；另一方面可以控制組合的波動和回撤，給持有人帶來比較好的持有體驗。過往平均年化收益率高於理財、追求年度正收益、最大回撤可控是優質“固收+”產品的顯著特徵。
21世紀經濟報道記者據Wind數據梳理，2021年全市場“固收+”基金平均收益超過7%，超過95%的“固收+”基金均實現了正收益，而得益於權益市場上漲與可轉債市場的強勢行情，多隻可轉債基金收益超過20%。
相較權益基金來説，2021年“固收+”基金的收益表現更加穩健，低迴撤、低波動的優勢也給持有人帶來了比較好的持有體驗。
數據顯示，2021年全年，“固收+”基金的細分類別偏債混合型基金、混合債券型一級基金、混合債券型二級基金的最大回撤分別為 3.02%、2.57%、3.88%。
（文章來源：21世紀經濟報道）