央行本週連續兩次提升逆回購操作規模，靈活機動維穩市場流動性。
本週三，央行開展了500億元逆回購操作，逆回購量相比本月前兩個交易日，增加了400億元，改變了過去半年多來僅在中下旬調高逆回購規模滿足流動性需求的慣例。
11月5日週五，中國央行開展了1000億元人民幣7天期逆回購，比前兩個交易日再增加500億元，利率持穩於2.2%。
結合到期規模計算，週五淨回籠資金從前兩日的1500億元縮減至1000億元。
自今年3月份以來，央行除了在近幾個月的中下旬為滿足繳税、地方債發行等流動性需求增加逆回購投放之外，在多數交易日均開展100億元的操作。
不過本週，人民銀行公開市場有1萬億元逆回購到期，其中週一至週五均到期2000億元，累計逆回購口徑淨回籠資金7800億元，為去年2月來最大。
從整個11月來看，本月中下旬，還將有1萬億元中期借貸便利（MLF）到期。同時，地方債發行正處於衝刺階段，債券繳款也給流動性帶來一定壓力。
信達證券首席固定收益分析師李一爽分析，考慮財政部表示2021年新增專項債券額度儘量在11月底前發行完畢，假設10月少發部分挪至11月，且11月計劃部分大概率發完，預計11月地方債發行規模或約8600億元。
而從已公佈的11月初國債發行計劃來看，預計11月國債發行或繼續放量，發行規模或約7300億。考慮到期規模後，11月政府債淨供給或仍接近萬億規模。
多重因素疊加，本月流動性承壓。為維護銀行體系流動性穩定，央行對公開市場流動性工具的使用更趨靈活機動。
11、12月流動性壓力不大
對於公開市場操作集中到期帶來的階段性流動性壓力，央行可能採取部分續作的方式進行平滑，實現平穩過渡。
另一方面，臨近年末，財政支出開始放量。據證券時報，結合季節性與財政收支預算，預計11 月12 月財政收支差額將分別向銀行間市場釋放18889 億元與38052 億元，可完全覆蓋今年剩餘的政府債券淨融資影響。
總體來説，在財政發力的背景下，11、12 月流動性壓力不大。
截至11月5日9:29，中國銀行間隔夜回購加權平均利率回落3個基點，報1.86%，邁向一週半低點，7天利率小漲回落4個基點，報2.16%。中國10年期國債活躍券收益率下行逾2個基點跌破2.9%，本週累計跌幅逾7個基點。
