段永平抄底騰訊阿里 認定市盈見底

話説互聯網平台，相比阿里，騰訊控股港股在午盤後一度上漲3.34%至439.6港元/股，至兩點五十，又回落至漲2.82%或437.4港元。但無論如何，陣腳暫且穩住了。現在最大的變數，是鵝廠有無可能分拆。螞蟻那廂一拆三、四可能性上週已有消息。現在，又輪到深圳經受傳聞的考驗。而對該公司素有研究的大V潘亂則表示，“會影響騰訊的投資（行為）”。

8月20日，騰訊發佈公告稱，當天回購了24萬股（注：當天鵝廠股價正好觸及52周最低的412.2港元），涉資1.017億港元。這是繼8月19日騰訊開啓今年首次回購以來的第二次回購，先後兩天合計回購金額達到約1.8億港元。自2004年上市至今，騰訊至少有過四次大的回購動作。值得關注的是，每次騰訊回購其自身股份的時點往往都選擇在公司股價階段性觸底階段。

還是上週五這一天，恆生指數也發佈相關變動公告，騰訊在恆生指數成分股、恆生中國企業指數成分股等相關權重均獲得上調，而阿里巴巴等指數權重則被下調。具體而言，騰訊的權重比例從此前的6.13%上升至8%，而阿里巴巴的權重比例則從此前的9.31%下調至8%。

在投資騰訊的人士中，很多從估值低的角度，認為有投資價值。但低估不代表有投資價值，有投資價值也不代表可以買入。想要買，最好能在財報中找到那些壓制股價因素消失的蛛絲馬跡。

那麼，壓制騰訊股價的因素究竟是什麼？當然不是自身業績，騰訊的用户數穩定，廣告、手遊業務的增長都符合預期。真切的“殺手”是監管。這個因素能不能解除？財報中提及“用技術為實體經濟及社會做貢獻”，包括公司已經投入的500 億建立“可持續社會價值創新”項目，和規劃投入的1000億。或許，現在還可能只是一個開頭。

另外提醒一下，8月19日晚間，中信證券發佈2021年上半年報告，報告期內，公司實現營業收入377.2億元，同比增長41.05%；實現歸母淨利潤122億元，同比增長36.66%。根據公司公告，中信證券集團年初總人數達到19012人（含經紀人、派遣員工）。上半年人均月薪高達9.1萬元，該薪酬超過了騰訊上半年人均7.8萬元。

可惜，段永平段大神不看中券商股。繼本月4日發文抄底騰訊後，8月18日，段先生在雪球發文透露，再次抄底騰訊，而一起買入的還有阿里巴巴。段曾自問自答地表示，商業模式好的公司，好的價錢總是有吸引力的。用十年以上的眼光看問題，會讓問題簡單很多。

騰訊、阿里當前市盈率僅不到20倍，乃二者IPO以來的最低水平，短期的價格波動，對段永平來説顯然不是問題。要知道僅在2年前的2019年6月，段永平的想法還截然不同，“當我看到‘二選一’這種‘讓自己的天下沒有難做的生意’的企業文化時，我決定賣出了自己的股票。”

對比此次騰訊的回購，看起來段永平不僅認為騰訊到底了，其同樣認為目前僅不到19倍的市盈率的阿里，同樣見底。

PONY的回購，結合段永平的邏輯，或能讓人看清投資者對高估值股票的意向。