中國基金報記者 吳君
四季度以來軍工板塊持續上漲，部分軍工主題基金今年收益率達30%、40%左右；從近幾年表現看，中郵軍民融合、富國軍工主題、博時軍工主題等基金都實現了翻倍收益。基金經理認為，這輪軍工行情是由產業趨勢推動的基本面行情，有業績和訂單的不斷兑現。投資上挖掘細分領域真龍頭，也關注風險控制，在市場情緒較熱時不追高。他們看好未來兩三年軍工行情，景氣度向上，但由於軍工容易暴漲暴跌，建議投資者適當控制倉位，分批買入。
多隻軍工主題基金今年表現突出
挖掘細分領域真龍頭、不追高
多隻軍工主題基金今年表現突出，Wind數據顯示，截至12月3日，中郵軍民融合、長信國防軍工A和易方達國防軍工，今年以來收益率分別為39.74%、36.12%和35.80%；還有華寶中證軍工ETF、國泰國證航天軍工等指數基金，今年漲幅超20%。
中郵軍民融合基金經理鄭玲表示，主線是配置軍工板塊中企業基本面和子領域景氣度持續向上帶來的投資機會，主要是細分領域上游材料和中游製造端，有壁壘、業績和估值匹配的個股，包括軍機產業鏈、發動機、特種裝備、北斗等產業鏈。“投資策略上，除了今年5月軍工位置極低情況下，組合是滿倉的狀態；其他時間段組合基本都會留部分倉位，待市場恐慌時逆勢加倉，儘可能的平滑組合的波動。所以，組合漲幅有時候比較弱，彈性不夠，但拉長週期看來，組合波動會略小些。”
博時軍工主題股票基金經理蘭喬稱，軍工企業股價由基本面因素決定，包括行業發展前景、生產經營狀況、經營業績等。從基本面來看，依然看好未來2-3年軍工行業的表現，其堅實的基本面得益於：一是國家明確需要提升國防實力的目標；二是國防軍費充足；三是供應端的軍事技術已跟上。“在未來軍工行業確定性增長背景下，我們認為會出現很多投資機會，相對來説看好這些細分賽道，如先進導彈和戰機、先進材料以及電子元器件，明年會更加重視整個發動機產業鏈。同時，也會更多去關注投資風險點，軍工行業容易受事件影響，但事件的催化很難把握，所以我們更傾向於去尋找好的方向去配置，獲取企業成長的收益。”
鵬華基金量化及衍生品投資部副總經理陳龍説，鵬華較早開始佈局國防軍工類指數產品，包括鵬華中證國防指數、鵬華空天軍工指數、國防ETF等，形成較為完善的場內外產品線。“整個十四五期間，國防軍工行業預計可能都會延續比較高的景氣度，我們重點梳理了能夠高景氣的七大方向，分別為導彈、戰鬥機、無人機，以及相應配套的發動機、上游電子元器件、原材料及少量信息化標的。指數在編制時會更加聚焦上述高景氣方向。”
基金經理也非常注重風險控制，蘭喬認為，軍工行業的Beta普遍較大，其收益彈性大，受市場波動的影響較大。“在產品管理方面主動控制回撤，主要還是在選股方面下功夫，挑選賽道好、質地優、空間大的個股進行投資。當前時點往後看5年，整個軍工板塊成長的確定性高，一些子賽道成長速度也很快，從基本面出發，挑選質地好、成長空間大的軍工企業進行投資。”
鄭玲表示，軍工行業因為透明度不高，很多個股經常出現暴漲暴跌，如果沒有深入研究，很容易被市場情緒左右。對於看好的子領域和個股，在市場情緒比較熱的時候，不盲目追高。“待市場情緒逐步平穩後，逐步介入細分領域的真龍頭。”
看好軍工跨年行情景氣度向上
投資者宜控制倉位、分批買入
關於市場，蘭喬坦言，四季度以來，軍工板塊表現亮眼，基本面持續向好，市場資金為2022年軍工提前佈局或是主要原因。“三季報之後，軍工行情向上，該行業不太受宏觀經濟影響，且業績和訂單不斷在兑現。7、8月份軍工行業反彈之後，9月份有明顯的調整。目前臨近年底估值切換的時點，我們認為，軍工行業這一波行情將會有一定的持續性。”
陳龍非常看好10月中旬開啓的這輪跨年行情，跨年行情的本質是市場對明年國防軍工行業景氣度的認可，從而提前反映到當前的股價。“基於判斷，以8月份底中報披露之後國防軍工板塊的指數點位，我們認為向上可能有20%或朝上的空間，時間維度上，我們認為可能至少可以持續到明年的一季度。另外，2022年是國企改革行動方案的最後一年，更多體現為資產證券化及股權激勵的落地，預計能夠看到更多的軍工央企下屬的上市公司股權激勵的落地，從而強化這輪行情上行的幅度。”
富國軍工主題基金經理章旭峯稱，當前市場對於軍工行業中高速增長及其可持續的確定性，形成了較高程度的共識。軍工行業估值遠未泡沫化，且可通過業績的增長快速得以消化。
記者發現，從近幾年的表現看，中郵軍民融合、富國軍工主題、博時軍工主題等多隻主動管理的基金都實現了翻倍收益。
在投資者方面，陳龍對於投資國防軍工指數，提出有幾點建議：一是建議以長期的視角參與國防軍工行業，堅持底倉配置；二是在當前位置，新參與的投資者建議適當控制倉位，切忌一次性滿倉；三是可以堅持以定投的方式參與，逢板塊調整可以適當增加投資金額。
鄭玲認為，今年軍工行情是產業趨勢推動的基本面行情，不是主題投資，所以行情的持續性相對會較好。軍工行業因為透明度不好，所以行情演繹過程中，經常出現暴漲暴跌的情況，“所以，建議投資者不追高，每次等行情平淡些的時候分批進場。短期行情的判斷相對較難，與市場風格有比較大的關係。但中長期維度來看，很多公司仍然具備較好的投資價值。”
蘭喬表示，軍工行業的特點是波動性大，投資者需時刻提醒自己切不可因為一時的上漲衝動買入，又因為後期大幅調整而含淚賣出。若有意向投資這個板塊，首先需認清自己的風險承受能力，其次要能忍受它的大幅波動，不然容易出現高買低賣的現象，進而影響投資體驗。
編輯：艦長
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來源：中國基金報