A股三大指數收跌：滬指險守3500點

導語： 您是否還在為看不清市場真相而發愁？是否還在為找不準市場行情而煩惱？《遠見有良策》，每天更新A股最前沿策略研究報告，為您沙裏淘真金。

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先見之明：A股三大指數集體收跌

A股三大指數今日集體收跌，滬指跌幅超過1%，盤中一度失守3500點大關。兩市合計成交9175億元，行業板塊多數收跌，碳交易概念股逆市大漲。北向資金今日淨賣出67.91億元。

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先見之明：大類資產配置動向

買股票就是買預期，有了先見之明才能把握良機。國金證券分析，要從戰略性配置的角度出發，在各大類資產間進行長期 的、整體性的規劃，尋找不同資產價格變化的共同驅動力，將傳統的大類資產層 面配置轉為宏觀風險因子配置。構建從表層的大類資產向底層的宏觀風險的穿 透，使組合的配置不再侷限於資產間的收益表現，轉而關注由隱含因子刻畫的宏 觀風險因子輪動，使得組合真正實現風險的均衡。

通過宏觀風險歸因我們發現：風險平價組合均不等同於宏觀風險均衡。風險 平價在利率因子上存在過高的暴露。回測結果顯示，本模型對於基於資產的 風險平價模型有較為顯著的改進效果，可提高風險收益特徵。

華鑫證券分析，本週一 A 股超跌反彈，符合我們預期，從反彈的空間和量能來講，此類行情顯示出投資者保守狀態特徵，所 以我們並不認為調整就此結束，2 月公募基金募集規模快速下滑，已經對 A 股微觀流動性形成負反饋，若 3 月對 行情依然維持較弱的局面，公募基金髮行規模大概率也將類似於 2 月的情形，那麼 A 股微觀流動性將難以快速修 復。

同時我們認為在流動性轉向盈利驅動的間隙，市場難有趨勢行情，建議投資者把握波動節奏，逢高可適當減 持。短週期而言，A 股在經歷連續調整之後，目前進入相對低位，但未見底，市場短期反彈修復之後，仍有再次探底的過程。

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遠見淘金：市場整體性回調

行情捉摸不定，精選行業才能淘到真金白銀。華金證券分析，市場走勢春節前後判若“兩極” 電子行業整體走弱：2021 年 2 月國內 A 股市 場的申萬電子行業一級指數下跌 4.5%，位列第 24 位，跑輸滬深 300 指數 3.7 個百分點，整體走勢弱於大市。市場在春節前後的走勢嚴重分化，春節後由於對 流動性收緊的預期加劇，市場整體性回調，尤其是前期“抱團”的行業龍頭公司。

半導體全面漲價潮延續，利好產能規模優勢企業：供需端數據顯示行業仍處於 上行期，從存儲器現貨價格來看，2 月 DRAM 現貨價格漲幅較大，主要由於供 給端產能吃緊導致。半導體缺貨、漲價仍在不斷上演，需求端逐漸恢復正常的前 提下短期內供不應求無法緩解，產能成為晶圓廠和封測廠今年業績的重要保證。