高價股驟增！機構抱團下優質資產估值太高，還值得價值投資嗎？
優質資產，被市場認為是股票市場中最具有投資價值的企業。在A股市場多達4000家上市公司之中，真正符合優質資產特徵的上市公司還是為數不多，經得起市場長期考驗的企業更是寥寥無幾，在中國股市誕生三十一年的時間裏，可以為投資者帶來長期豐厚投資回報率的上市公司，確實顯得格外稀缺與珍貴。
從2019年A股市場探底回升以來，A股市場呈現出震盪攀升的走勢，相比滬市的結構性行情，深市市場的牛市意味更濃厚，並已經形成了一箇中期向上的牛市運行趨勢。至於A股市場重要風向指標的創業板市場，更是出現了一倍以上的漲幅，它的牛市運行趨勢更為明顯。
從這一輪上漲行情分析，最主要的特徵，莫過於這幾點。
其中，在A股市場的兩年牛市行情中，市場資金基本上聚集到部分頭部企業之中，且市場資金更願意為這些頭部企業提供更高的估值溢價空間，部分稀缺行業的估值溢價甚至達到了前所未有的高度。
再者，這一輪上漲行情不同於以往市場齊漲齊跌的表現，個股分化異常明顯，在部分頭部企業價格創出歷史新高的同時，一批中小市值股票的價格卻處於跌跌不休的狀態，不同上市公司的價格表現分歧明顯。
此外，在這一輪上漲行情中，A股市場高價股數量顯著攀升。截至目前，A股市場上市公司股票價格高於100元的，已經超過了150家，超過1000元的上市公司為2家。高價股數量的持續攀升，這也是強勢市場的真實寫照。但是，在另一方面，也有部分股票跌破每股面值，低於5元價格的低價股數量仍然佔據市場一定的比重。
縱觀A股市場的高價股上市公司，恰恰印證着優質資產越來越貴的現象，對計劃抄底優質資產的投資者來説，最終也不得不通過越來越高的價格在二級市場中收集籌碼，這也是優質資產的魅力所在。
但是，從目前A股市場優質資產的價格水平以及估值水平分析，卻已經處於歷史高位的水平。例如，作為A股市場賽道良好，且稀缺性較強的白酒行業板塊，目前平均估值已經達到了60多倍的水平，這已經是歷史估值頂部的位置。但是，即使如此，也難改資金持續追高買入的熱情。
優質資產的價格越來越貴，一方面反映出當前市場投資情緒確實很高，後來者願意用更高的價格來收集優質資產的籌碼；另一方面離不開機構抱團的影響因素，在機構抱團持續深入的背景下，隨着新發基金的加快入市，它們卻為二級市場帶來了源源不斷的增量資金，這些增量資金也積極搶購市場中的優質資產，最終導致市場的反覆炒作，並進一步推高優質資產的價格與估值水平。此外，則與全球市場流動性氾濫，全球資本加快進入優質資產的因素有關，這也為優質資產帶來了增量資金的補充。
從長遠的角度出發，各主要資本市場的優質資產，還是市場中的核心競爭力，未來的價格也只會是越來越貴，除非遇到了突發性的黑天鵝事件，否則優質資產的基本面及盈利能力不會輕易發生惡化的表現。
時至目前，A股市場已基本上完成了估值修復的行情，對部分賽道較好、護城河較寬的行業板塊，市場已經給予了更高的估值溢價空間，但因市場預期較好或行業存在較強的盈利增長確定性，所以市場已經提前透支未來數年的增長空間，對優質資產來説，更可能通過時間來不斷消化這一估值壓力，或者是業績超預期的表現提前完成估值修復的表現。雖然目前已不是優質資產較好的投資時機，但我們不能夠輕視優質資產的盈利增長能力以及它強大的商業模式，長期來看，經得起市場長期考驗的優質資產，總不會讓真正的價值投資者失望。