海通證券：經濟復甦已在路上 市場結構階段性再平衡中

外匯天眼APP訊 : 10月18日，海通證券策略團隊發佈研報稱，三季度早週期行業佔優説明經濟復甦已在路上，市場結構階段性再平衡中，中短期後周期的金融地產更優，科技是轉型升級牛的中長期主線。

從量的角度來看，海通證券認為，年初以來社融存量增速、M2增速和貸款餘額增速逐月穩步上升，最新公佈的9月社融數據再超預期，9月新增社融3.48萬億元，同比多增9630億元；M2重新回升至10.9%；貸款增加1.9萬億元，同比多增2047億元。微觀流動性非常充裕，這得益於2019年以來A股賺錢效應顯著和資產配置力量從房市轉向股市。

海通證券預計，後續基本面數據將繼續改善，基本面回升源於兩大動力：一是經濟週期因素，二是政策推進，往後看預計基本面將繼續回升，三季度、四季度單季淨利潤同比增速有望分別達13%、20%，全年同比有望達到0-5%。

資金面上，海通證券認為，現在外資對A股的影響不會有往年那麼大。2016年—2018年外資是A股的主要的增量資金，內資或是緊平衡，或是流出。但是2019年以來隨着A股步入牛市，國內資金流入股市，外資的影響力階段性下降，今年上半年股市資金淨流入6000多億，其中外資只有1000多億，最新數據也顯示今年以來（截至10月13日）新成立的偏股型基金已接近1.5萬億份，而外資流入不到1200億，因此今年外資對股市的影響力相對前幾年變小。

行業配置方面，海通證券表示，疫情衝擊過去後主板基本面正在逐步改善，行情有望從早週期向後週期板塊蔓延，即大金融地產。展望未來一年到一年半，科技仍是產業主線，基本面將更強，如新能源產業鏈、計算機等。