一、流動性再次歸來，海外和南下資金持續流入港股
香港$恆生指數(HSI)$ 自三月下旬探底以來，保持緩慢攀升勢頭，目前較低點區域漲幅約5%。
對於更加依仗流動性的港股來講，近期的積極的因素主要來自於中美國債收益率開始下行，因為無論是國內Q1經濟數據略低於預期的疲軟，還是眼下美國的加税預期，都很好的舒緩了對通脹問題的擔憂，進而緩解了流動性收緊的預期。這樣的背景下，投資者會更重注高成長與低估值優勢兼顧的市場，進而直接增大了港股配置的吸引力。$國企指數(HSCEI)$ $紅籌指數(HSCCI)$
我們注意到，上週海外資金還有南下資金均加快了流入港股的步伐。我們認為在目前海外利率階段下行的時期，市場仍然處在穩步抬升的狀態。除了消費和金融兩大加倉主題外，估值具備吸引力的新經濟龍頭也料將有更好的復甦彈性。未來數月，海外資金分流至港股的情形（類似於一季度初），或將再次上演。換言之，港股將具備跑贏美股的機會。
二、公募基金均衡配置，加倉信息技術、銀行、可選消費
我們參考一季度的基金季報還有南下資金的淨流入來看。參考Wind數據，總量上，一季度南下資金淨流入達到3114億元，環比增長81%。説明國內公募選擇加配港股資產的趨勢明顯加快。同時，一季度國內公募持有港股的市值環比增長51%，佔基金淨值的比例已由去年四季度的9%提升到12%。
當然這個數據可能稍顯滯後，不過我們結合4月以來的南下資金TOP10可以判斷，國內公募加配港股資產的趨勢仍然在提升，定價權也在逐漸加大。
風格上，信息技術、銀行、可選消費成為大家普遍加倉的板塊，一定程度上説明市場裏面主流資金（偏股型公募基金）的配置已經更加均衡化。下圖為過去一週陸港通淨流入表現：仍然是以科技、金融、消費為主。
