四方光電：大成基金於10月21日調研我司
2021年11月8日四方光電（688665）發佈公告稱：大成基金於2021年10月21日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司組織架構中,各項業務是如何劃分的?
答：目前，公司主要業務為氣體傳感器及氣體分析儀器，其中氣體傳感器業務主要在母公司運營，氣體分析儀器業務由全資子公司湖北鋭意自控系統有限公司（“湖北鋭意”）運營；同時，公司設有全資子公司四方光電（嘉善）有限公司（“嘉善四方”）、武漢四方汽車電子有限公司（“四方汽車電子”）及控股子公司廣東風信電機有限公司（“廣東風信”）、重慶四方豪然汽車電子有限公司（“四方豪然”）。嘉善四方主營業務為超聲波燃氣表及模組；四方汽車電子主營業務為車載傳感器；廣東風信主營業務為風扇；四方豪然作為四方汽車電子在重慶的控股子公司在重慶開展車載氣體傳感器業務。其中，武漢本部的超聲波燃氣表產線在嘉善四方工廠投入運行之前將繼續保持生產，確保有效銜接。
問：公司第三季度哪些業務營收增速較快?
答：第三季度，公司營業收入約為1.45億元，同比增長96.43%。其中民用空氣品質傳感器、車載傳感器、醫療健康氣體傳感器營收增速貢獻率較高。民用空氣品質傳感器銷售額的增長主要源於綠色建築背景下新風系統、新風空調的導入量提升，以及氣體傳感器產品在油煙機、掃地機、洗地機等家電領域的拓展；車載傳感器銷售額的增長主要源於原有項目定點開始轉化為訂單；醫療健康氣體傳感器銷售額的增長主要源於下游呼吸醫療設備配套傳感器需求量的上升。
問：公司空氣品質傳感器營業收入增速比下游淨化器,新風系統等產銷量增速較快的原因?
答：公司實施精準營銷策略，隨着行業內大客户生產量及銷售量的增長，下游客户的市場集中度存在提升的趨勢，具有穩定、大批量供貨能力的上游氣體傳感器企業的訂單持續增加；在吸塵器、洗地機等新興場景的應用也貢獻了部分營收增量，同時並不斷拓展新的應用場景；公司上市後，品牌影響力進一步增強，也進一步提升了市場份額。
問：公司安全監控領域產品儲備有哪些?
答：在安全監控領域，公司產品佈局包括微型NDIR紅外傳感器（目前已經在給國內多家品牌企業供貨）、激光甲烷傳感器、一氧化碳（CO）傳感器、六氟化硫（SF6）傳感器、燃氣井泄露監測傳感器、半導體甲烷傳感器、家用燃氣報警器等。目前，公司應用於車載、商用、民用的新型冷媒泄露監測傳感器正處於國內外推廣階段，可有效防止新型製冷劑燃燒爆炸或者高壓泄露產生窒息風險；公司新能源動力電池熱失控監測傳感器正處於送樣驗證階段。
問：公司第三季度毛利率有所上升,預計第四季度及明年情況如何?
答：公司毛利率上升主要是由於：優化產品結構，部分產品毛利貢獻率提升；提質增效，通過工藝改進提高良品率和生產效率；供應鏈優化，公司零部件自產率提升，零部件自產種類逐步增加；部分產品下游市場需求旺盛，訂單飽滿，產品規模化效應增強。結合公司供應鏈管理計劃、銷售預算，疊加各項精益生產措施，預計第四季度毛利率將保持穩定。
問：公司前五大客户有變動嗎?
答：近年來，公司前五大客户相對較為穩定，因車載傳感器業務目前處於產能爬坡期，預計在未來幾年持續放量，不排除未來前五大客户新增汽車類客户。
問：公司具有比較多的新產品,重點的新產品方向是什麼?
答：目前，公司新產品主要圍繞“1+3”發展戰略佈局。在“1”業務領域，公司積極開發包括控制汽車空調內外循環的空氣質量傳感器AQM、安全監控領域內新能源動力電池熱失控監測傳感器、新型冷媒泄露傳感器、燃氣報警器及温室氣體分析儀器等新產品及推進其市場化應用。在“3”業務領域，超聲波燃氣表及其模組、發動機排放（O2/NOX）傳感器及SOOT顆粒物傳感器、醫療健康氣體傳感器等產品亦是公司重點新產品的方向。
問：公司能夠從單產品做到平台型產品的原因?
答：公司能夠從單一傳感器向平台型傳感器企業轉變的原因在於公司堅持長期持續的研究開發佈局。公司管理層多為技術出身，對行業發展動向以及前沿技術具有較強的洞察力，對技術創新方案具有較強的研發組織和管理能力。同時，公司在家電、汽車、醫療領域積累了豐富的頭部客户，這些客户需求的多樣性也在一定程度上要求企業具備傳感器技術平台以便適應其全方面的市場需求。
問：公司產品標準化程度如何?
答：目前，公司的氣體傳感器和分析儀器產品可以實現標準化，批量化生產。同時以公司傳感器技術平台和標準化產品為基礎，公司可以根據客户的需求進行客户化定製，以提高公司的競爭力、產品附加值以及客户粘性。
問：公司與車載相關的產品(包括在研產品)有哪些?
答：公司與車載相關的產品主要包括：與汽車舒適系統有關的傳感器，包括車內空氣質量傳感器、香氛、負離子發生器等產品，控制汽車空調內外循環的空氣質量傳感器AQM；與安全監控有關的傳感器，包括新能源動力電池熱失控監測傳感器以及汽車空調新型製冷劑泄漏監測傳感器等；與發動機排放相關的傳感器及儀器，包括髮動機排放（O2/NOX）傳感器、SOOT顆粒物傳感器、便攜發動機排放監測系統（PEMS）等。
問：公司車載項目定點所需氣體傳感器是哪一類?車載傳感器項目定點來源於存量市場還是增量市場?公司是如何進入車載領域氣體傳感器業務的?
答：目前，公司車載項目定點多為汽車舒適系統傳感器，項目定點需求主要來源於增量市場。公司依託在氣體傳感器技術平台以及行業市場積累，2017年公司取得汽車質量體系認證後進入到國際國內汽車客户供應商名錄，開啓了車載領域傳感器的配套，後期逐步拓展至更多車企客户。
問：公司發動機排放(O2/NOX)傳感器業務進展如何?
答：目前，公司已經成立發動機排放（O2/NOx）傳感器事業部，組建了研發、生產及營銷團隊，人員規模超過30餘人。公司發動機排放O2傳感器進入小批量銷售階段，發動機排放NOx傳感器處於送樣驗證階段。技術中心於8月20日搬遷到新工業園後，公司本部發動機排放（O2/NOX）傳感器芯片、封裝、測試等車間的可用面積也得到了較大擴展。
問：公司新型冷媒泄露傳感器主要應用場景有哪些?業務進展如何?
答：公司新型冷媒泄露傳感器可應用於冷鏈運輸、商用空調及汽車空調的新型高效製冷劑泄露監測，可有效防止新型製冷劑燃燒爆炸或者高壓泄露產生窒息風險，目前正處於國內外推廣階段。
問：公司芯片供應的穩定性如何?
答：芯片主要包括集成電路IC，及用於傳感器領域的MEMS傳感器元件芯片等；前者（通用的MCU芯片IC）面臨較強的國產替代需求，後者供應穩定性較強。目前IC的供應鏈正常，公司積極做好供應鏈的採購預測，同時不斷優化供應商結構，積極推動部分芯片的國產化替代。為保證產品質量及供應商的穩定性，公司制定了嚴格的供應商選擇、評價及監控制度。公司主要結合供應商的經營資質、產品質量、產品價格、生產能力、環境影響、約定交期、配合程度等因素，決定是否將其納入公司的合格供應商名錄。目前，公司已建立起完善的供應商管理體系，與供應商形成了長期、穩定的合作關係。
問：外貿業務營業收入佔比如何?
答：根據2020年主營業務收入地域構成來看，國內市場佔87%，國外市場佔13%，預計到2021年底外貿市場收入比重將進一步提升（具體數據以公司披露的2021年年度財務數據為準）。目前，外貿收入確認口徑以報關出口為依據，部分外貿客户與國內企業合作，將製造中心設在國內，公司與前述製造中心的合作收入歸集到國內市場銷售份額中。
問：公司規模增大之後,如何對接如此多的項目?
答：公司具備較為完善的氣體傳感技術平台，形成了共性關鍵技術，可以為客户提供整體解決方案。公司採取四位一體管理模式，形成了銷售、研發、項目管理、客户服務等較為全面的銷售和客户服務體系，為客户提供較為良好的服務。
問：公司股權激勵的基本情況及接下來的計劃如何?
答：公司通過持股平台武漢聚優盈創管理諮詢合夥企業（有限合夥）（“武漢聚優”）、武漢蓋森管理諮詢合夥企業（有限合夥）（“武漢蓋森”）對員工進行中長期激勵，通過專項資產管理計劃對員工進行短期激勵。上市後，武漢聚優佔公司總股本的3.09%，持股人員數量為30人；武漢蓋森佔公司總股本的1.13%，持股人員數量為22人，專項資產管理計劃佔總股本的2.26%，持股人員數量為25人。同時，公司目前正在研究新的股權激勵計劃。
四方光電主營業務：氣體傳感器、氣體分析儀器研發、生產和銷售的高新技術企業
四方光電2021三季報顯示，公司主營收入3.79億元，同比上升111.1%；歸母淨利潤1.23億元，同比上升163.6%；扣非淨利潤1.18億元，同比上升153.09%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入1.45億元，同比上升96.43%；單季度歸母淨利潤4889.06萬元，同比上升110.21%；單季度扣非淨利潤4843.65萬元，同比上升124.25%；負債率20.45%，財務費用-796.94萬元，毛利率50.46%。
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級5家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為166.46；近3個月融資淨流入1506.43萬，融資餘額增加；融券淨流入790.26萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，四方光電（688665）好公司評級為3星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。