光大證券：給予宏大爆破增持評級

2021-12-23光大證券股份有限公司王鋭對宏大爆破進行研究併發布了研究報告《2021年12月22日公告點評：更名體現平台型特徵，“組團”打造國內地方軍工龍頭企業》，本報告對宏大爆破給出增持評級，當前股價為30.12元。

宏大爆破(002683)

事件：公司於2021年12月22日發佈公告，擬變更公司名稱和證券簡稱，並擬與廣業裝備、戎程管理、中科粵微共同出資成立“軍工集團”。

點評：

變更名稱和證券簡稱，突出平台型特徵及多元化經營特點：公司成立初期主營業務為城市爆破拆除，名稱“廣東宏大爆破股份有限公司”及簡稱“宏大爆破”能較好與公司業務對應。而隨着公司發展，主營業務已演變為礦服、民爆、軍工三大板塊，且從2020年來看，民爆及軍工業務的營業利潤佔比已超過40%。根據公司將繼續圍繞軍工、礦服、民爆三個業務板塊發展壯大的發展規劃，當前的名稱及證券簡稱已具有一定的侷限性。公司擬將公司名稱及證券簡稱變更為“廣東宏大控股集團股份有限公司”、“廣東宏大”，能夠更好地體現公司戰略定位，突出平台型特徵及多元化經營的特點，有助於未來更好地經營、開拓市場，提升公司的品牌力。

共同出資設立省軍工集團，打造國內地方軍工龍頭企業：公司擬與廣東省廣業裝備製造集團有限公司（“廣業裝備”）、戎程管理諮詢（廣東）合夥企業（“戎程管理”）及廣東中科粵微科技發展有限公司（“中科粵微”）共同出資8500萬元設立廣東省軍工集團有限責任公司（“軍工集團”），其中公司認繳出資額4000萬元，佔軍工集團47.06%的股權。軍工集團定位為廣東省國資發展軍工產業的主要平台，是廣東省委省政府推動廣東軍民融合產業發展的重要抓手，通過“國資主導、市場化運作”模式，致力於打造成為國內地方軍工龍頭企業。

通過投資設立廣東省軍工集團，公司及公司實控人有望在未來主導整合廣東省內外軍工資源、提升廣東省軍工整體地位，以軍工產業投資與軍工產業孵化為核心業務，面向軍貿、國內兩個市場，將軍工集團建設成為中國軍工領域具有全球視野、世界影響、中國特色的國內地方軍工龍頭企業，從而為公司股東帶來持續、穩定、增長的投資回報。同時，有助於進一步加強公司軍工業務的發展。

盈利預測、估值與評級：公告涉及的事件短期暫不會對公司盈利產生直接、明顯的影響，維持盈利預測及“增持”評級。而我們認為公司出資參與設立廣東省軍工集團，堅定走平台型、多元化經營的路線並將軍工作為重要的發展方向，將有助於擴大公司在國防軍工領域的發展空間，提高公司的技術水平，增強公司的業務及盈利能力。

風險提示：防務裝備業務軍貿洽談不及預期的風險；礦服民爆生產安全的風險；民爆器材原材料漲價的風險；軍工集團產品研發及市場推廣的不確定性風險。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家；證券之星估值分析工具顯示，宏大爆破（002683）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)