臨近年中，多家券商發佈2020年下半年策略。從各家觀點看，對於下半年市場並不悲觀，認為存在機構性機會。投資方向以內需為中心，對科技依然看好，認為大創新板塊存在趨勢性投資機會。
中金公司：復甦深化仍是主線
往前看，政策、疫情、中美關係等因素可能仍有階段性干擾，但市場可能會“有驚無險”，依然處於積極有為、優選結構的階段。理由如下：政策與改革逐步落地，增長復甦下半年有望繼續深化，中國政策迴旋餘地充足，依然是尋找長線成長機會最好的市場;下半年宏觀流動性可能不如上半年寬鬆，但從股市看，增長復甦可能會繼續提升風險偏好，股市流動性仍相對充裕;成長、價值估值分化，但全球“低增長、低利率”組合難以根本改變，市場可能還是願意為優質成長龍頭支付溢價。
未來3-6個月建議關注三類行業：1)內需消費相關板塊，包括估值總體仍不高、下半年復甦可能仍會深化的部分泛消費板塊，如汽車及零部件、家電、輕工家居、酒店、旅遊、傳媒互聯網等，以及上半年已經有所表現的食品飲料、醫藥等;2)科技、光伏新能源及新能源汽車產業鏈等先進製造;3)部分估值不高、下行風險小、景氣程度已經或可能在改善的偏金融與週期類的行業，如券商、保險、龍頭地產、建材等。對上游行業如能源、供需結構偏差的原材料及部分中游行業繼續維持低配。
興業證券：市場在震盪中蟄伏
整體來看，2020年下半年市場呈震盪格局，經濟基本面處於內需向上，外需向下的交錯期，流動性維持寬鬆但不“氾濫”，風險偏好反覆衝擊、折騰，把握結構性機會。不確定性眾多而且重大，風險衝擊更多來自外部，疫情衝擊外需下行、全球債務“灰犀牛”、中美持續博弈，外部潛在風險讓市場處於蟄伏之中。
短期投資要把握結構性生機，生產端恢復需求端逐步改善、財政貨幣雙兜底但政策有定力，以“內需”為中心的方向逐步孕育新生。長期的全面性的生機正在孕育中，中國經濟強大的恢復能力和穩定的輸出能力，資本市場改革全面鋪開，國別比較配置下全球最好的資產在中國，股市從蟄伏到新生具備中長期基石。
長期來看，科技成長進入向上通道的長週期，“大創新”板塊是趨勢性投資機會。經濟走弱，流動性寬鬆背景下，經濟轉型預期持續較高，利好創新成長。崛起的高端製造，尤其是切入全球產業鏈後的高端製造，如醫療器械、新能源車、新材料等。家電家居產業鏈，首推家電、家居、消費建材等行業鏈條，有望先行復蘇的景氣方向，逐步關注房地產行業。受益於全球流動性大放鬆、貨幣體系重建“估值錨”的黃金。
東莞證券：保持偏謹慎樂觀
對下半年行情，保持偏謹慎樂觀。市場經歷疫情考驗最終走出震盪反覆格局，表現較為頑強。下半年在全球寬鬆政策推動下，國內逆週期調控將繼續，積極財政政策將是推動經濟走穩重要抓手，再加上下半年貨幣政策釋放降準降息舉措，為市場帶來流動性支持，國內經濟經歷一季度低谷後下半年有望逐步走穩。而資本市場改革的持續深化帶來投融資環境的改善，市場效率將有效提升，機構投資者力量不斷壯大，有望持續吸引海外資金的關注。大盤在於季度技術面有所走穩，隨着下半年各項政策逐步落地、資本市場改革持續推進、市場盈利改善以及信心回升，預計2020年下半年市場將凝心聚力，迎難而上，延續震盪反彈格局。
積極佈局，把握以下三條投資主線：價值主線：低估值藍籌，如銀行、保險、證券、地產、建築、建材、機械、化工、電氣設備等;消費主線：業績確定性高，如家電、汽車、食品飲料、家電、商業、醫藥等;科技主線：軟件、電子、通信、新能源汽車、新材料等板塊。行業配置上，超配金融、基建、TMT、電氣設備、家電、食品飲料等，標配機械、化工、汽車、商業、醫藥、新材料、環保等。
粵開證券：四維度看行業配置
估值水平、政策方向、盈利預期、外資流向下半年的經濟環境以及外部因素等方面依舊存在諸多不確定性，市場震盪或將延續。踏準市場節奏、把握結構性機會依舊是能否取得超額收益關鍵所在，探尋市場的確定性邏輯能為行業配置提供方向。
行業估值具備修復空間。在本輪上漲中，熱門行業的估值修復明顯，後續依舊存在修復動力：醫藥、食品飲料受疫情擾動較小，整體表現較為穩健;當前國內疫情控制較好，前期受影響較大的休閒服務、汽車等可選消費品種業績改善預期增強;計算機、通信成長屬性明顯，伴隨着資本市場改革不斷向縱深發展，我國資本市場將日益成熟，帶動估值持續修復。
政策預期主導主題方向。預計政策環境整體仍將維持寬鬆，政策預期主要體現在兩方面：逆週期政策將持續發力;資本市場改革將進一步深化。
黃曉霞