20餘萬億保險資金最新調研：投向公募基金增速較快 考核期限有所拉長

證券時報記者 劉敬元

近日，中國保險資產管理業協會組織編寫並的《中國保險資產管理業發展報告（2022）》正式出版發行。報告通過彙總194家保險公司、32家保險資產管理公司綜合調研成果，系統展現保險資金運用、保險資產管理的多方面內容，其中包括截至2021年的最新行業數據、趨勢特徵和發展成效。

截至2021年末，我國共有保險集團（控股）公司和保險公司（以下統稱保險公司）206家，保險業總資產為24.89萬億元，同比增長11.51%；保險資金運用餘額為23.23萬億元，同比增長12.15%。其中，參與本次保險資管協會綜合調研的保險公司共有194家，涉及投資資產合計21.76萬億元，同比增長12.52%。

投資增速最快：其他權益類投資、利率債、公募基金

報告顯示，2021年保險公司資產配置結構仍以固定收益類為主，佔比56.23%；權益類資產（含股票、長期股權投資、股票及混合型基金、權益及混合類的組合類保險資管產品）佔比23.12%。

不同類型公司中，壽險公司（尤其是大型、超大型公司）的利率債（28.6%）和股票（6.8%）配置比例更高，產險公司更傾向於投資信用債（20.3%）、銀行存款（17.7%）和基金（7%，不含貨基），集團公司則以股權投資（38.7%）為主，再保險公司的債券投資佔比接近五成（信用債30.3%、利率債14.5%）。

從大類資產配置結構來看，188家有同比數據的保險公司調研數據顯示，2021年保險資金整體仍保持以債券、銀行存款（含現金及流動性資產）和金融產品為主的配置結構，合計佔比67.67%。其中，固定收益類資產佔比56.23%，同比上升2.57個百分點；權益類資產佔比23.12%，同比微降1.4個百分點，公募基金與組合類產品（混合類與權益類）佔比基本不變。

從細分資產來看，現金及流動性資產佔比3.94%，銀行存款9.11%，債券41.68%，股票7.05%，公募基金（不含貨基類）4.94%，股權投資7.96%，組合類保險資管產品4.75%，金融產品12.93%，境外投資2%左右。與2020年相比，債券配置上升2.66個百分點，公募基金上升0.62個百分點，金融產品與股票配置比例分別下降0.84個與1.6個百分點。

從主要資產規模增長來看，投資規模同比增速最大的前三類資產為：其他權益類投資（ 含可轉債可交債、優先股權益類融資工具等）（46.90%）、利率債（35.90%）和公募基金（不含貨幣基金）（28.81%）。

模式多元：委託保險資管規模最大 委託業外管理0.75萬億

目前，保險公司形成了自主投資、委託關聯方保險資產管理公司、委託非關聯方保險資產管理公司以及委託業外管理人（含境內外機構）等四類投資方式。

193家保險公司調研數據顯示，截至2021年末，自主投資規模5.70萬億元，佔比26.22%；委託關聯方保險資產管理公司投資規模15.15萬億元，佔比69.62%；委託非關聯方保險資產管理公司投資規模0.15萬億元，佔比0.71%；委託業外管理人投資規模0.75萬億元，佔比3.45%。近三年，不同投資方式的管理資產規模佔比保持相對穩定。

各類型保險公司根據自身實際需要，選擇開展不同形式及比例的自主投資或委託投資，最終形成公司自身的投資模式選擇。

投資收益中位數在4.5%~5% 考核期限有所拉長

調研顯示，2021年保險公司綜合/會計投資收益率集中區間同比有所下降，收益率中位數位於4.5%~5%（含）區間。

從整體來看，186家保險公司調研數據顯示，2021年保險公司綜合/會計投資收益率集中區間同比有所下降。綜合收益率方面，2021年保險公司綜合收益率整體集中於5.5%以內，機構數量合計佔比71%，中位數在4.5%~5%（含）區間；會計收益率方面，2021年保險公司會計收益率分佈較為集中，位於4.5%~6.5%（含）之間的機構數量合計佔比65%，中位數也在4.5%~5%（含）區間。

從各收益區間對應的保險公司投資資產規模看，2021年，綜合收益率在4.5%~5%（含）區間的保險公司投資資產規模最大，達9.25萬億元，佔行業總投資資產的比重為42.5%。

投資收益目標考核期限，較上年度有所拉長。調研數據顯示，保險公司投資績效考核週期以中短期為主，近七成機構採用年度考核。行業按“年度考核”的機構佔比63.40%，同比下降4.46個百分點；按“中期考核（1-3年）”和“年度與中期考核兼顧”的機構佔比分別為4.64%和26.29%，分別同比上升0.56和3.33個百分點。

其中，超大型機構多采用“年度與中期考核兼顧”；大型、中型機構以“年度考核”為主，且中型機構更關注“年度與中期考核兼顧”的考核方式，大型機構逐步關注“長期考核機制（3-5年）”；小型機構多采用“年度考核”。

保險公司投資人員3820人

報告顯示，保險行業投資人才數量基本穩定，壽險人才佔比居首。

據193家保險公司調研數據，目前行業共有投資人員3820人，平均每家公司20人。其中，有近三年同比數據的178家機構，2021年末共有投資人員3547人，增速3.62%。從不同類型機構來看，壽險、產險、集團、再保險公司的人才佔比分別為69.16%、21.88%、6.57%和2.38%，除壽險公司人員數量小幅下降外，其他類型機構人員數量均有所增長。

行業人均管理規模穩步增長，但增速有所下降。調研數據顯示，2021年末，保險公司投資管理部門人均管理規模為58.96億元，同比增長8.71%，較上年度下降2.44個百分點。從機構類型看，壽險公司人均管理規模73.66億元，遠超行業均值；產險人均管理規模22.01億元，同比保持一致。