市值近5000億元人民幣的A股快遞巨頭順豐控股突然早間停牌，郭鶴年家族旗下的港股上市公司嘉裏物流也同步停牌，市場猜想四起。
順豐控股午間進一步透露：我要併購！
“為進一步提升綜合物流解決方案能力，公司籌劃收購一家公司的部分股權。”2月5日中午，順豐控股揭曉了臨時停牌原因，並表示“預計停牌時間不超過5個交易日。”
當日中午，港股上市的嘉裏物流也公告，公司股份由2021年2月5日上午九時起於香港聯合交易所有限公司短暫停止買賣，以待公司刊發一宗有關公司內幕消息的公告。
同一時間，市場傳出消息稱，順豐控股正在商談收購嘉裏物流少數股權，嘉裏物流同時考慮將一些資產出售給母公司。嘉裏建設目前持有嘉裏物流約四成股權。潛在交易的細節仍在討論中，且交易結構可能會改變。
截至2月5日下午3點半，順豐控股、嘉裏物流均未就傳言做出公開回應。
上證報向順豐控股方面求證，也未獲置評。
嘉裏物流停牌前暴漲25%
此次停牌前，嘉裏物流股價已出現明顯異動。2月4日，嘉裏物流暴漲25%，截至當日收盤，該股報23.45港元，總市值約421億港元。
嘉裏物流停牌前日K圖
資料顯示，嘉裏物流是以亞洲為基地的國際第三方物流服務供應商，業務涵蓋一系列供應鏈解決方案，包括綜合物流、國際貨代（海陸空、鐵路及多式聯運）、工業項目物流、跨境電子商貿，以及最後一里派送和基建投資等。公司在全球有逾43000名員工，辦事處遍佈全球59個國家與地區，於全球一半新興市場有設立據點。
從收入規模來看，嘉裏物流為港股大型國際物流公司之一。2020年上半年，嘉裏物流實現收入218.85億港元，股東應占利潤10.73億港元。過去五年，嘉裏物流的收入一直保持着較為穩定的增長。
嘉裏物流2015年-2019年業績表現
股權結構方面，Kerry Group Limited為嘉裏物流的最終控股股東，通過嘉裏建設等公司直接及間接持有嘉裏物流63.35%股份。嘉裏建設為港股上市地產公司，亦於2月5日早間宣佈短暫停牌。
圖説：2020年半年報股東榜，但GIC已在2020年10月，將持股比例減至4.99%。
進一步看，嘉裏物流及嘉裏建設均隸屬於著名愛國華僑郭鶴年家族。A股知名糧油巨頭金龍魚亦是郭鶴年家族旗下企業。
意在佈局離島免税？
業內均認為，若順豐此番真的出手收購嘉裏物流的股權，很大可能是盯上了離島免税的物流蛋糕。
2020年12月16日，嘉裏物流宣佈，將在海南的海口綜合保税區建設保税物流中心。該物流中心總面積達5萬平方米，當中包括1萬平方米的冷凍倉庫，預計將於2023年一季度正式落成。嘉裏物流表示，公司是首家於海南自貿港投資及興建高質保税物流中心的國際物流企業。
更重要的是，嘉裏物流稱，自2011年以來，其已是海南省現有的2家免税商場的物流夥伴，最近公司又與3家新註冊的免税商場簽訂物流服務合同，因此嘉裏物流會利用其位處優勢去捕捉此次機遇。
據悉，嘉裏物流於海南立足逾30年，早於1987年設立海南分公司，並佔市場顯著份額，為海南最大規模貨運代理。
在2020年12月30日之前，海南的離島免税商場均由中國中免經營。由此可見，嘉裏物流此前在海南的免税合作伙伴即為中國中免。國際投行大和發佈研究報告稱，基於中國中免與嘉裏物流有長久的合作關係，預計這將確保嘉裏新廠房的佔用率，並縮短投入使用的時間，對該公司維持“買入”評級。
自2020年7月離島免税新政實施以來，海南離島免税購物的吸引力顯著增強。目前，包括國家四部委2020年底批准海南省新開設6家離島免税店在內，海南已有5家市場主體、10家免税店。
據海關統計，2020年海南離島免税全年總銷售額274.8億元，同比增長103.7%；免税購物實際人次448.4萬人次，同比增長19.2%；免税購物件數3410萬件，同比增長87.4%。
2月2日，海南離島免税再獲政策加碼——財政部、海關總署、税務總局聯合發佈《關於增加海南離島旅客免税購物提貨方式的公告》，明確離島旅客購買免税品可選擇“郵寄送達”提貨。
這對於與海南離島免税經營主體有長久合作關係、即將建設保税物流中心的嘉裏物流來説，無疑是一大利好。後續其他的離島免税企業將與哪些物流、快遞公司展開郵寄合作，也引發了市場的猜想。
作為國內物流巨頭，順豐的動向一直備受市場關注。據悉，該公司上一次啓動大手筆的收購還是在2018年末。彼時順豐宣佈豪擲55億元人民幣收購德國郵政敦豪集團在華供應鏈業務，以進一步提升綜合物流解決方案能力、完善供應鏈及合同物流領域的戰略佈局。
圖片來源：順豐公告
2月5日，中金公司發佈研報稱，順豐重要的核心優勢在於其速運的大網資源和總部持續的IT投入，既提供了穩定增長的盈利和現金流，也支撐公司不斷培育新的業務，公司產品多元化後業務量和收入體量明顯擴大，在分揀中心、車輛、人員等方面的規模效應和協同效應有望繼續發揮。因此對公司的估值體系正在逐漸變化，該機構重申此前的測算方法，2025年目標市值為7000-9000億元人民幣，將其折現到2021年底取中值約為5500億元人民幣。
順豐控股在海南佈局如何？
1月7日，海南順豐國際供應鏈管理有限公司成立，註冊資本500萬元人民幣，經營範圍含保税物流中心經營、國內貨物運輸代理等。天眼查股權穿透顯示，該公司是順豐控股旗下全資孫公司。1月12月，該公司還變更了經營範圍。增設了進出口代理，海關監管貨物倉儲服務等內容。
2020年初至今，順豐控股股價已經累計漲逾188%，公司目前總市值約4850億元人民幣。