滬指再次失守3600點 市場擔心什麼？

來源：Wind資訊

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經過連續上揚之後，週二滬指再次失守3600點整數關口。

// 上證指數失守3600點 //

1月26日，A股各指數全線回調，上證指數失守3600點，收盤跌1.51%報3569.43點；深證成指跌2.28%報15352.42點；創業板指失守3300點，跌2.89%報3258.36點。北向資金淨流出35.41億元。

個股跌多漲少，上漲個股不足1500只，2486只個股下跌，48只個股跌停。

// 農業、家居板塊逆勢走強 //

行業板塊方面，前期資金抱團板塊集體調整，其中航天工板塊跌幅最大。資金調轉方向，流入農業、家居等年報業績大面積預增板塊。整體來看，市場短線情緒低迷，資金高低切換明顯，以避險為主。

週二，家居用品板塊逆勢上漲1.84%，主要是因為行業龍頭企業公佈的業績大幅超過了市場的預期，並且股價也出現了大幅的上漲，帶動了整個板塊的走強。

Wind數據顯示，目前已披露年報業績預告的4家定製家居公司，2020年業績預計均實現增長。

其中索菲亞預計2020年度歸屬於上市公司股東的淨利潤113130.37萬元-123904.69萬元，同比增長5%-15%。

公司表示，報告期內，公司整裝、家裝渠道拓展順利，2021年度整裝、家裝渠道將成為公司新增長點；大宗工程業務尤其是櫥櫃、木門品類的拓展、直營專賣店渠道對公司營收亦有貢獻。公司全面開展各項工作，整體經營情況較好。

歐派家居預計2020年實現營收142.10-155.63億元，同比增長5%-15%：歸母淨利潤20.23-22.07億元，同比增長10%-20%。

江山歐派公告，公司2020年度實現總營收30.55億元，同比增長50.72%，實現淨利潤4.57億元，同比增長74.72%。受益於國家住宅精裝修政策的影響，公司工程客户渠道銷售規模繼續提升。

// 白酒板塊普跌 //

上日大漲的白酒股普遍回調，白酒板塊指數跌超4%。金徽酒、老白乾酒、水井坊、青青稞酒等白酒股跌逾5%。

1月26日晚間，水井坊公告，公司預計2020年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤與上年同期相比減少約9，496萬元，同比下降約11%；營業收入與上年同期相比減少約53，298萬元，同比下降約15%；銷售量與上年同期相比減少約5，645千升，同比下降約42%。

其中，中高檔酒銷售量與上年同期相比減少約979千升，同比下降約11%，低檔酒（基酒）銷售量與上年同期相比減少約4，666千升，同比減少約100%。

此外，近期公佈預告的金世緣預計淨利潤增速不足10%。

// 北向資金再度淨流出 //

1月26日，北向資金淨賣出35.41億元。白酒股遭大幅拋售，五糧液、貴州茅台遭大幅淨賣出11.15億元、9.45億元，洋河股份、瀘州老窖分別淨賣出3.25億元、1.15億元。

此外，其餘機構抱團股亦遭明顯減倉。中國平安淨賣出7.61億元，創去年11月以來最大淨賣出；比亞迪淨賣出6.74億元，三一重工、伊利股份淨賣出近5億元，招商銀行淨賣出3.1億元，結束連續14日淨買入。

//市場緣何下跌 //

方正證券表示市場下跌主要有兩方面原因，一是據21世紀經濟報道，近日舉辦的“中央經濟工作會議解讀與當前經濟形勢分析”專題研討會上，中國人民銀行貨幣政策委員會委員、清華大學金融與發展研究中心主任馬駿表示“貨幣政策有必要針對某些領域的泡沫進行適度轉向”，貨幣政策進一步收緊的預期有所增強。

二是央行連續3日維持地量的逆回購操作，延續淨回籠的態勢，考慮到春節取現等因素影響，資金面較為緊張，債市顯著調整，銀行間和交易所回購利率顯著上行，其中DR001創16個月新高，觸發節前流動性緊張的擔憂。

Wind數據顯示，1月26日，銀行間同業拆借1天期品種報2.7644%，漲27.8個基點；7天期報2.8478%，漲32.86個基點；14天期報2.9336%，漲6.76個基點；1個月期報2.8322%，漲16.83個基點。

銀行間質押式回購1天期品種報2.7746%，漲27.91個基點；7天期報2.7851%，漲36.33個基點；14天期報2.9367%，漲19.32個基點；1個月期報2.8356%，漲17.83個基點。

江海證券表示，認為在疫情形勢尚不明朗的背景下，央行沒有大幅收緊流動性的必要，且參考央行對税期資金的呵護，預計本週仍會有足夠資金進行對沖，維護春節前流動性合理充裕。

// 後市如何佈局 //

方正證券認為，目前仍屬於逢低佈局的好時機，不負春光。方正證券建議關注行業高景氣，業績可驗證的板塊。

行業方面，建議關注行業處於持續高景氣，同時業績可以持續驗證的板塊。具體包括1）週期板塊中，關注受益於經濟回升，庫存回補，行業格局優化的有色、化工、建材；2）消費板塊中，關注耐用消費品中的汽車、家電、白酒。3）成長板塊中，關注產業趨勢明確，訂單飽滿，未來2—3年持續高景氣的消費電子（面板、半導體、蘋果產業鏈），新能源、新能源汽車以及軍工板塊。

中信證券建議繼續緊扣“順週期”和“五大安全”兩條主線，從行業景氣層面出發把握海外工業品漲價補庫存以及國內可選消費輪動，從“五大安全”戰略層面出發重點關注當前仍具性價比的品種，包括半導體設備、信創、稀土、軍工、飼料和種子等。

此外，繼續戰略性增配性價比更優的港股，重點關注互聯網龍頭、電信運營商和在線教育。

廣發證券表示，A股仍處“春季躁動”。疫苗落地改變了疫情對股市的作用邏輯，疫情反覆約束企業供給，反而會助力“漲價”順週期。

建議配置：1． 出口鏈和 “內需”共振的可選消費（汽車/家電）；2． “漲價”主線的順週期及科技（有色金屬/半導體/面板/新能源）；3． 疫情反覆受益的必需消費（醫藥檢測/小食品/遊戲）。主題投資關注國企改革（上海深圳國資區域實驗）。

中信建投證券維持2021年市場寬幅震盪的觀點不變，全年市場分化將更加極致的演繹。淡化指數、強化製造是全年最優策略。

從當前市場來看，光伏、新能源車等行業將持續表現，疫苗和檢測等生物醫藥行業、稀土為代表的稀有金屬行業、PTA和PX為代表的化工行業將存在具有性價比的優質標的，建議投資者加配。