麥格理：升恆安國際(1044.HK)目標價至90港元 重申跑贏大市評級

麥格理髮表研究報告，將恆安國際(1044.HK)目標價由87港元調高至90港元，重申跑贏大市評級。

麥格理稱，由於線上業務重組及缺乏推廣活動，集團的紙巾業務表現遜該行預期，但該業務正是復甦，預計下半年收入有增長。衞生巾業務方面，在新產品七度空間(Space 7)開始獲消費者關注下，下半年增長或較上半年的4.8%進一步加快。紙尿片業務收入跌幅收窄，成人紙尿片及高端嬰兒紙尿片的貢獻分別增至高雙位數數及約20%。

雖然7月及8月長纖木漿價格每噸上升了30至40美元，但集團有4至5個月的低成本庫存，因此對紙巾業務的影響可控。隨着高利潤的衞生巾業務下半年有所增長，該行預計集團下半年毛利率按年增3.5%至43.4%。

該行輕微上調對集團盈利預測，因預計其下半年的產品組合更好，以及衞生巾業務復甦強勁，又認為市場對木漿價格上升及線上業務情況過於憂慮，該股現價相當於2021年預測市盈率12倍，估值吸引。