從海天味業到長春高新，行業抱團頻頻瓦解，這次“豬中茅台”牧原股份也扛不住了！
步入九月以來，牧原股份一路下跌，股價距離高點已跌去20%。
截至發稿，牧原的股價在73元左右震盪，離目標價已是腰斬。並且在近兩個月時間裏，整個豬肉板塊市值已經蒸發1400億。
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機構重倉股抱團瓦解
行情進入9月以來牧原股份下跌超14%新希望下跌近20%正邦科技下跌近25%。今日在疲憊行情下豬肉板塊繼續走低。
他們認為，牧原股份獨特的輪迴二元育種體系將帶來長期持續的領先優勢。在2019年年報中首次披露其獨特的輪迴二元育種體系，為了改善種羣、擴張繁殖瓶頸，自2002年起開始逐步進行二元育種，經過長期選育後，公司的二元商品代兼顧肉用及種用，可以直接留種作為種豬使用，由於沒有杜洛克基因參與，繁殖效率無任何影響。
第一上海表示，牧原股份的目標價為150元，首次覆蓋給予買入評級。預計公司 2020-2022 年的收入分別為 526.6 億元、1073.0 億元和 1394.9 億元，歸屬於母公司的淨利潤分別為 315.6 億元、636.4 億元和 767.2 億元。
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豬價和股價的交集
伴隨着板塊下跌的還有近期肉價的回調數據顯示截止到9月17日豬價持續全面下跌跌勢進一步擴大外三元平均價格已經跌破了36元關口來到了35.43元/公斤根據屠宰企業公佈的報價情況來看全國生豬價格一片飄綠
1豬是屬於快速永續消費產品前端的生產時間長而後端的消化卻很短這和具有周期性質的行業不同工業產品前端生產時間都很短而後端消化卻很長
2所以週期時間上也就完全不同豬週期時間4～5年高峯盈利期最多半年低谷虧損期最多一年其它時間都是享受盈利如果以牧原為例牧原最長虧損期都是半年兩個季度而全年則未出現虧損2014年2018年
相比其它行業週期當高峯期過後你根本無法知道下一個週期拐點在哪或者時間跨度很長十年甚至幾十年誰能等得起
所以投資豬股的交集點就是當牧原出季度預虧公告後買入就可以了因為在此之前股價已經提前反映了豬價最多後面還有一個季度虧損然後就要反轉了三個月時間比起三年甚至更長可以忽略不計
當然非瘟後行業形勢已經發生根本變化但仍然可以觀察比如上市公司其它豬股出現季度虧損也是一個信號
而其它時間段只是享受企業的利潤和成長
股票交易只是籌碼的交換豬賣了就沒了至少要等半年後了所以豬週期的反轉永遠在你預料不到的時候出現變量太多不養豬的吃豬肉的高喊豬價將下跌久而久之會潛移默化影響到養豬的畢竟養豬人要思考未來半年的豬價。對於豬價的走勢，很多時候都判斷不準，但是週期卻實實在在的存在而且很有規律
03
超級豬週期是否面臨終結？
唐人神董事長曾發表“豬價跌到四、五塊”的言論，隨着近期豬肉價格增速迅速下滑，市場還掀起了“豬價拐點論”討論。那麼，超級豬週期是否面臨終結？
據雪球用户@心靜如水_容大，通常講的強週期一般有兩種情況
一種是如原料藥行情主要是價格週期表現為價格大起大落並帶來業績利潤的大起大落這是一種類型
另一種是如工程機械主要是數量週期這是由於經濟週期的變化導致 需求週期性大幅波動帶來工程機械的生產和售數量出現過山車的一樣的波動從而帶來行業的強週期同步帶來業績的大起大落
以上兩種週期都會給投資者帶來機會和風險所以有經驗的投資者通過總結歷史經驗教訓或週期運行規律總結出週期見頂時業績最好這個時候PE最低預期反轉所以要低PE賣出週期見底時業績最差這個時候PE最高但景氣有望反轉這個時候要高PE買入這就是投資界通常講的所謂的週期魔咒和週期蜜餞
但不少的週期行業也會在其生命週期中出現成長期這個時候就容易出現成長與週期的疊加期也是最有爆發性的階段比如2005-2007年的鋼鐵和有色2017年左右的內房等等
具體到豬週期從歷史上的豬週期看主要體現為第一種類型的價格週期而生豬出欄量方面雖然會有小幅的波動但也僅僅表現為週期性的減少和增加並沒有出現行業內生產結構的巨大變化並且由於歷史豬週期中量的變化不大而各類生豬生產主體的育種體系基本保存完好更重要的各類生豬生產主體的生產成本也大體差異不大所以恢復起來時間比較短速度比較快很少有主體有顯著優勢所以這類豬週期在高位停留的時間也短是一種典型的以價格見頂基本同步數量見頂的傳統豬週期
一是出現了殺傷力巨大的FW導致各類生產主體去年以來的生產成本差異巨大
二是導致了全國生豬產能的腰斬式劇減
三是對母羣形成了毀滅式的打擊徹底打亂並摧毀了行業的育種體系。
正是以上三個特點導致了本輪豬週期的特異性：
一是出現了恢復時間超長的超級豬週期20元以上的超高豬價將至少維持長達20-24個月左右遠超歷史上任何一次豬週期歷史上的豬週期中18元以上的豬價一般能維持三五個月就非常不錯了
二是價格週期與數量週期錯位高達一年以上甚至延續2年左右
三是出現完全成本有顯劇優勢並帶來高擴張潛力的一批超級市場競爭主體規模企業
四是中國生豬行業幾千年來第一次出現了市場集中度快速大幅提升頭部公司市場份額快速大幅提升的歷史性機遇
那麼豬價會跌到4、5塊錢的水平嗎？新希望新任總裁張明貴在9月7日的分析師會議上表示，豬價一旦跌破20元，甚至再略低一點，就會跌破大部分的養殖成本線。屆時，擴產的企業和養殖户大部分都會選擇觀望或者是出清，不可能持續下跌到4元到5元的水平。