醫藥大牛股你方唱罷我登場。西藥金達威退燒，中藥片仔癀，爆發了！
2020年，片仔癀這隻股讓茅台都黯然失色。
截至9月中旬，片仔癀股價漲了140%，是茅台的2倍多！從2017年起，片仔癀3年半漲了6倍！如今市值已經超越之前中藥板塊裏的龍頭老大雲南白藥。
很多檀香千呼萬喚，讓我們談談片仔癀。
片仔癀有多神？在鋪天蓋地的新聞裏，它能消炎、止痛、治肝病，甚至延長癌症患者壽命！東阿阿膠、金達威等保健品在它面前，簡直不值一提。
炒作，就得有神話故事。
據説，1988年，上海周邊爆發急性甲肝，百餘天內有41萬人患病，片仔癀在上海被搶購一空，甚至出現了三粒片仔癀換一台17寸彩色電視機的奇景；2014年、2016年西非埃博拉病毒、廣州登革熱疫情爆發，國家相應出台了兩份疾病診療指南，都把片仔癀列為推薦用藥。新冠期間的雙黃連都沒種待遇！
股吧網友説，自己9月9日入手片仔癀，等着賺錢付首付！就擔心它出意外，價值崩塌，擔心到徹夜難眠。
今天，我們就來研究一下這家中藥大牛股。
A股只愛喝酒吃藥 是不是真的？
很多人認為，片仔癀爆發，是得益於中藥屬性。
在美國股市，投資者買蘋果、臉書、奈飛等高科技企業；中國股民，卻喜歡買中藥、白酒企業。茅台、東阿阿膠、金達威，片仔癀，都是被這種特色信仰捧起來的。
中國人，真這麼喜歡吃藥喝酒？中國股民，真就這麼信仰中藥、白酒嗎？中國股市，真的不健康嗎？片仔癀股票貴，就因為它是藥股嗎？
非也！這是一種錯覺。
實際上，市場對白酒和醫藥，並沒有給出超乎尋常的高估值。
烈酒板塊盈利性好，截至2020年9月10日ROETTM為25.44%，估值PE盈利基於本年預期為41.85。再看製藥板塊，截至2020年9月10日ROETTM為6.47%，估值PE盈利基於本年預期為42.77。
考慮板塊的長期盈利之後，白酒、醫藥板塊估值不算離譜，軟件、半導體、電腦硬件、甚至摩托車、日用品的估值誇張多了。
市場沒有失去價值信仰，還是理性的，中國股市沒有盲目信仰藥和酒。
大家覺得股市一味的“吃藥喝酒”，這是一種心理學作用，叫可得性偏差。意思是人更容易被自己所看到、聽到或直接想到的東西影響，而不是用統計學知識去思考。
農業化工這些行業離日常生活比較遙遠，半導體等高科技，普通人很難理解透。中藥、白酒，日常生活中隨處都是，我們都知道，什麼藥有用，什麼酒好喝，親戚朋友喜歡用哪個品牌。
媒體喜歡傳播大眾都能看得懂、跟生活息息相關的公司新聞、股價表現。
於是，茅台、片仔癀、東阿阿膠、五糧液隔三差五出現在股民眼前。久而久之，就有了中國股市不健康，市場喜歡“吃藥喝酒”的刻板印象。
片仔癀在中藥板塊中估值最高、茅台在白酒板塊中估值最高。
市場沒有迷戀其他中藥、只是迷戀片仔癀；市場沒有迷戀其他白酒公司，只是迷戀茅台。
既然市場是理性的，迷戀就一定有它的道理，看清個股基本面才能明白迷戀的道理。
片仔癀 現在值得買嗎？
接下來，我們瞭解一下片仔癀的運營現狀、基本面，就能明白能不能入手。
2003年，片仔癀股票在上海證交所上市。上市初期，片仔癀及片仔癀膠囊是公司的主打產品，佔公司近90%總營收。
早些年，國內比較窮，片仔癀又很貴，當時大部分產品都銷往國外。
隨着中國人消費實力快速提升，國人對中藥、中華老字號越來越瞭解、認同，海外市場政策出現打壓，還要承擔匯率風險，公司逐漸輕外銷、重內銷。
從2000年到2002年，公司平均出口外銷比例高達45%左右。如今，外銷佔比已降到8%以下。
這幾年，片仔癀在國內市場擴展得越來越迅猛，國內外營收增速比海外略勝一籌。整體業績常年穩增。
雖然片仔癀是公司拳頭產品，總不能只依賴於一種產品吧，否則抗風險能力太弱了。
除了片仔癀和片仔癀膠囊這兩款元老級的產品，企業積極發展其他中醫藥產品。
截至2020年9月，已經有複方軟膏、複方含片、增乳膏等二十多種主要中藥產品，片仔癀的營收佔比已降低至30%多，只有原來的三分之一。
“一核”是指以傳統中藥生產為核。兩翼分別是保健藥品、食品、功能飲料，以及特色功效化妝品、日化產品。前者是保健類、後者是日化類。
數據來源：Wind
根據2020年半年報，片仔癀超過85%的營收，來自於醫藥類產品；有近14%營收來源於化妝品、日化品，4.5億；來源於保健類產品的營收不多，只佔0.2%，。
片仔癀重心在醫藥，不過，實現了初步多元化。在當前化妝品、日化品白熱化的廝殺中，日化板塊能實現如此成績，相當不錯。
近日，片仔癀收購了以安宮牛黃丸、西黃丸為核心的龍暉藥業，看起來是要搶佔同仁堂市場份額，與同仁堂一決高下。
公司穩紮穩打，緊跟市場風向——輕外銷、重內銷，擴大產品線。轉型方向明確，效果不錯，基本面沒毛病。
片仔癀顯然不只是一家“還不錯”的普通中藥企業。
片仔癀的股價和市場估值，處處透露着“這個小子不簡單”的信息。
圖片來源：行情軟件
直到2020年3月中旬，片仔癀才開始新一輪趨勢上漲行情，半年最高漲幅超過130%，中藥行業指數同步觸底上漲，不過，半年最高總漲幅才34.56%。
這跟疫情有關。3月中旬，剛好是全球疫情新增確診人數的爆發初期，片仔癀以及中藥板塊整體上漲，大家相信，吃點中藥比不吃要好。
因為疫情對全球經濟強壓，中長線資金不得不抱緊業績穩定、有業績增長預期的行業板塊，中藥板塊正是這樣的板塊。
在今年的食品加工、醫療器械以及生物製藥等醫療醫藥板塊，這個邏輯已經得到驗證。
當然，疫情只是片仔癀上漲的原因之一。
注意，檀談之牛熊交易所認為，片仔癀市盈率TTM加速走高，沒有到理想的介入區間。
對照片仔癀近10年的市盈率TTM和A股股價表現來看，二者存在極強的正相關性：每一輪市盈率的加速走高，多數情況都對應着中短期的股價高位，反之亦然。目前，片仔癀已經處於市盈率的歷史高點。
片仔癀近10年市盈率的合理區間是40倍60倍，當前已經超90倍，建議想介入的人，慎重慎重，再慎重。
今年片仔癀收購了龍暉藥業，可以拓展在北方地區的市場。即使如此，未來至少也得跌到60倍到65倍的區間，才值得介入持有。
圖片來源：億牛網
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