智通財經APP獲悉，平安證券發佈研究報告稱，維持萬華化學(600309.SH)“推薦”評級，調整2021-23年的歸母淨利預測分別是255/269/288億元，EPS分別為8.14/8.57/9.17元，PE分別為13.3/12.6/11.8倍。
事項：萬華化學披露三季報：前三季度實現收入1073億元，同比增長118%;歸母淨利潤195.4億元，同比增長265.3%。
平安證券主要觀點如下：
量價齊升，報告期業績大增，但原材料成本上升抑制了漲幅：
報告期全球經濟保持較高增速，聚氨酯產品下游需求旺盛，疊加海外供給收縮的因素，異氰酸酯價格上半年走出倒V字行情，三季度以來價格再次上行，整體保持在20000-30000元區間。但是純苯、液化氣和煤炭等原材料價格的上漲對公司的成本也帶來一定的負面影響，抑制了業績的增幅。預計未來2-3個季度石化產品和異氰酸酯仍將保持較高的景氣程度。
未來三年增長動力依然充足：
萬華乙烯一期和報告期內完成的MDI技改擴能項目貢獻了較多的業績增量;展望未來三年，公司在建項目和在研技術儲備十分充足，保證了公司長期的成長性。目前二期乙烯、福建項目、眉山二期和一批新材料和精細化工品項目順利推進，未來成長性可期。
公司積極佈局碳中和及新能源領域：
報告期公司積極投資“碳中和”和清潔能源，參股了華能(海陽)光伏新能源和華能(萊州)風力發電項目。兩個項目對於改善能源結構具有非常積極的意義，並助力公司實現碳減排。此外公司計劃在眉山建設5萬噸磷酸鐵和5萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目，未來正極材料業務將成為公司新的業績增長點。
風險提示：1)下游行業增速下滑;2)競爭加劇影響盈利;3)疫情繼續惡化影響公司業務;4)中東原料供應如不穩定，將影響企業運行;5)項目進展不及預期;6)新技術的開發進展緩慢將會影響公司的發展。