華為加持！天嶽先進欲衝擊碳化硅第一股 對關聯方客户B銷售額驟增
上市輔導歷時半年，山東天嶽先進科技股份有限公司（以下簡稱“天嶽先進”）科創板IPO正式啓航。據上交所官網最新披露消息顯示，天嶽先進IPO已獲得受理，公司主要從事寬禁帶半導體（第三代半導體）碳化硅襯底材料的研發、生產和銷售。值得一提的是，目前我國A股市場還沒有以碳化硅襯底為主營業務的上市公司，這也意味着天嶽先進有望衝擊碳化硅第一股。在天嶽先進闖關IPO背後，還閃現華為身影，間接持有公司7.0493%的股份。另外，此番闖關A股，天嶽先進也存在一些疑點，其中2020年公司對關聯方客户B銷售額驟增一事就需要天嶽先進給出一個合理的解釋。
伴隨着天嶽先進招股書獲受理，公司也將向碳化硅第一股發起衝擊。
招股書顯示，天嶽先進成立於2010年，主營業務是寬禁帶半導體（第三代半導體）碳化硅襯底材料的研發、生產和銷售，產品可應用於微波電子、電力電子等領域，目前，公司主要產品包括半絕緣型和導電型碳化硅襯底。
據瞭解，目前我國A股市場尚不存在以碳化硅襯底為主營業務的上市公司，這也意味着天嶽先進有望衝擊碳化硅第一股，成為第一家上市的第三代半導體企業。此番謀求上市，天嶽先進擬募資20億元，全部投向碳化硅半導體材料項目。
財務數據顯示，天嶽先進目前尚未盈利，2018-2020年公司實現營業收入分別約為1.36億元、2.69億元、4.25億元，對應實現歸屬淨利潤分別約為-4213.96萬元、-2.01億元、-6.42億元；對應實現扣非後歸屬淨利潤分別約為-5296.18萬元、522.91萬元、2268.78萬元。針對公司近年來的業績情況，天嶽先進相關負責人在接受北京商報記者採訪時表示，剔除非經常性損益因素影響後，公司2019年和2020年已實現盈利，2019年和2020年公司淨利潤均為負，主要系實施股權激勵所致。
天嶽先進在招股書中也提示風險稱，由於碳化硅材料的持續研發需要大量投入，未來一段時間，公司將可能持續虧損。截至2020年12月31日，公司累計未彌補虧損為-1.58億元。
研發投入方面，2018-2020年，天嶽先進研發費用支出分別約為2510.39萬元、2474.82萬元、6252.79萬元。
需要指出的是，天嶽先進股東背後閃現華為身影。
截至招股書籤署日，天嶽先進實控人為宗豔民，其合計控制公司42.7511%的表決權，第四大股東為哈勃科技投資有限公司（以下簡稱“哈勃投資”），持有公司7.0493%的股份，而哈勃投資由華為投資控股有限公司100%持股。
據瞭解，哈勃投資在2019年入股天嶽先進，當年8月天嶽先進審議通過公司註冊資本由8178.75萬元增加至9087.5萬元，新增註冊資本908.75萬元由哈勃投資以1.11億元認繳，增資入股價格為12.23元/註冊資本。
超八成營收來自前五大客户
2018-2020年，天嶽先進向前五大客户銷售金額分別約為1.09億元、2.23億元、3.8億元，佔公司當期營業收入的比例分別為80.15%、82.94%和89.45%，客户集中度較高。
獨立經濟學家王赤坤在接受北京商報記者採訪時表示，客户集中度較高一直是監管層關注的重點問題，這其中的原因及合理性、是否符合行業特性還需要天嶽先進詳細解釋。
在招股書中，天嶽先進表示，公司半絕緣型產品主要用於新一代信息通信和微波射頻等領域，相關領域集中度相對較高，且對襯底的需求較大，由於公司產能有限，產品優先滿足現有客户的需求，導致客户集中度較高。另外，天嶽先進相關負責人對北京商報記者表示，公司下游領域呈現參與者較為集中的態勢，客户集中度水平符合行業特性。
在前五大客户中，天嶽先進對公司第一大客户存在較大依賴。2018-2020年，天嶽先進向第一大客户客户A的銷售收入分別約為7429.09萬元、1.61億元以及1.93億元，佔公司當期營業收入的比例分別為54.57%、59.88%以及45.43%。
據天嶽先進介紹，公司與客户A於2010年開始建立合作關係，研發用於無線電探測領域的產品，2018年，客户A開始批量向公司採購半絕緣型碳化硅襯底。2021年，公司與客户 A 繼續簽訂了數額為上萬片的採購框架協議。
2020年對客户B銷售額大增
2020年天嶽先進對關聯方客户B銷售額出現驟增。
從上述數據不難看出，2020年天嶽先進向客户A的銷售收入佔比降到50%以下，這主要源於公司對客户B銷售額的大幅上升。
2018年、2019年，天嶽先進第二大客户均為深圳市喜薈天成珠寶有限公司，向其銷售收入分別為1281.05萬元、2300.65萬元，佔當期營收的比例分別為9.41%、8.57%。但在2020年，天嶽先進第二大客户變為客户B，向其銷售收入為1.42億元，佔公司當期營收的33.32%。
2019年，客户B為天嶽先進的第四大客户，天嶽先進向其銷售金額為1632.82萬元，佔當期營收的6.08%。
另外，據天嶽先進介紹，客户B還是公司的關聯方，雙方於2014年建立合作關係，開始研發用於製作氮化鎵射頻芯片的半絕緣型碳化硅襯底，2019年，公司通過客户B的合格供應商體系認證，雙方簽訂了銷售框架協議，客户B開始向公司批量採購，也是在這一年客户B進入了天嶽先進前五大客户名單。
投融資專家許小恆在接受北京商報記者採訪時表示，對單一客户銷售額大幅增加，且是公司關聯方，這其中的原因將成為監管層關注重點，當中是否存在利益輸送等問題需要企業解答。
針對相關問題，天嶽先進相關負責人對北京商報記者表示，2020年，隨着客户B銷售額上升，公司客户結構更加多元，客户A的銷售佔比下降，公司不存在單一客户收入佔比超過50%的情形。未來，公司在鞏固現有客户的同時，還將不斷開拓新的客户。
北京商報記者 董亮 馬換換