8月24日，多隻鋰電池個股出現漲停。鋰電池大漲源自多重利好，最大的利好是鋰電池產業鏈各環節供應緊張、產品提價。但許多鋰電個股呈現短期股價翻倍走勢，有觀點認為應注意“業績透支風險”。
碳酸鋰、氫氧化鋰“雙鋰”大漲
板塊熱度維持高位
作為鋰電池關鍵材料，受益於行業需求持續增加，碳酸鋰、氫氧化鋰在下半年以來再度開啓加速上漲模式。
據Wind數據顯示，8月23日，電池級碳酸鋰報價10.3萬元/噸，較上半年末8.8萬元/噸上漲17%，而較於年初5.3萬元/噸，漲幅達到了94%。與之同時，氫氧化鋰同樣開始“漲漲漲”模式，8月23日，電池級氫氧化鋰報價為11.6萬元/噸，較上半年末9.4萬元/噸上漲23%，而相較於年初的5萬元/噸漲幅則達132%（見圖1）。
圖1 碳酸鋰、氫氧化鋰價格表現
數據來源：Wind
在鋰電池材料高景氣度之下，鋰電池板塊今年以來保持持續活躍。
8月24日，天賜材料(140.840, 12.80, 10.00%)、科力遠(7.460, 0.68, 10.03%)、多氟多(55.660, 5.06, 10.00%)等多股漲停。今年以來，天齊鋰業(121.320, 2.12, 1.78%)、德方納米(363.000, 10.01, 2.84%)、天際股份(41.510, 1.84, 4.64%)等約20只鋰電池概念股上漲超過100%，顯著跑贏大市。另以鋰電池指數表現來看，8月23日，中信鋰電池指數報收5180.49點，相較於年初4009.34點上漲30%，處於歷史高位水平（見圖2）。
圖2 中信鋰電池指數表現
數據來源：Wind
機構人士認為，從資源供給與需求來測算，鋰的供給存在很明顯的缺口，後期的供給缺口可能會越來越明顯。這將會使整個鋰資源行業持續受益。
天風證券(4.520, -0.02, -0.44%)有色金屬聯席首席分析師孫亮接受記者採訪時指出，“碳酸鋰、氫氧化鋰價格上漲，資源供給量比較大以及擁有庫存比較高的公司最為受益。同時，因為鋰企業的庫存都是鋰精礦的形式存在，碳酸鋰和氫氧化鋰並不適合存儲，所以在價格上漲過程中，鋰加工為主的企業也會因為擁有鋰精礦庫存和鋰精礦包銷長協而隨之受益。以氫氧化鋰為例，全球能做到氫氧化鋰產能上萬噸的公司不足10家，氫氧化鋰現在的絕對龍頭是贛鋒鋰業(191.600, 6.60, 3.57%)，除了國內供應，它的產品還一直供應海外以及特斯拉產業鏈，雖然公司的資源自給率不高，但是公司一直保有一定量的庫存，並且採用平均成本法計價，在價格上漲中可以較為充分地獲益。”
“除了贛鋒、天齊等資源儲備處於第一梯隊的頭部公司，其他相對較小的鋰資源公司大致可以分為資源類和技術類的公司，資源類公司的特徵是鋰資源的自己率非常高，典型的公司如融捷股份(149.480, -3.53, -2.31%)、永興材料(92.840, 1.84, 2.02%)、江特電機(24.040, -0.28, -1.15%)、鹽湖股份(42.880, -0.88, -2.01%)、藏格控股(29.340, -0.11, -0.37%)（維權）等，在鋰資源價格上漲中，這類公司的業績彈性也會比較大。但與之同時，如果不能在現有資源儲量的基礎上進一步擴張，其未來的經營業績增長空間也會受到一定限制。對於偏技術優勢的鋰資源公司，應該重點關注產業鏈的佈局是否合理，能否能夠拿到包銷資格以及對未來資源的佈局計劃等。”孫亮進一步指出。
市場熱炒鹽湖提鋰
相關標的業績尚未兑現
疊加鹽湖提鋰概念，相關上市公司出現超越鋰電池板塊的強勢表現，Wind鹽湖提鋰概念板塊年內漲幅達到198%。而如西藏礦業(62.530, -1.70, -2.65%)、西藏城投(29.500, 1.39, 4.94%)年內累計漲幅達3倍，並創歷史新高。下半年以來，鹽湖提鋰板塊指數漲幅超過100%。
我國鋰資源儲量大部分存在於鹽湖滷水中，但由於技術等因素，利用率一直較低。日前，一則《建設世界級鹽湖產業基地行動方案（初稿）》進一步增加了市場對鹽湖提鋰的關注度。而鹽湖提鋰技術的提升，也在為鋰資源開採打開更大空間。
“鹽湖的鋰資源存儲量很大，但每年的產出量十分有限，這是與礦山提鋰的最大差異。如果是100萬噸LCE的礦山，按照20年的開採週期來測算，每年可以開採4~5萬噸LCE，如果是含鋰100萬噸LCE的鹽湖，一年可能只有1萬噸LCE的產量。這主要是由於鹽湖的資源屬性決定的，鹽湖分為孔隙度儲量和給水度儲量，其中給水度儲量是厚厚的鹽層，需要很多年用淡水溶解出來；生產用的原滷是鹽湖的晶間滷水（孔隙度儲量）滲透到集滷渠的，每年的量有限，雖然鹽湖儲量大，但是每年能用於生產的原滷量有限。”
“按照目前的生產工藝，從原滷到老滷到最後做成碳酸鋰，這一部分的回收率只有30~40%，如果採用原滷提鋰，這樣能將回收率從30~40%提升到70~80%，等於原本能生產1萬噸的滷水，運用原滷提鋰技術之後，可以做到2萬噸的產出量，鹽湖提鋰的效率會更高，週期也會顯著縮短。原滷提鋰對吸附劑的需求量會持續增加，目前來看，在吸附劑這一細分領域，藍曉科技(92.070, -0.99, -1.06%)佔據較大的市場份額。此外，擁有優質鹽湖資源較多的公司也會隨着鹽湖提鋰未來空間打開進一步受益。”孫亮如是向記者表示。
值得一提的是，雖然鹽湖提鋰概念被熱炒，但目前來看，部分公司業績表現不佳，通過鹽湖提鋰實現的業績佔比較低。如某鹽湖提鋰概念公司對記者表示，目前公司主要收入主要依靠鉻、鋰礦，鹽湖提鋰目前佔公司業績營收比例還處在較低水平。
表1 鹽湖提鋰概念股（部分）
數據來源：Wind
規避“泡沫標的”
關注競爭格局清晰環節
值得一提的是，鋰電池板塊估值目前已經處於較高狀態。據Wind數據統計顯示，剔除估值為負值公司，Wind行業68只鋰電池概念股平均估值達到了256.64倍，4成公司估值超過百倍，而如永太科技(44.150, 1.90, 4.50%)、德方納米則均超過千倍，分別為8743.45倍、1996.54倍（見表2）。
表2 鋰電池公司估值水平（部分）
數據來源：Wind
機構人士表示，新能源汽車部分領域出現估值泡沫化，但會通過業績增長逐步消化。鵬華基金基金經理孟昊直言，新能源車近半年漲幅較大，對於格局非常清晰的環節，在估值或市值空間沒有出現明顯泡沫的前提下，仍然會堅定持有。
來源：證券市場紅週刊