4月大趨勢把控下的重點標的

近期商場調整的本質仍是估值迴歸。從年初以來資產變量的相關性來看，滬深300指數的最強相關變量是美債和美元，其他正相關度高的是羅素成長、納斯達克和貴金屬，而負相關度高的是道瓊斯、羅素價值、銅和原油，對利率和活動性敏感的資產正相關，對反映經濟復甦的資產負相關，説明近期商場調整的本質仍是估值迴歸。現在來看，指數權重的曲解履歷了第一輪修改，一方面，絕大多數股票估值現已在前史中樞以下，部分新經濟龍頭的配備價值現已凸顯；另一方面，傳統藍籌的方位強化了指數耐性，這也是認為指數調整空間不會大的主要原因，現在這一點依然樹立。

國泰集團外部不確定性逐漸闌珊，豁達看待4月行情，就國內而言，商場或許擔憂近期信貸調整的影響，首要，活動性迴歸中性是上一年末以來的政策定調，商場近期的調整其實也是對社融增速轉向的收斂；其次，從隔夜商場反響來看，仍傾向於短期商場受季末活動性衝擊的影響更多。從底子面的驅動要素看，全球疫苗接種依然有序進行，拜登政府又要推出基建影響計劃，從全球製造業PMI查詢數據來看，需求改善的預期依然不錯。在活動性和經濟數據，都沒有出現明顯拐點的階段，所以建議對4月行情豁達看待。

4月配備思路建議注重盈利與估值的匹配度。整體而言，在經濟復甦+活動性迴歸中性的微觀組合下，組合配備更加檢測盈利與估值的匹配度，加4月份是一季報窗口期，盈利驅動的風格會逐漸佔優。建議注重超跌反彈（估值合理的優質抱團股）、經濟彈性（工作收入增速持續高增長的消費與製造業龍頭，上一年受疫情衝擊較大的板塊龍頭）和微觀驅動（基建、通脹、碳中和）三個方向。