背靠騰訊、阿里扶持，虧損一億元的小電科技能否借IPO東山再起？

怪獸上市，兩電合併，對於在2020年虧損達一億元的小電科技而言，如何在劣勢中借IPO東風而起，從市場份額、精細化運營中與羣雄競爭呢？

作者丨陳曉

編輯丨房煜

圖源丨圖蟲、美團小程序截圖

儘管被名人質疑、被市場看衰、被消費者吐槽，共享充電還是在今年四月份迎來了高光時刻。

4月初前者怪獸充電在納斯達克榮登“共享充電寶第一股”，後者小電科技在月底4月30日正式向港交所提交招股書，至此“三電一獸”共享充電格局已經有兩位玩家轉戰二級市場。

而在怪獸充電上市當日，搜電和街電宣佈合併，並在5月6日宣佈所屬母公司正式定名為“竹芒科技”。合併後的竹芒科技旗下共享充電寶業務合計用户規模突破3.6億，日訂單峯值達300萬單/天，市場份額為行業第一。而從2020就在尋求創業板上市“未果”的小點似乎被甩在了後面，焦慮的小電改道赴港上市，集資擴張。

招股書顯示，小電科技2019年、2020年營收分別為16.36億元、19.11億元，而怪獸充電同期營收分別為20.22億元、28.09億元。從淨利潤來看，小電2019年淨利潤1.37億元、而2020年的淨虧損達到1.04億元。

2021年，共享充電寶行業處於大變局中。有業內人士稱，共享充電寶行業已經進入了資本收割期。然而，對於在2020年虧損達一億元的小電科技而言，如何在劣勢中借IPO東風而起，從市場份額、精細化運營中與羣雄競爭呢？

曾經的資本寵兒

小電科技是創始人唐永波實驗成功的作品。

2015年6月，唐永波離開阿里，踏上創業道路，一個月後，他組建了一支的豪華的高管團隊，團隊成員平均擁有5年以上的在阿里擔任高管的經驗，並創建了空格，一個基於技能服務的共享平台。在空格平台，閒置的勞動力、閒置的資源，甚至是時間、技能都可以共享，還可以獲得一定的收入。推出後，空格很快就在年輕人羣中流行起來，還創下了90天融資一個億的神話。

共享經濟泡沫破碎了之後，空格很快到達了天花板。唐永波想了三個突圍的方向：一是在內容上突圍，二是拓展工具流量，三是切入一個剛需行業。根據這三個邏輯，唐永波在內部孵化了多個項目，小電就是其中之一。小電研發後，先是在市場上測試了近四個月，一系列的數據表明市場上的用電需求非常大，共享充電寶成為一條可行之路。

2016年12月，小電科技正式成立，隨即便獲得了金沙江朱嘯虎、天使投資人王剛的數千萬天使輪融資。2017年4月，小電科技獲得騰訊投資、王剛、元景資本等投資的近億元A輪融資，緊接着一個月，小電科技又宣佈獲得來自騰訊、紅杉資本、高榕資本的B輪融資。2018年1月，公司迎來B+輪融資，由蘇寧領投，金沙江、紅杉等跟投。

來源：睿獸分析

另外，據《IPO早知道》獲悉，2020年下半年，小電科技獲得螞蟻集團的新一輪融資。換言之，阿里和騰訊現同為小電科技的投資方，且二者分別為怪獸充電和小電科技的最大機構股東。

在行業發展的初期，共享經濟面臨的流量紅利是爆炸式的增長，隨後越來越多的玩家入局，又在繁華後迅速見頂。小電科技經歷了繁華也經歷了衰落，在百舸爭流的局面中生存下來，並形成“三電一獸”的局面，得益於資本的寵愛和創始團隊產品運營的戰略和打法。

“共享充電寶最瘋狂的時候，我心裏是很慌的，一天至少要接兩三個採訪，頻繁見投資人。當你拼命往前跑的時候，就會忽視業務本身，團隊很浮躁。無人貨架的出現，救了我們。”風口從共享充電寶過渡到無人貨架，對於唐永波來説，喜憂參半。

在虧損中負重前行

面對共享充電寶的流量爭奪戰，小電科技給出的方案是下沉裂變。

共享充電寶的早期戰場主要集中在一二線城市，街電、怪獸充電等在一線城市的爭奪戰中有過腥風血雨的豪奪。小電科技避其鋒芒，把“立家之本”放在二三線城市。

從小電科技共享充電的城市分佈來看，2020年小電科技在一線城市的點位數從2019年的9.41萬個下降到9.05萬個，二線城市的點位數從2019年的37.44萬個增長到38.83萬個，其他城市點位從2019年的20.6萬個增長到23.63萬個，以此來獲取更多的用户和服務羣體。

基於二線城市的基礎，此前小電科技也在試圖闖進一線城市市場，不過競爭壓力巨大，從數據上看，2020年其一線城市的點位有所下降，再次説明一線城市市場的高度飽和。另一方面，小電科技也在不遺餘力地爭奪三四線城市的份額。

根據弗若斯特沙利文的資料，於2020年至2025年中國三線及以下城市共享充電寶服務的市場規模增長速度預期將比一線及二線城市快6.3%。此外，預期三線及以下城市共享充電寶服務的滲透率將按比一線及二線城市更快的速度增長，並預期於2025年將達到約40%。

很快，賽道戰場擴充到三四線城市，街電、怪獸充電等都全力進軍下沉市場，再加上攪局者美團憑藉三四線城市滲透的經驗以及自身的資源積累，很快便在各級市場站穩腳跟。此時，無論是上升還是下沉，小電科技的壓力都是巨大的。

招股書中，小電科技也重申自己的下沉策略：“我們計劃提升在一線及二線城市現存主要市場的滲透率，持續開拓長期合作的大型點位合作伙伴，包括商業大廈和高端酒店。我們將利用業務拓展、運營數字化基礎設施來快速提升在低線城市的滲透率”。

基於搶佔下沉市場的先機，小電科技在數據上仍佔有優勢：截至2020年底，其覆蓋中國超過1,700個縣市的超過71萬個點位，為超過2.37億註冊用户提供服務，可供使用充電寶約為600萬個。而同期怪獸充電點位數只有64萬個，註冊用户有2.194億。

儘管市場規模，小電科技稍顯勝率，但毛利率卻低於怪獸充電。相比於2020年仍在盈利的怪獸充電，2018年全年，小電整體還處於虧損，2020年虧損達到一億元。招股書指出，2020年虧損，主要由於疫情及與服務網絡擴張相關的成本及開支大幅上升。

究其原因，可以推測，小電科技重心在二三線城市，儘管市場空間巨大，但是相較於一線城市更成熟的用户市場教育及人口規模紅利，利用率應該會有所降低，這可能會影響其產品的利用率從而影響營收。

另外小電科技為直營開發了運營模式，即業務拓展人員在前線負責處理充電寶及櫃機，以及為點位合作伙伴提供日常服務。截至2020年12月31日，其於全國聘用合共4,919名業務拓展人員，佔公司總人數的82%。

直營模式帶來的是人力成本高的問題。而且直營模式講究效率，小電科技還大量自建倉儲物流點，以保證充電寶的維修或更新，這也存在着大量成本花銷。

此外，小電科技的產品形態也非常多元化，從小型的移動櫃機到大型的櫃機都涉獵，在增加產品的供應能力同時也在無形中增加了硬件成本。其成本由2019年的2.6億元增加至2020年的4億元，增長率54.1%。

共享充電寶行業前期本身就是一場資本耐力賽的比拼，而小電科技更是“負重前行”，所以，小電科技相比之下面對疫情這樣不可控的大環境影響，抗風險能力較差，很容易造成虧損。此前，在市場爭奪賽中，5輪融資成為了小電科技的動力。在2020年2億多元的C輪融資後，其估值已經達到45億元，而小電科技還需要持續的市場投入，資本的助力必不可少，上市是其募集資金的捷徑。

“先搶到商户點位，再漲價就行了。”這樣的答案或許是大部分人能想到的可行且有效驗證的辦法。畢竟，最近兩年共享充電寶漲價已成為事實。

但一味漲價也會加速敗壞行業的好感度，加速失去消費用户。另外，未來電池技術和充電技術的發展也可能會給共享充電寶行業帶來巨大沖擊。對於共享充電寶企業來説，上市不是終點，擺脱單一收費模式，尋找多元化盈利模式，實現自我造血才是立身之本。