證券之星食品飲料行業週報：截至2022年10月14日的一週，滬深300指數上漲0.99%，申萬食品飲料指數下跌4.74%。個股漲跌幅來看，本週股價漲幅最大的5只個股為黑芝麻、皇氏集團、華統股份、百潤股份、妙可藍多；跌幅最大的5只個股為重慶啤酒、海天味業、山西汾酒、瀘州老窖、蘭州黃河。
機構觀點
光大證券本週觀點：本週我們跟蹤白酒及食品渠道，白酒渠道反饋雙節旺季表現較為平穩，部分市場疫情對用酒場景仍有一定擾動，但主流名酒銷售進度正常，部分品牌已基本完成全年任務，旺季庫存有所抬升，估計四季度將成為消化庫存的窗口期，從全年維度看，估計一線名酒動銷不會有太大波動，疫情影響雖高於往年，但需求仍在復甦進程中，品牌力強勁、渠道管控和精細化運營能力較強的酒企有望提升市場份額。大眾品方面，伴隨疫情影響逐漸減弱，三季度部分公司經營已經有所恢復，特別是依靠經銷批發模式的企業，擁有更快的鋪貨模式和更高的經營槓桿，增長韌性高於依靠門店模式的企業。我們繼續維持配置板塊龍頭公司的思路。
華鑫證券本週觀點：國慶假期反饋來看，各地對婚喜宴政策不一致部分地區動銷受影響，區域繼續分化，華中、河南、四川等略不及預期，江蘇、安徽地區反饋符合預期乃至略超預期。整體反饋繼續分化，高端酒茅五瀘亦分化，茅台批價出現正常回落，五糧液批價相對堅挺，國窖加快回款進度；次高端和地產酒亦分化，主要與自身動銷節奏及消費場景有關。考慮節後1-2周迎三季報披露期及目前主要酒企批價和庫存均可控，我們繼續看好白酒板塊進入反彈階段，重點推薦茅汾瀘，關注五糧液、捨得酒業、酒鬼酒、蘇酒及徽酒。
宏觀事件
(1)國家統計局：9月份CPI同比上漲2.8% 環比上漲0.3%
國家統計局數據顯示，2022年9月份，全國居民消費價格同比上漲2.8%。其中，城市上漲2.7%，農村上漲3.1%；食品價格上漲8.8%，非食品價格上漲1.5%；消費品價格上漲4.3%，服務價格上漲0.5%。1—9月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲2.0%。9月份，全國居民消費價格環比上漲0.3%。其中，城市上漲0.3%，農村上漲0.4%；食品價格上漲1.9%，非食品價格持平；消費品價格上漲0.6%，服務價格下降0.1%。
(2)市場監管總局：食品質量安全監督管理辦法發佈 保障公眾身體健康
人民網消息，記者從市場監管總局瞭解到，日前，市場監管總局發佈《食品相關產品質量安全監督管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)。《辦法》要求，督促企業落實食品安全主體責任，強化屬地監管人員的監管責任，加強食品相關產品質量安全監督管理，保障公眾身體健康和生命安全。《辦法》規定了食品相關產品生產者、銷售者的主體責任及生產全過程控制的具體要求，食品相關產品生產者要建立原輔料控制、生產關鍵環節控制、檢驗控制以及運輸交付控制等制度，銷售者要建立食品相關產品進貨查驗制度。《辦法》同時明確了食品相關產品質量安全追溯制度、召回管理制度、標籤標識管理制度。
(3)合肥發佈網絡餐飲外賣配送管理辦法
中國食品安全報消息，近日，安徽省合肥市人民政府正式發佈《合肥市網絡餐飲外賣配送管理辦法》，將於2022年11月1日起施行。在規範餐飲外賣配送行為方面，《辦法》要求食品加工製作後，使用具備“開啓後不可復原”功能的外賣“食品封籤”或以相似功能的方式對外賣食品予以封口，封籤破損的，消費者有權拒收，未按要求進行封口的，責令改正，可以處五十元以上五百元以下的罰款；同時，規定送餐員定期對配送容器進行清洗消毒，不得在配送容器中存放有毒、有害物品；配送過程中確保封簽完整，保障外賣食品不受污染，對故意損壞外賣食品包裝物或者污染外賣食品，構成違反治安管理行為的，由公安機關依法予以處罰。
行業新聞
(1)檳榔口香糖遊走法律邊緣：無法完全去除檳榔鹼，熱賣或涉違法
新 京報消息，近期隨着多地加強檳榔銷售監管，要求食品經營者不得將檳榔製品作為食品銷售，檳榔再次引起熱議。在常見的檳榔製品之外，記者注意到，多家電商平台均有以檳榔提取物為原料的產品在售，例如檳榔口香糖。此類產品宣稱使用技術手段提取檳榔有益成分，對口腔無害，同時產品頁面還出現“提神醒腦”“喚醒活力”等宣傳語。在專家看來，檳榔提取物製作的口香糖一類的檳榔製品，不能完全去除有害物質檳榔鹼，對身體健康仍有安全隱患，不建議食用。同時，監管部門早已將檳榔不作為食品管理，其提取物也不能隨意添加到食品中，食品中使用需經過審批，否則涉嫌違法。
(2)降温以來火鍋整體銷售較節前一週增長了3倍
南京晨報消息，冷空氣帶來火鍋香，火鍋成為南京餐桌“主角”。盒馬數據顯示，國慶降温以來，火鍋整體銷售較節前一週增長了3倍，圍爐吃火鍋成為消費者的首選。該平台數據顯示，在南京，超六成消費者選擇火鍋配送到家，而海南糟粕醋火鍋在南京上線僅兩週，就已躍居所有鍋底的TOP3。業內人士分析稱，過去幾十年來，川渝麻辣火鍋獨霸天下；以鮮度取勝的海鮮火鍋或許能在“口味之爭”中“撕開個口子”。
(3)貴州設定白酒發展目標 四季度增加值增長超15%
北京 商報消息，10月10日，貴州省人民政府官網發佈《省人民政府辦公廳關於印發貴州省推動復工復產復市促進經濟恢復提振行動方案的通知》。通知指出，要加快推進“三個一批”，持續抓好中小酒企規範發展，新培育一批規上白酒企業。四季度白酒增加值增長15%以上。
(4)老壇酸菜質量管控團體標準發佈
中國消費者報消息，針對老壇酸菜存在定義不明、部分企業將普通酸菜隨意標示為老壇酸菜的問題，中國食品科學技術學會近日發佈《老壇酸菜生產質量安全控制與管理技術規範》團體標準，對老壇酸菜生產質量管理加以規範，提升行業管理水平。該標準結合老壇酸菜生產實際，對老壇酸菜產業的選址及廠區環境、廠房和車間、設施與設備、質量與衞生管理、原輔料、食品添加劑及包裝材料、生產過程的質量安全控制、包裝與標識、檢驗、貯存和運輸、追溯與召回、培訓、管理制度和人員、記錄和文件管理等作出明確規範要求。
公司動態
(1)海天味業三度澄清 否認“雙標 ”
每日商報消息，一句“雙標”，使得海天味業遭遇“信任危機”，“管你雙不雙標，反正不會再買海天了。”10月9日晚間，海天味業第三次發佈澄清公告回應食品添加劑“雙標”風波。公告稱，在確保產品質量和安全的同時，國內的產品線種類更為豐富。海天味業在公告中表示，公司產品銷往全球80多個國家和地區，無論是國內市場還是國際市場，公司均有中高低不同檔次的產品，均銷售含食品添加劑的產品及不含食品添加劑的產品。
有業內人士表示，調味品行業注重消費習慣，具有易防禦、難拓展等特點。此次海天味業“雙標”事件可能導致短期消費者流失，但長期來看影響或將不大。其還指出，零添加是未來的趨勢。根據近年來產品生命週期的實際情況來看，中國消費者收入和生活品質不斷提高，便宜但體驗差的產品市場會逐漸萎縮。
(2)營收淨利雙增 白酒企業密集披露三季報預告
10月12日盤後，貴州茅台、山西汾酒、今世緣、水井坊和老白乾酒等5家白酒上市公司發佈了前三季度主要經營數據。無論是前三季度，還是單獨第三季度，先行披露的五家白酒企業均實現了營收和淨利潤同比增長。具體來看，高端酒龍頭貴州茅台在三季度延續了年內的穩健態勢，公司初步核算1-9月預計實現營業總收入897.85億元左右，同比增長16.5%左右；預計實現歸母淨利潤443.99億元左右，同比增長19.1%左右。
有私募基金經理向記者表示，白酒行業的基本面仍比較弱，部分先行披露的經營數據驗證了這一看法。例如，白酒龍頭貴州茅台的三季度業績略低於市場預期，幅度大概在5%左右。
(3)香飄飄擬出資5000萬設產業基金投資食品飲料領域企業
貝殼財經消息，香飄飄10月12日發佈公告稱，擬出資5000萬元，參與設立產業基金。該產業基金目標規模為1億元，設立目的是通過發現及培育食品飲料領域的潛在優質標的企業，賦能被投資企業的發展和增長，並彙集具有共同投資偏好、願意共擔風險、追求中長期穩定投資收益的機構和個人，由專業的股權投資管理團隊從事股權投資事業，為合夥人創造滿意的投資回報。
(4)啤酒巨頭開打產能之戰
北京 商報消息，一聽“海克斯科技”啤酒成本僅7毛的視頻曝光後，眾多消費者對啤酒質量安全憂心忡忡。此時，各啤酒巨頭在拼品質層面開展了一場生產基地建設的較量。記者瞭解到，華潤雪花啤酒、百威集團等啤酒巨頭紛紛推進啤酒生產基地項目建設。截至目前，華潤雪花啤酒山東生產基地項目已正式開工，建成後產能可達百萬千升。百威莆田精釀啤酒工廠已正式投產，產能每年可達萬噸。。從過去的“銷量至上”到現在的“產品高端化”已成為啤酒行業的共識。
二級市場
關鍵指標
行業估值
毛利淨利
ROE與ROA
個股漲幅
營業收入及增速
歸母淨利潤及增速
行業數據
高端白酒價格
次高端白酒價格
上游原奶與牧業數據
乳製品動銷
調味品原材料成本
