焦灼的美聯儲,又被逼加息

【睿看美國】焦灼的美聯儲,又被逼加息

中新財經6月17日電(宮宏宇) 在當下物價飛漲的美國,焦慮的除了老百姓,還有千方百計控制通脹卻“屢戰屢敗”的美聯儲。

在2022年兩次加息都不太奏效後,進入6月,沒了退路的美聯儲開始“兵行險招”。當地時間15日,美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間上調75個基點至1.5%--1.75%之間。

這一數字也創下了自1994年11月以來美聯儲單次最大幅度的加息紀錄,引發了全球關注。

焦灼的美聯儲,又被逼加息

資料圖:美聯儲主席 鮑威爾。中新社記者 沙晗汀 攝

進擊的美聯儲 正面臨“一地雞毛”

談到大幅加息的原因時,美聯儲主席鮑威爾強調,通脹預期上行是重要因素。此外,貨幣政策會保持靈活,是其選擇更大幅度加息的原因,也將是未來美聯儲選擇加息路徑的宗旨。

但事實遠沒有鮑威爾描述的這麼温和。數據顯示,5月美國物價超預期上行,居民消費價格指數(CPI)達到8.6%,繼3月以來再創40年內新高,美國通脹危機正在發酵和失控,民怨愈演愈烈。

針對通脹窘境,5月31日,美國財政部長耶倫承認,她過去對通脹走向的看法是錯誤的,(美國)經濟受到了意料之外的巨大沖擊,這推高了能源及食品價格,供應鏈瓶頸嚴重影響了經濟。

而美聯儲方面,為熄滅通脹,3月加息幅度為25個基點,5月加息50個基點,到了6月漲到了75個基點。從這串數字中不難看出,美聯儲相對温和平穩的加息舉措已經無法應對美國惡化的物價,此前加息和縮表成效均不及預期。

民生銀行首席研究員温彬分析,本輪通脹的主要原因是供給端衝擊,緊縮的貨幣政策在短期內治理通脹的效果有限。因此,美聯儲只能抑制需求端以及改變人們對未來的通脹預期。

在華安證券分析師何寧看來,美國今年將舉行中期選舉,能否有效控制通脹將會是拜登政府的關鍵政績,在此情況下,美聯儲不僅要面臨高企的通脹壓力,可能還要面臨來自白宮的政治壓力,其緊縮壓力進一步加大。

因此,儘管加息將給美國經濟帶來更多不確定性和風險,在通脹危機的“一地雞毛”面前,美聯儲也別無選擇。而抑制通脹的頻頻失利也將美聯儲置於輿論風波之中。

中信證券研究部海外宏觀經濟首席分析師崔嶸此前提到,美聯儲對通脹形勢的錯判導致其此前6、7月加息50基點的前瞻性指引失效,噤聲期的美聯儲只能“通過”媒體讓市場形成更高的加息預期,其公信力正在漸行漸遠。

焦灼的美聯儲,又被逼加息

資料圖:美國一超市在結賬區收銀員和顧客之間設置玻璃隔斷,防止互相傳染。中新社記者 沙晗汀 攝

美國經濟走進“死衚衕”? 專家:或將用衰退終結通脹

在5月CPI公佈後,關於美國經濟將衰退的議論就從未停止。如,6月13日,摩根士丹利CEO詹姆斯·戈爾曼(James Gorman)警告説:“伴隨着美聯儲更激進地對抗通脹,美國經濟衰退的可能性正在上升。過去我預測衰退的風險是30%,現在我把這一可能性提高到50%。”

在15日的記者會中,鮑威爾也就美國經濟會否衰退作出了回應。但他始終強調,沒有跡象顯示經濟放緩。

不過,崔嶸表示,美聯儲經濟預期概要(SEP)與鮑威爾的表態存在矛盾。SEP顯示,2022年美國經濟增速預測被大幅下調至1.7%,首次低於美國潛在增速水平。

崔嶸分析,一系列情形正預示着美國經濟衰退漸行漸近。“美聯儲很難在通脹出現明顯放緩前停止加息,大概率只能通過美國經濟衰退來降低本輪通脹。”

平安證券首席經濟學家鍾正生也認為,當下美國和全球通脹形勢仍然嚴峻,美聯儲與市場似乎正在做“最壞的打算”,認為年內加息至3.5%左右可能是合適的。這是一個很可能讓美國經濟“硬着陸”的限制性水平。

温彬認為,隨着美聯儲加息和縮表持續推進,或將導致失業率上升,美國經濟有陷入滯漲風險,貨幣政策也將面臨兩難境地。

美股方面,何寧指出,在美聯儲持續快速的加息之下,美股將面臨美國經濟增長和美聯儲持續加息的雙重壓力。一方面,不斷加息之下美國經濟增長會持續放緩,美股盈利預期將會面臨較大壓力;另一方面會對美股估值上形成較大壓力。因此美股目前面臨較大的下行壓力,其波動性也有可能會上升。

近期,美股持續走低。至15日加息落地後,美股三大指數收盤時集體上漲。道瓊斯工業指數漲1.00%,標普500指數漲1.46%,納斯達克指數漲2.50%。

“不確定性落地後,美股市場可能迎來階段性喘息,但後續市場主導邏輯或將轉向經濟衰退,盈利壓制或仍將利空美股。”崔嶸分析。

美債方面,在何寧看來,當前十年期美債收益率3.4%左右的水平,已經反映了美聯儲較為激進的加息與縮表路徑,短期內由於美聯儲保持鷹派緊縮,美債收益率或保持高位震盪。

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資料圖:美國紐約。中新財經 宮宏宇 攝

美聯儲未來加息之路如何走?

美聯儲在會議聲明中強調,將會堅定地致力於將通脹率恢復到2%的目標。這表明為抑制通脹,加息無疑將繼續推進。但鮑威爾聲稱,加息75基點並非常態,不過目前而言,下次會議大概率仍會加息50基點或75基點。

在崔嶸看來,油價和食品價格高企、夏季出行需求激增以及住宅項增速不減可能導致6月美國CPI同比增速仍在8.5%左右的高位,且三季度美國通脹或仍處於磨頂過程,因此,預計美聯儲或將在7月的議息會議上繼續加息75基點,年內加息終點可能在3.25%附近。

何寧也認為,7-9月份不能排除美聯儲有一次75基點加息的可能,具體則將根據通脹形勢而定。

部分新興經濟體需警惕衰退風險

對於加息對全球市場的影響,温彬表示,美聯儲貨幣政策緊縮帶來外溢效益,加劇了國際金融市場波動,美元指數不斷走強,導致部分經濟結構脆弱的新興市場經濟體面臨經濟衰退、貨幣貶值和債務危機的風險。(完)

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