信用風險暴露 銀行二級資本債發行遇冷

　　本報記者郝亞娟秦玉芳上海廣州報道

　　繼日前包商銀行65億元二級資本債全額減記事件後，11月16日，福建海峽銀行發佈公告稱，由於市場出現波動，將取消二級資本債券（第二期）的發行。

　　實際上不僅福建海峽銀行，據銀行人士透露，由於業績表現不佳、信用評級下降，資本補充工具發行難度更大，近來已有多家地方銀行放棄了二級資本債的發行計劃。

　　分析認為，去年以來隨着地方銀行信用風險的上升，投資者對二級資本債的投資熱情下降，銀行發行債券的門檻也明顯提高，二級資本債發行成本一直在上升，尤其此次包商銀行債券減記後，會對投資人形成較大的負面警醒，未來地方銀行通過二級資本債發行補充二級資本的成本和難度或將進一步提高。

　　取消二級資本債發行

　　11月16日，福建海峽銀行發佈公告稱，將取消擬定於11月17日發行總額為5億元的公司二級資本債券（第二期）。福建海峽銀行在公告中表示，由於市場出現波動，本行與簿記管理人決定擇時重新發行，發行的具體時間將另行公告。

　　福建海峽銀行於今年5月獲監管批覆，擬通過二級資本債發行補充銀行資本。公開資料顯示，5月25日，上述二級資本債發行方案獲得福建銀保監局批覆，7月15日獲得人民銀行批覆，同意在銀行間公開市場發行不超過20億元二級資本債券。9月份，該行披露2020年二級資本債券（第一期）發行文件，本期債券發行規模15億元，新世紀出具評級報告認為，福建海峽銀行主體信用等級為“AA+”，評級展望穩定，並給予本期債券“AA”信用等級。

　　從資本充足率來看，截至9月末，該行的資本充足率為11.20%，而在今年初，這一數據為14.12%。該行的2019年年報顯示，已通過了2020～2023年資本管理及資本補充規劃的報告。

　　新誠信評級發佈的評級報告顯示，考慮到經濟與金融環境風險，以及受市場競爭加劇及高額貸款損失準備影響，福建海峽銀行業務增速、盈利指標趨於弱化。

　　對於債券發行取消後銀行資本補充及業務等相關問題，《中國經營報》記者向福建海峽銀行發送了採訪函，截至發稿前仍未收到明確回覆。

　　而在福建海峽銀行取消發行二級資本債前，11月13日，包商銀行已發行的65億元“2015包行二級債”本金實施全額減記，並對任何尚未支付的累積應付利息不再支付，成為國內銀行二級資本債發行歷史上首例本金全額減記。

　　某沿海地區城商行投行業務人士告訴記者，此次銀行取消二級債券發行一定程度上也受到了包商銀行二級資本債全額減記事件的影響。“其實去年以來市場對銀行二級資本債的認可度已經有了較大轉變，尤其對地方銀行資本補充工具的投資趨於謹慎，且債券發行成本也在上升，信用評級越低的銀行發行成本越高，對發行銀行來説壓力也較大。”

　　多位受訪人士認為，此次包商銀行二級債全額減記事件可能給銀行尤其是中小行的資本補充帶來更大壓力。

　　穆迪投資者服務公司在最新研報中也指出，雖然此次減記對二級債和其他一級資本債持有人具有負面信用影響，但對於銀行存款人和高級債權人具有正面信用影響，因為二級債和其他一級資本債提供了損失吸收功能；中小銀行發行二級或其他一級資本證券的成本可能提高，這在新冠肺炎疫情和經濟增長放緩之外加劇了這些銀行面臨的盈利能力的挑戰。

　　二級債補充資本難度上升

　　事實上，早在包商銀行被接管開始，地方銀行信用風險就逐步暴露，投資者對於中小銀行資本工具投資熱情下降，銀行二級資本債融資成本也在逐步上升，部分銀行暫停債券發行。

　　據某股份制銀行投行部業務人士透露，包商銀行接管事件發生後，銀行發行二級資本債的准入門檻明顯提高，大型銀行基本不會銷售小銀行的資本工具，城商行、農商行等中小銀行發行二級資本工具的難度、信用溢價都大幅提升，投資者認購積極性也受到較大影響。

　　該投行部業務人士指出：“業績表現不佳、資質較差的地方銀行，二級資本工具發行難度更大，近來實際上已有多家銀行放棄發行計劃。”

　　儘管銀行二級資本債發行難度增加，今年以來銀行發行二級資本工具補充二級資本的熱度仍在上升。

　　中信建投證券在研報中亦指出，包商銀行二級資本債全額減記將帶來二級資本債市場的重訂定價，不同類型的銀行發行的二級資本債具有不同風險係數，發行利率的風險溢價將有差別，資產質量好風險係數低的銀行發行利率低，而資產質量差風險係數高的銀行發行利率高。中小銀行發行二級資本債補充資本金的難度在增加。另外，機構在投資銀行二級資本債時，在前期的評估、風險度量、全面調研上的要求將提升。

　　Wind數據顯示，僅1月份至11月19日，銀行發行的二級資本債券就有57只，發行規模達5995.8億元，涉及銀行47家，其中僅城商行和農商行就有30家，而2019年全年商業銀行次級債發行規模為5955億元。

　　在中國銀行研究院高級研究員熊啓躍看來，目前中小銀行最首要的任務是修復資產負債表。他認為，地方銀行資本緊缺最主要的原因是前期業務的非理性擴張，沒有形成良好的內源資本補充循環機制和風險管控能力，銀行業經過多輪資本補充，依然面臨資本補充壓力；現階段地方銀行更應審慎開展各項業務，加大不良資產處置力度，通過兼併重組提升競爭力。

　　中國人民銀行發佈的《中國金融穩定報告（2020）》提出，大中型銀行對整體信貸資產質量惡化的抵禦能力較強，部分中小銀行的抵禦能力較弱。下一階段，相關部門還要繼續推動銀行發行永續債補充一級資本，進一步增強銀行支持實體經濟的可持續性。人民銀行將綜合考慮市場情況和金融機構合理需求，繼續採用市場化方式穩妥審慎開展CBS操作，支持各類銀行特別是經營穩健的中小銀行發行永續債補充資本，努力形成市場化補充銀行資本、恢復銀行信貸擴張能力、支持經濟企穩向好的經濟金融良性循環。