上週五，兩市午後集體走高，滬指漲超2%，市場整體回暖，個股普漲，但漲幅超9%個股僅60餘隻，短線情緒表現一般。盤面上，證券、深圳、保險等板塊漲幅居前，註冊制新股、汽車整車、第三代半導體等板塊跌幅居前。美股方面，上週五，三大指數集體收跌，錄得周線三連跌。特斯拉逆市漲超4%，總市值重回4000億美元上方。
今日券商晨會上，財信證券表示，上週創業板企穩反彈，科技消費和金融週期板塊估值繼續收斂，但市場成交量持續縮量，整體呈現弱反彈格局。市場目前的短期風險偏好壓制因素已經基本消化；最新公佈的經濟數據顯示投資、消費、工業、出口均在持續改善，預計第四季度經濟增速將恢復到 6%左右，PPI 或將逐步形成向上預期；宏觀流動性方面，市場基本已經接受政策迴歸正常態的現狀，市場流動性資金進入縮量觀望格局，北上資金上週大幅度淨流入。
財信證券：經濟持續復甦，把握順週期板塊機會
市場近期對於科技、消費中部分龍頭看法有較大分歧，隨着市場情緒回暖、北上資金重啓流入，下跌趨勢或將有所企穩。往後看，市場仍然將維持震盪向上格局，市場風格繼續向順週期板塊切換，科技消費仍然需要時間換空間、繼續消化估值。中長期配置主線仍然是“內需為主，外需回補”邏輯，中長期堅定看好科技成長板塊，關注可選消費的估值修復邏輯。
具體行業配置來看，下階段應注重一定程度均衡配置。（1）順週期板塊：重點關注黃金、銅、工業品（煤炭、鋼鐵）、券商、化工品。全球貨幣超發背景下，美元實際利率下降，隨着油價回升、需求回升，近期波動較大的黃金仍然有中長期配置價值；銅作為工業品先導指標，存在量價同時修復的邏輯，在 PPI 上漲預期下建議關注煤炭、鋼鐵等估值較低板塊；券商作為順週期板塊，我們看好 2020-2021 年資本市場大發展，週末傳出的券商合併預期或將帶動券商板塊繼續上漲；化工品、建築建材行業中行業格局好、2B 業務為主的龍頭公司值得關注。（2）“內循環”為主的背景下，消費板塊因“確定性”獲得溢價：關注內需為主、業績穩定、確定性高的個股。我們建議更加重點關注估值還未完全修復、同時具備長期消費升級、市場廣闊的可選消費：家電、汽車、航空、新能源汽車消費，警惕前期估值較高的醫藥生物板塊出現系統性調整。（3）科技成長板塊短期存在估值消化壓力：繼續關注自主可控、國產替代、消費電子復甦邏輯，建議關注數據應用、工業軟件、消費電子元器件、5G終端更新，建議逢低關注佈局優質成長個股。
新時代證券：順週期的上漲空間
最近一個季度，順週期的關注度有所回升，不過主流的預期認為週期是雞肋，增配主要是為了控制風險。新時代證券認為，順週期不只是為了配置，可能會迎來2016-2017 年以來難得的再次進攻的時期。時間上，至少一個季度，長則兩個季度，順週期均會有不錯的表現。空間上，利潤回升比 2016-2017 年小，但估值抬升可能會比 2016-2017 年大很多。由此帶來的順週期的機會，是大部分投資者都值得參與的，特別是考核週期 1 年以內的投資者，均建議增配金融週期。如果順週期上漲空間可觀，那麼指數往上的空間也是可觀的，我們認為 7 月中旬以來的調整，9 月結束的概率很高，市場隨時可以開啓新的上漲。