記者丨馬曉甜
近段時間以來，券商兩融費率低價戰再度引發熱議。
東方財富證券日前推出的活動頁面顯示，預約開通融資融券業務，客户將能享受“融資年化利率不高於6.99%，專享融券限時年化優惠利率2.99%起”的特別福利。
可融券券源中，賽科希德、威勝信息、澤璟製藥等券源融券費率從10.6%降至2.99%，中國通號融券費率降至3.99%，航天電子、口子窖、科大訊飛、美的集團等的融券費率則下調至8.99%。
此外，平安證券也推出了感恩回饋活動，兩融新客融資年利率低至5.88%起。
有券商人士向界面新聞記者表示，目前業內這種靠低價博眼球、拉客户的情況其實“比較普遍”。早在2016年，九州證券就曾經打出過2.99%的最低融資費率廣告，東方財富證券也曾在2017年將融資基準利率從8.35%下調為6.99%，一度成為全行業兩融業務融資利率最低的券商。
事實證明，低價策略疊加東方財富證券逐步擴張的客户羣，公司兩融業務營收規模實現快速膨脹。
數據顯示，2019 年，東方財富融出資金利息收入為達到5.14 億元，同比增長 41.05%，2020前三季度，公司融出資金利息收入為 7.16 億元， 佔營業總收入比重為 12.03%。以融資融券餘額計算，公司兩融業務市佔率從2015 年的0.12%提升至2020上半年的1.68%，排名也從第 81 名提升躍升至了第 15 名。
但“低價”背後是否是真的優惠？
上海某券商營業部總經理告訴界面新聞，2.99%、3.99%的低費率，只是部分券源能享受到，更多的是做廣告吸引客户。而且像東方財富費率價格大幅下調的幾個券源，“都是下跌很多的或股本大的票，這些一般人不會去融券，所以利率不高”。
刨除個別超低價券源，東方財富證券剩餘的券源年化利率其實並不低。
東方財富客服人員向界面新聞表示，目前通過東方財富網手機APP或官網網上開户的客户新開融券利率為年化10.6%。
而界面新聞記者查閲了多家券商官網披露的信息後發現，中信、華泰、中泰等多數券商融資、融券基準利率都在8.35%的水平，個別小券商，如九州證券，融資年利率為7.50%，融券年利率為10.35%。
而融資費率方面，不少券商提供的價格也比東方財富更“實惠”。華東某券商營業部人士向界面新聞記者透露，公司標準在6%上下。
“營業部一般都會根據客户情況，在這個標準上進行上浮，要不沒有息差收入，”他表示，“據我瞭解，有券商最低能提供到5%的價格。”
上述營業部負責人告訴界面新聞，券商兩融費率的高低主要看央行主體資金是否寬鬆，以及券商資金屬性。 “如果是自有資金，成本一般都低，如果是外借的，成本較高，所以一般大券商自有資金足，利率會偏低些。供求關係決定市場利率。比如科創板、創業板新股上市前五天不設漲跌停板，這類券源融券利率普遍都高，有的甚至高達18%以上。”他説道。
據該負責人介紹，目前兩融業務收入約佔營業部一年總收入的25%左右，其中融資業務收入要更高一些。從行業來看，兩融收入比重普遍在10%~30%之間。
據國盛證券統計，2019年兩融業務市佔率排名前十的券商分別為國泰君安、中信證券、華泰證券、中國銀河、廣發證券、申萬宏源、海通證券、招商證券、國信證券、光大證券。
東方證券非銀團隊認為，我國券商兩融業務起步較晚，但確是各家券商的兵家必爭之地。由於兩融業務的門檻相對較低，因此業內競爭十分激烈， 券商兩融業務集中度穩中有降且整體水平較低。2014 年以來，兩融餘額 CR5 由 32.5%降至 2019 年的 29.7%，CR10 由 57.8%降至 50.2%;兩融利息收入 CR5 由 33.0%降至 2019 年的 29.9%， CR10 由 57.7%降至 51.2%，CR20 由 76.7%降至 71.4%。相較於券商經紀業務板塊的集中度整體偏低，顯然兩融業務集中度未來有較大的提升空間。
該團隊還指出，作為 A 股市場重要的做空機制，融券業務對於資本市場價值發現功能的實現至關重要，隨着一系列政策利好的催化與券源的不斷擴大，持續看好融券業務將成為我國券商未來重要的增量業務。