青睞大宗交易 機構捕捉結構性機會

　　春節以來，A股持續震盪回調，大宗交易依然保持活躍，機構積極參與其中，捕捉行業和個股機會。數據顯示，截至3月23日，春節以來發生的2579筆大宗交易中，“機構專用”出現在454筆大宗交易的買入席位之中。

　　在業內人士看來，大宗交易是機構動向的體現。半導體、計算機、通信、軟件、食品飲料等行業成為機構大宗交易重點買入的行業。

　　大宗交易活躍

　　數據顯示，截至3月23日，春節以來，滬深兩市共計發生2579筆大宗交易，合計成交46.34億股，合計成交金額為742.38億元。其中，單次成交超過1000萬股的大宗交易合計98筆，單次成交超過1億元的大宗交易合計120筆。單筆交易金額最大的是比亞迪2月19日發生的大宗交易，該筆大宗交易成交價格為235.95元，成交1108.30萬股，成交金額26.15億元，買方營業部為機構專用，賣方營業部為北京高華證券上海長樂路營業部。

　　從個股來看，ST樂凱、匯金股份、賽微電子、北京君正、華測檢測等出現高溢價成交的大宗交易；三聚環保、宣亞國際、温氏股份、宇瞳光學、同和藥業等則出現大幅度折價成交的大宗交易。

　　一些備受關注的股票近期出現大額大宗交易。例如，牧原股份3月22日發生1筆大宗交易，該筆大宗交易成交價格為104.29元，成交量為910.90萬股，成交金額9.50億元，買方營業部為機構專用，賣方營業部為國元證券交易單元(210000)；三七互娛3月9日和3月10日均發生1筆大宗交易，成交價格均為29元，成交量均為150萬股，成交金額均為4350萬元，買方營業部分別為東海證券深圳深南大道證券營業部和申萬宏源證券合肥望江西路證券營業部，賣方營業部均為國元證券南陵青銅路證券營業部。

　　機構專用席位頻現

　　在春節以來的2579筆大宗交易中，“機構專用”共計出現在454筆大宗交易的買入席位。其中，93筆大宗交易為溢價或平價成交，其餘361筆大宗交易為折價成交。半導體、計算機、通信、軟件、食品飲料等成為機構大宗交易重點買入的行業。

　　中國寶安、華東醫藥、牧原股份、京東方A、世紀華通等股票是機構大幅度溢價買入的對象。例如，京東方A在3月22日發生5筆大宗交易，5筆大宗交易的成交價格均為6.33元，溢價率均為5.15%，成交量從30.66萬股到2146.18萬股不等，成交金額從194.08萬元到1.36億元不等，買方營業部均為機構專用，賣方營業部包括平安證券深圳蛇口招商路招商大廈營業部、國金證券上海浦東新區芳甸路營業部等。

　　“機構專用”也共計出現在288筆大宗交易的賣出席位。其中，111筆大宗交易為溢價或平價成交，其餘177筆大宗交易為折價成交。家電、電子、非銀金融等成為機構大宗交易重點賣出的行業，弘信電子、巨人網絡、朗姿股份、天宜上佳等股票被機構大幅折價賣出。

　　對於大宗交易的參與，一位基金經理介紹了他的操作手法：“一是針對長期看好的機會，在階段性超跌後，會選擇以大宗交易的方式，做規模較大的配置，相對於二級市場來講，能夠享受一定的折扣，降低衝擊成本；二是對短線股票交易性機會的參與，一般而言，這類機會的操作，通過大宗交易可以實現短期的大進大出，是博弈型投資的重要手段。春節以來，第二種情況較多。”

　　不過，近期反覆震盪的市場中，大宗交易的風險不言而喻，也有機構在大宗交易上“折戟”。

　　有公募機構人士表示：“大宗交易的撮合，一般都是事先接觸和約定的，比如一些大小非股東的減持。在挑選標的上，也考驗基金機構的專業能力。一般而言，作為公募機構，對於標的的質地要求、大宗交易數量、交易中的折溢價情況都有比較嚴格的要求。此前也發生過大宗交易倒貼錢的情況，一般市值過小、基本面較差、近期有重大不確定事項的標的，都不會是我們考慮的對象。”

　　觀察機構動向

　　大宗交易是觀察機構動向的一個角度，雖然春節以來A股持續震盪調整，但機構大宗交易數據顯示，機構還是在部分行業和個股上積極而為，捕捉市場機會。

　　匯豐晉信基金指出，近期關鍵指數在年線、半年線處膠着，兩市成交量持續低迷。作為市場主力的機構重倉股，雖然有所回暖，但是反彈較為無力，可能尚未擺脱下跌趨勢。在核心資產下跌的拖累下，市場仍然處於探底企穩的過程中，配置上可以估值為主線，繼續耐心等待企穩，謹慎參與反彈。

　　德邦基金表示，近期市場的波動主要受到幾個方面因素影響。年初市場高位回調的第一個觸發點，是對國內貨幣流動性邊際收縮的預期，而後美債長端利率的過快上行引發全球資本市場的動盪。目前，A股風險總體可控，國內資本市場對實體經濟的戰略性支持日益重要，資本市場的流動性仍將維持充裕。但鑑於對利率上行的預期，對於高估值的科技股、有現金流壓力的標的仍維持相對悲觀看法。當前看好兩個方向：基本面改善、價值嚴重低估的通訊、建築、非銀等板塊中的龍頭公司；經濟週期上行的基本面並未發生改變，伴隨業績預期上調，週期性板塊、業績增長較為確定的消費科技、醫藥板塊。

　　富榮基金表示，維持市場中期進入震盪區間的判斷，短期不宜過分悲觀，但對反彈應降低預期。當前處於年報、一季報業績預告的密集披露期，建議從業績出發尋找業績與估值相匹配的標的。中期建議關注銀行以及週期板塊，估值與業績相匹配的龍頭仍將是關注重點。