債基“跌跌不休” 機構資金卻在潛入！事情正在起變化

　　5月以來，債基淨值“跌跌不休”，讓投資者大跌眼鏡，甚至一度出現鉅額贖回後實施延期贖回或調整基金淨值精度的公告。

　　近日債券市場雖然仍處於波動行情中，但不少債基又重新“開門迎客”，紛紛恢復大額申購等交易。

　　在一些機構投研人士看來，市場極度悲觀的時候，可能也是悲觀情緒釋放較為充分的時刻。雖然近期債市仍是震盪格局，但市場也正在出現細微的變化。長期來看，債市仍具投資價值，可以趁機優化組合配置，調整久期管理。

　　值得注意的是，來自部分基金公司的信息顯示，經歷5月份的贖回風波後，6月又有部分機構投資者開始進入，相比個人投資者，機構投資者的申購意願更高。

　　債基恢復大額申購

　　6月23日，工銀瑞信發佈公告稱，自6月24日恢復大額申購、轉換轉入、定期定額投資業務，以滿足投資者需求。此外，南方吉元短債、工銀瑞信中債1-3年國開行、金鷹添榮純債、中歐雙利等多隻債券基金也均在近期開放大額申購。

　　與此同時，多隻債基提前結束募集。數據顯示，6月16日以來，16只發布基金合同生效公告的基金，有至少6只債基有效認購户數為2户，此外還有5只債基有效認購户數不足1000户。

　　某中型基金公司中層表示，拋開“幫忙資金”的因素，由於目前債市處於低谷，可能部分機構投資者有提前潛入的意識。

　　金鷹基金絕對收益投資部總經理林龍軍提到，投資者風險偏好是分層的，低風險偏好的客户在任何時候都會優先選擇固收類產品，某些不願意承擔風險的機構資金還是會選擇配置債基。

　　林龍軍提到，雖然近段時間多數債基表現較差，但二級債基、偏債混合等配置了部分權益類資產的基金表現還是略勝一籌。海外疫情擴散後，風險資產迅速調整，提供了以較高安全邊際介入的機會，風險收益比極高。貨幣環境對權益類資產的估值也起到了很好的託底作用。

　　短期波動中尋找佈局時點

　　在很多人心中，債券基金屬於低風險投資，但近期不少債基淨值下跌。數據顯示，5月以來，超九成的債券基金出現虧損，平均淨值跌幅超1.03%，讓不少投資者大呼“買債基也虧”。

　　博時基金固定收益專户組負責人張李陵表示，5月開始債市激烈調整，主要是因為前期槓桿過高導致的踩踏，質押式回購成交量從高位快速回落，但一旦槓桿階段性去化，收益率大幅上行的風險會顯著下降。

　　張李陵認為，目前部分AA 債券的收益率已經能夠覆蓋理財成本，收益大幅調整後出現配置機會。

　　交銀施羅德多元資產管理部認為，在不出現大規模寬鬆的情況下，債券資產短期預期收益下滑是大概率事件。短期淨值波動的確讓人不安，但把期限拉長，優秀的“固收 ”組合大概率是可以獲得超越貨幣基金和銀行理財的長期回報。

　　德邦基金認為，綜合考慮“引導債券利率下行”和防止資金跑偏和“空轉”，前者配合降準利好長端利率下行，防“空轉”則可能要避免銀行間市場短端利率持續處於較低水平。受兩方面兼顧影響，長端利率獲益可能多於短端利率。

（文章來源：上海證券報）