大摩：微盟(02013)收購海鼎進行零售新垂直行業 維持目標價16港元

大摩日前針對微盟(02013)收購海鼎發佈研報，指出微盟收購海鼎將使得微盟集團進行智慧零售新的垂直行業，符合微盟長期大客化戰略。維持微盟集團的“增持”評級，目標價16港元。

大摩指出，相信微盟收購海鼎將幫助集團在客户拓展和產品完善方面取得良好進展，目前的估值非常具有吸引力，收購完成後，海鼎將幫助微盟集團在智慧零售領域進入新的垂直行業，並抓住這些行業數字化的增長機遇。目前海鼎的客單價在54萬，較微盟集團智慧零售客單價更高，符合集團長期大客化的戰略。

在產品方面的協同，微盟的收購行為將深入產業鏈，微盟集團和海鼎將在產品領域的加強協同。海鼎的優勢領域在中後台，包括wms，crm和erp，結合微盟集團在中前端營銷和銷售的優勢，能夠提供給零售領域的客户更具競爭力的解決方案。

微盟收購海鼎的估值非常有吸引力，大摩指出，海鼎集團近10億的估值，折算成4.8倍的EV/Sales，相較於上市的中國軟件公司至少有60%以上的折扣。海鼎主要收入來源是傳統軟件收入，在疫情期間也受到一定的影響，大摩認為這對微盟集團的收購來説，是個很好的時間點。如果微盟集團能夠很好的整合海鼎，特別是商業模式的更數字化，這在未來會帶來很好的收益。