萬聯證券：地產行業整體表現仍較弱，政策端有望持續發力

樂居財經 李禮 11月17日，萬聯證券發佈房地產行業跟蹤報告。       行業核心觀點：　　房地產行業銷售、開工等指標表現仍較弱，仍需政策端持續加碼，根據中央金融工作會議，後續有望通過“一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求”以“促進金融與房地產良性循環”，推動供給端修復，通過持續優化需求端政策推動需求信心的修復，後續關於城中村改造等“三大工程”有望持續推進，建議關注財務穩健、銷售表現較好、土儲充足的國央企背景房企以及部分優質民營房企，以及受益於城中村改造的相關個股。　　投資要點：　　投資：受土地市場等因素影響投資端仍下滑。2023年1-10月房地產開發投資完成額下滑9.3%，較前值下滑幅度擴大0.2pct；10月單月投資增速下滑16.7%，較前值下滑幅度收窄2pct。在銷售端修復進程反覆、土地市場降温的背景下，投資端持續承壓，關注後續城中村改造等“三大工程”推進情況。　　土地：10月百城土地市場成交規模環比繼續改善。從百城土地數據來看，近兩月土地成交月度數據環比有所上升，百城土地1-10月成交總價下降21.9%，成交規劃建面同比-16.5%，較前值下滑幅度有所收窄，10月單月環比來看，成交規劃建面和成交總價均有所增長。10月百城土地成交溢價率為3.34%，環比有所下降。　　開竣工：受土地市場降温影響開工端持續承壓，預計竣工端短期景氣度可延續。1-10月新開工面積同比下降23.2%，降幅較前值收窄0.2pct，10月單月下滑21.2%，環比變動-6pct。竣工端景氣度延續較高，1-10月竣工面積同比增長19%，較前值變動-0.8pct，10月單月增長13.4%，增速較前值-10.5pct。　　銷售：10月銷售回落，受高能級城市利好政策影響銷售金額和銷售面積表現有所分化。1-10月銷售面積和銷售金額同比變動-7.8%和-4.9%，較前值變動-0.3pct和-0.3pct，單月環比分別-28.4%和-25.9%。10月單月銷售面積和銷售金額同比增速為-20.3%和-14.4%，較9月增速變動-0.6pct和+4.82pct，銷售面積下滑幅度擴大而銷售金額下滑幅度收窄，預計或由於受高能級城市利好政策影響。1-10月銷售均價環比基本持平，當月銷售均價同比增速+7.4%，環比+3.6%。　　資金：銷售端脈衝回落預收款及按揭到位資金增速再走弱，房企融資壓力仍較大，國內貸款及自籌資金仍下滑。1-10月到位資金來源同比下滑13.8%，較前值下滑幅度擴大0.3pct，其中國內貸款/自籌資金/定金及預收款/個人按揭同比分別-11.0%/-21.4%/-10.4%/-7.6%，較前值變化+0.3pct/+0.4pct/-0.8pct/-0.7pct。10月當月到位資金規模9278億元，環比-15.3%。　　風險因素：消費者信心修復不及預期、政策放鬆力度不及預期、房價超預期下跌、房企信用風險持續發酵、房企盈利能力大幅下降等。