作者：Jessica Hamlin
編譯：檀木
來源：Institutionalinvestor
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
投資經理正在減少ETF頭寸
越來越多的機構投資者在其投資組合中使用槓桿交易基金。
據Wang和他的合著者抽樣調查6467家多頭持倉超過1億美元機構發現，持有槓桿ETF的機構比例從2006年的不到1%上升到2011年的12%。
而截止2013年6月，機構投資者在槓桿ETF市場的參與度為31.1%，高於五年前的3.2%。
不過，與未持有槓桿式ETF的機構相比，持有槓桿式ETF的機構往往表現不佳。據DeVault、Turtle和Wang進一步發現，在良好表現之後，經理們似乎減少了槓桿ETF的頭寸。
“如果某個特定的機構持有這些產品，那麼您可以説……未來該機構的表現將相對於同類機構更差。” Wang在接受《機構投資者》採訪時説。
槓桿ETF是“不良產品”？
研究人員將槓桿ETF稱為“風險特別大的投資”，稱這類投資“最適合經驗豐富的機構投資者，對經驗不足的投資者來説可能代價高昂”。
實際上，他們發現，只有在機構“可能缺乏技能”的情況下，機構表現不佳才可能與槓桿ETF持有量有關。對於擁有“潛在好技能”的機構來説，槓桿ETF對業績沒有影響。
該研究稱：“對於熟練的機構而言，槓桿ETF可以在動態策略中提供額外的價值。”
“相比之下，不太成熟的機構投資組合中的槓桿ETF持有量可能會使機構承受意料之外的風險或過度風險，並可能導致投資組合收益下降。”
儘管槓桿ETF變得越來越流行，但它們並沒有在所有類型的機構投資者中流行。
研究人員説，捐贈基金，公共養老基金和保險公司似乎沒有對這些資產進行投資。取而代之的是，“瞬息萬變的機構”（定義為具有高投資組合週轉率的任何基金）和“準指數”（即指數追蹤器和活躍經理的混合體）是最有可能報告槓桿ETF持倉的公司。
“我認為決策者應該考慮將ETF列為不良產品。”
“因為即使是最成熟的投資者，如機構投資者，也無法成功地在這些產品上做得很好。” Wang表示説。