大眾網·海報新聞記者 沈童 濟南報道
3月8日，A股市場再度殺跌，雖然在芯片股的帶領下有過短暫脈衝行情，但外圍跌勢和期貨市場的“末日行情”令做多情緒難以維持。截至收盤，三大股指全線大幅下挫，上證指數和深成指跌幅均超2%，值得一提的是，兩市全天下跌家數超過4200家，上漲家數僅400多家，跌停公司數達83家。北向資金淨賣出超80億元。
地產、白酒放棄“抵抗”
值得一提的是，此前受政策影響，一直對指數起支撐作用的地產板塊在今日也不再抵抗。此外，3月7日晚間，貴州茅台（600519）歷史首次發佈月度經營數據，2022年前兩個月，貴州茅台營業收入、淨利潤雙雙實現20%的同比增幅，淨利潤直接突破百億元大關。本以為這樣的亮眼業績能為市場注入一劑強心針，但就目前看來，也是收效甚微。
事實上，滬指本週已經連續下破3400、3300兩道關口，除了週二午後有一波反彈，其他時間基本是無抵抗下跌。那麼，究竟是什麼原因連“股王”茅台也無力支撐，導致大盤暴跌？A股又將在何時能夠止跌企穩？海報新聞記者採訪多位專業人士。
當前，對於A股的放量下跌，一方面，不少市場人士認為主要受俄烏戰爭和外圍市場普跌影響。
對此國信證券山東分公司類興亮認為：“如果説是俄烏戰爭，其實在2月24日，市場就已經有所反應，當天A股放量下跌，成交1.3萬億。而從外圍市場來看，受俄烏戰爭影響更加直接的歐美股市均已普遍反彈，A股受到的影響就更小了。”
另一方面，有投資者認為，由於近期倫敦鎳發生的逼空行情，國內鋰鎳鈷等新能源車上游資源類的企業很多做了套保，這次損失慘重，所以機構對相關個股大幅減倉導致踩踏。而事實上，這個理由只能解釋相關的個別股票。
此外，從宏觀面來看，經濟增長壓力較大、美聯儲加息縮表等宏觀因素也是市場普遍認可的主要原因。但類興亮認為，這些宏觀因素雖然很重要，但從時間線上看，卻顯得並不那麼緊迫。
A股暴跌，原來是因為……
對於近期市場無抵抗下跌，類興亮認為其主要原因是機構踩踏，承接資金不足。
眾所周知，類似茅指數、寧組合等機構重點抱團的板塊，機構配置比例較高。就存量公募、私募來説，已經達到頂配。“如果像前幾年，公募基金髮行不斷出現爆款，明星基金經理動輒募資上千億，就可以用新發行的資金去承接拋盤。但是目前的情況是新基金髮行不順利，買盤不足，而相關抱團股的估值水平又比較高，沒有性價比，產業資本和個人投資等場外資金不願意在這個水平進來接盤，於是造成一有風吹草動，就踩踏，就多殺多的局面。”
“同時，由於俄烏戰爭，美聯儲加息縮表預期等原因，市場風險偏好降低，因為各種黑天鵝事件的影響，甚至單純是聰明資金要先跑路，抱團終將走向崩塌，誰先跑誰受益，就是一個囚徒困境的博弈模型。”
在博時第三產業成長混合基金的2021年末重倉股中，今年以來，回撤超過20%的股票有3只，其中2021年四季度首次重倉的億緯鋰能的回撤超過30%。億緯鋰能是主營鋰電池研發生產的企業，其股價在2021年11月末最高達到152.9元/股，隨後的3個月股價接連下挫，當前股價已攔腰折斷至80元/股以下。
截至2021年四季度末，重倉億緯鋰能且基金合計規模超過10億元的混合型基金共有122只，多數基金的今年以來收益率顯示為負。從單隻基金的收益率來看，南方消費升級A、國聯安優選行業等產品的近3個月回撤超過25%；從單司來看，上投摩根基金、富國基金、華泰柏瑞基金、前海開源基金等機構旗下產品也在經歷深度回撤。
但值得一提的是，在股價大幅回撤的同時，億緯鋰能並沒有爆出利空消息，甚至在2022年1月25日還發布了業績大幅上升的預告。
而億緯鋰能並個例，據wind統計數據顯示，基金2021年四季報重倉TOP20的個股，截至2022年3月8日，今年以來僅興業銀行上漲，其餘個股均不同程度下跌，其中包括億緯鋰能在內的9只個股跌幅超過20%。
A股何時能止跌？
對於當前的無抵抗下跌形勢，何時能夠止跌，上海一知名基金公司基金管理人表示，能夠治標治本的是市場自行出清，高估值板塊通過多殺多、機構踩踏，讓估值水平降至合理水平，甚至殺跌到偏低的水平。比如白酒雖然也是抱團板塊，大部分的二三線白酒估值偏高，但是頭部白酒品牌，現在的估值水平基本合理了。
操作上來講，類興亮認為，市場急跌後會有一個縮量震盪的過程，這段時間也是觀察股票池的好時機，而業績良好，估值合理的個股會率先企穩，也帶來配置機會。
（風險提示：投資有風險，資訊僅供參考。上述所列示上市公司僅陳述其與該事件相關，不作為具體推薦，投資者應自主做出投資決策並自行承擔投資風險。）